Die bekannteste Reality-TV-Sendung der Welt mit Donald Trump in der Hauptrolle sorgte in der vergangenen Woche abermals f\u00fcr Aufsehen \u2013 und das nicht nur an den Finanzm\u00e4rkten……<\/p>\n
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Von Felix Herrmann, Kapitalmarktstratege f\u00fcr Deutschland, \u00d6sterreich und Osteuropa <\/strong><\/p>\n Nach den irritierenden Aussagen des US-Pr\u00e4sidenten im Nachgang an die Ereignisse in der Kleinstadt Charlottesville quittierten mehrere Firmenbosse ihren Dienst in den Beratungsgremien des Pr\u00e4sidenten. Diese klaren Zeichen der Ablehnung und Distanzierung nahm Trump zum Anlass, die Foren (unter anderem das sogenannte Strategic and Policy Forum) gleich ganz aufzul\u00f6sen. Als gegen Ende der Woche auch noch Spekulationen aufkamen, wonach Gary Cohn, Trumps wichtigster wirtschaftlicher Berater und m\u00f6glicher Nachfolger von Yellen an der Spitze der Fed, von Bord gehen k\u00f6nnte, reagierten Aktienm\u00e4rkte weltweit verst\u00e4ndlicherweise mit deutlichen Verlusten. Die Aussicht darauf, dass Entscheidungen des Pr\u00e4sidenten zuk\u00fcnftig ohne die Beratung von fachkundlichen Experten getroffen werden k\u00f6nnten, ist in der Tat eine besorgniserregende Vorstellung. Ganz abgesehen davon, dass wohl auch die sehnlich erwartete Steuerreform in den USA durch die Entwicklungen in den letzten Tagen vermutlich in noch weitere Ferne ger\u00fcckt scheint.<\/p>\n Offiziell genie\u00dft Trump noch die Unterst\u00fctzung aus sehr weiten Teilen seiner Partei. Doch man muss kein ausgewiesener Kenner der US-Politik sein, um zu erkennen, dass es geh\u00f6rig rumort in der Regierung (der \u201eR\u00fccktritt\u201c Bannons ist auch ein klares Zeugnis dessen) sowie in der \u201eGrand Old Party\u201c insgesamt. Die Wahrscheinlichkeit, dass Trump die vier Jahre seiner Amtszeit \u00fcbersteht, d\u00fcrfte zwar nach wie vor deutlich gr\u00f6\u00dfer sein als 50 Prozent. Allerdings scheint diese Wahrscheinlichkeit zuletzt gesunken zu sein. Die Abkehr wichtiger Wirtschaftsbosse ist sehr viel heikler f\u00fcr die Republikaner in den USA als es Trump offiziell eingesteht. Sollten die Zwischenwahlen im kommenden Jahr aus Sicht der Partei mit einer herben Niederlage enden und Trump als \u201eLame Duck\u201c zur\u00fccklassen, dann erscheint es aus unserer Sicht durchaus m\u00f6glich, dass sich die Republikaner schneller von ihrem Pr\u00e4sidenten abwenden als wir alle schauen k\u00f6nnen. Es bleibt jedoch die Frage, ob das Ausscheiden von Steve Bannon nun so etwas wie einen Wendepunkt in der Arbeit und der Rhetorik von Trump und der US-Regierung darstellen wird.<\/p>\n Bei uns hierzulande schauten Anleger in der letzten Woche nach Karlsruhe, denn beim Bundesverfassungsgericht waren Verfassungsbeschwerden gegen das Ankaufprogramm der EZB eingegangen. Unter anderem der ehemalige Vorsitzende der AfD, Lucke, klagt gegen das Programm, da die EZB nach seinem Daf\u00fcrhalten mit diesem Vorgehen die Basis f\u00fcr eine verdeckte Transfer- und Fiskalunion zur Entlastung der \u00fcberschuldeten Eurokrisenstaaten schaffe \u2013 auf Kosten der Steuerzahler. Zudem k\u00f6nnten die K\u00e4ufe die Haushaltshoheit des Deutschen Bundestages verletzen, da es durch das Programm zu entscheidenden Verlusten der Bundesbank kommen k\u00f6nne, die wiederum die finanziellen Spielr\u00e4ume des Parlamentes begrenzen k\u00f6nnten. Das Bundesverfassungsgericht selbst kann der EZB allerdings keine Grenzen f\u00fcr ihr Handeln setzen, weil diese allein den Vorgaben des Eurozonen-Rechts unterliegt. Daher hat das deutsche Gericht auch unmittelbar den EuGH angerufen. Nun liegt der Fall erst einmal dort. Zwei Gr\u00fcnde sprechen jedoch daf\u00fcr, dass die Beschwerden letztlich ins Leere laufen werden. Zum einen ist das Programm der EZB<\/p>\n schlicht und ergreifend zu erfolgreich, als dass es nun von einer europ\u00e4ischen Institution \u00fcber den Haufen geworfen wird. Zum anderen ist vor gar nicht allzu langer Zeit ein \u00e4hnliches Anliegen zum sogenannten OMT (Outright Monetary Transactions) vom EuGH abgewiesen worden. Lediglich ein Zeigefinger in Richtung EZB war damals erhoben worden: das Programm ist mit gewissen Einschr\u00e4nkungen rechtm\u00e4\u00dfig. Unwahrscheinlich, dass es dieses Mal anders kommt.<\/p>\n Was bedeutet das f\u00fcr die Anleger?<\/strong><\/p>\n Das Chaos rund um Donald Trump, Nordkorea und Charlottesville hat die Volatilit\u00e4tsindizes sowohl in den USA als auch hier bei uns in Europa kurzzeitig in die H\u00f6he schie\u00dfen lassen. Genauso schnell wie sie angestiegen waren, fielen sie jedoch auch wieder. Die R\u00fcckkehr der Volatilit\u00e4t in niedrigere Gefilde passt dabei in unsere Sicht auf die Dinge, wonach wir uns \u2013 auch dank der lockeren Zentralbankpolitik \u2013 nach wie vor in einem Regime mit geringer Schwankungsintensit\u00e4t bewegen. Dieses Regime d\u00fcrfte sich, solange wir keine Rezessionsgefahren aufziehen sehen und solange uns keine anderweitigen Schocks begegnen, fortsetzen. Insofern tut man als Anleger gegenw\u00e4rtig durchaus gut daran, ab und zu die Stummtaste zu dr\u00fccken, wenn der US-Pr\u00e4sident auf Sendung ist. Anstiege der Volatilit\u00e4t beziehungsweise R\u00fccksetzer bei den Kursen riskanter Aktiva bieten aus unserer Sicht vielmehr nach wie vor Gelegenheiten, Portfolios in punkto Risiko-Exposure nachzur\u00fcsten.<\/p>\n In dieser Woche werden die Marktteilnehmer \u00fcberall auf der Welt gebannt auf ein kleines Bergdorf in Wyoming in den USA schauen. Denn vom 24. bis zum 26. August findet bei Jackson Hole die j\u00e4hrliche Zentralbankkonferenz statt. Die G\u00e4steliste ist wie immer hochkar\u00e4tig besetzt. Neben Gastgeberin Yellen wird auch Mario Draghi anwesend sein. Nicht g\u00e4nzlich auszuschlie\u00dfen, dass er am 25. August in seiner Rede wie schon vor drei Jahren eine \u00dcberraschung aus dem Hut zaubert. Damals legte der EZB-Chef indirekt den Grundstein f\u00fcr das Ankaufprogramm der EZB. Dieses Mal w\u00e4re es eine \u00dcberraschung, wenn er bereits vor der EZB-Sitzung im September das \u201eTapering\u201c der Ank\u00e4ufe ank\u00fcndigt. F\u00fcr sonderlich wahrscheinlich halten wir eine derartige \u00dcberraschung jedoch nicht.<\/p>\n An der Datenfront stehen die Ver\u00f6ffentlichungen der Einkaufsmanagerindizes aus den USA, Deutschland und der Eurozone, sowie der Ifo-Index im Zentrum der Aufmerksamkeit. Wir rechnen hier jeweils mit kleinen Korrekturen.<\/p>\n <\/p>\n Quelle: AdvisorWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Die bekannteste Reality-TV-Sendung der Welt mit Donald Trump in der Hauptrolle sorgte in der vergangenen Woche abermals f\u00fcr Aufsehen \u2013 und das nicht nur an den Finanzm\u00e4rkten……<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":4467,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[669],"tags":[86],"class_list":["post-3342","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-woechentlicher-marktkommentar","tag-blackrock-schweiz-ag"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3342","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3342"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3342\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4467"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3342"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3342"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3342"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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