{"id":4781,"date":"2020-01-21T16:24:06","date_gmt":"2020-01-21T15:24:06","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/?p=4781"},"modified":"2020-01-29T14:45:37","modified_gmt":"2020-01-29T13:45:37","slug":"2020-der-start-in-eine-dekade-hoherer-zinsen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/2020-der-start-in-eine-dekade-hoherer-zinsen\/","title":{"rendered":"DPAM: 2020 – Der Start in eine Dekade h\u00f6herer Zinsen"},"content":{"rendered":"

Die derzeit noch extrem niedrigen bis negativen Zinsen werden zu steigen beginnen …<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

<\/p>\n

Peter De Coensel, CIO Fixed Income bei DPAM<\/strong><\/strong><\/p>\n

\n

\u00b7 Treiber sind die schwindende geldpolitische Dominanz der Notenbanken, Aufw\u00e4rts\u00fcberraschungen bei der Inflation sowie der Stillstand im Globalisierungsprozess<\/p>\n

\u00b7 Trotz der Aussicht auf wieder leicht steigende Zinsen wird das absolute Zinsniveau vorerst niedrig bleiben<\/p>\n

\u00b7 Flexible, Benchmark-unabh\u00e4ngige Strategien, wie der DPAM L Bonds Universalis Unconstrained, k\u00f6nnen in diesem Umfeld das Renditepotenzial am Anleihenmarkt effizient erschliessen<\/p>\n

Zins-Eiszeit: Zur\u00fcck zum Taupunkt<\/strong><\/p>\n

Das neue Jahr ist gerade gestartet und viele Anleger fragen sich, ob die Zinsen ihren Abw\u00e4rtstrend fortsetzen und teilweise noch weiter in den negativen Bereich rutschen? Oder geht dem 40-j\u00e4hrigen disinflation\u00e4ren Trend doch langsam die Luft aus? \u00abDie Tatsachen sprechen eher daf\u00fcr, dass die Zinsm\u00e4rkte anf\u00e4llig f\u00fcr Ver\u00e4nderungen geworden sind und die Richtung wechseln hin zu tendenziell wieder h\u00f6heren Zinsen\u00bb, sagt Peter De Coensel, CIO Fixed Income bei DPAM<\/strong>. \u00abDie Desinflation k\u00f6nnte sich langsam in Richtung Zielinflation oder sogar dar\u00fcber hinaus entwickeln und das globale Realwachstum sich nachhaltig erholen. Die derzeit noch extrem niedrigen bis negativen Zinspr\u00e4mien werden zu steigen beginnen, wenngleich die Zinsniveaus in der relativen historischen Betrachtung niedrig bleiben werden. 2020 kann dennoch als \u00dcbergangsjahr gesehen werden in eine Dekade h\u00f6herer Zinsen\u00bb.<\/p>\n

3 Faktoren des Wandels<\/strong><\/p>\n

Als Treiber dieser Entwicklung benennt er folgende Hauptursachen:<\/strong><\/p>\n

Die schwindende geldpolitische Dominanz der Notenbanken, Aufw\u00e4rts\u00fcberraschungen bei der Inflation sowie der Stillstand im Globalisierungsprozess.
\n\u00abWir glauben, dass in den n\u00e4chsten Jahren anstelle der Geldpolitik die Fiskalpolitik zu einem st\u00e4rkeren Motor f\u00fcr das Investitionswachstum wird. Die Kombination aus akkommodierender, passiver Geldpolitik und einer starken Fiskalpolitik in Form von produktiven \u00f6ffentlich-privaten Investitionen wird zu steiler verlaufenden Zinskurven in den USA und Europa sowie einer insgesamt h\u00f6heren Volatilit\u00e4t der Zinss\u00e4tze f\u00fchren\u00bb, sagt Peter De Coensel.<\/p>\n

Der zweite Faktor, der die globalen Zinspr\u00e4mien nach oben bewegt, seien steigende zugrunde liegende Preise. \u00abDie \u00fcber dem Zielwert liegende Inflation wird fr\u00fcher getestet werden, als der Konsens glaubt\u00bb, meint De Coensel.<\/strong> Die Lohninflation entwickele sich eindeutig positiv und sei das Ergebnis immer enger werdender Arbeitsmarktbedingungen. Soziale Unruhen, wie zuletzt in Chile und Kolumbien, oder auch die Rentenreformstreiks in Frankreich beschleunigen die Debatte \u00fcber eine gerechte Verteilung und kurbeln die Lohninflation in den entwickelten und aufstrebenden L\u00e4ndern an.<\/p>\n

Gleichzeitig bremsen protektionistische Strategien die Globalisierung und f\u00fchren zu einer zunehmenden Regionalisierung der Handelsbl\u00f6cke und Wertsch\u00f6pfungsketten. Solche komplexen Ver\u00e4nderungen k\u00f6nnen zu Versorgungsengp\u00e4ssen f\u00fchren, w\u00e4hrend gleichzeitig um Z\u00f6lle und nicht-tarif\u00e4re Regulierung gek\u00e4mpft wird. Dies wird den Inflationsdruck bei Waren und Dienstleistungen st\u00fctzen. Im Handelsstreit zwischen den USA und China sollte derweil der H\u00f6hepunkt erreicht sein und die wirtschaftspolitische Visibilit\u00e4t wieder deutlich besser werden.<\/p>\n

Auswirkungen auf Anleihesegmente<\/strong><\/p>\n

\u00abTrotz der Aussicht auf wieder leicht steigende Zinsen sollten Anleger realistisch bleiben; das absolute Zinsniveau wird vorerst niedrig bleiben\u00bb, betont Peter De Coensel. \u00ab<\/strong>Wenn man festverzinsliche Papiere in einem global diversifizierten Portfoliokontext betrachtet, bieten sie auch zuk\u00fcnftig angemessene Ertragschancen\u00bb, erg\u00e4nzt der Obligationenprofi. Vor allem Strategien wie der DPAM L Bonds Universalis Unconstrained, die die ganze Breite des weltweiten Obligationenuniversums ohne Einschr\u00e4nkungen nutzen k\u00f6nnen, bieten weiterhin einen echten Mehrwert, indem sie Zinskupons vereinnahmen und gleichzeitig Kapitalzuw\u00e4chse durch Kurssteigerungen erzielen. Die Flexibilit\u00e4t innerhalb einer solchen Unconstrained-L\u00f6sung erh\u00f6ht die Qualit\u00e4t jeder Fixed Income-Allokation und den allgemeinen Schutz vor Kapitalverlusten.<\/p>\n

\u00abWir gehen davon aus, dass sich eine langanhaltende Neigung zu steileren Verl\u00e4ufen auf die Kernzinskurven der EU- und US-Staatsobligationen auswirken wird. F\u00fcr vielversprechend halten wir im Zuge der allgemeinen Erwartung h\u00f6herer Preise globale inflationsgebundene Staatsobligationenstrategien. Sich verbessernde Wachstumsaussichten und ein unterst\u00fctzendes Nachfrage\/Angebot-Verh\u00e4ltnis lassen uns sowohl bei EUR-Investment Grade-Obligationen als auch im Hochzinssegment neutral bleiben. Wir schauen insbesondere auch nach qualitativ hochwertigen Obligationen mit attraktiven Zinskupons in den lokalen W\u00e4hrungen der Schwellenl\u00e4nder. Qualit\u00e4t und ein nachhaltiger L\u00e4nderauswahlprozess bleiben in einem sehr volatilen Emerging Markets Debt-Sektor die entscheidenden Faktoren\u00bb, fasst der DPAM-Fixed Income-Chef die aus seiner Sicht aussichtsreichsten Obligationensegmente in 2020 zusammen.<\/p>\n

Nutzen lassen sich diese \u00fcber den Benchmark-unabh\u00e4ngigen Investmentansatz des DPAM L Bonds Universalis Unconstrained, der weltweit zugleich h\u00f6here Renditen, verschiedenste Anleihesektoren und das Aufw\u00e4rtspotenzial von Fremdw\u00e4hrungen erschliesst. Dies gelingt vor allem durch eine flexibel gesteuerte Interaktion zwischen lang-, mittel- und kurzfristiger Sichtweise. Nicht \u00fcberkomplizieren, auf jederzeitige Liquidit\u00e4t der Portfoliotitel achten und einzelne Obligationen aus tiefer \u00dcberzeugung selektieren, lautet die Devise des Fondsmanagements. Daf\u00fcr steht den DPAM-Experten das gesamte weltweite Obligationenuniversum guter Bonit\u00e4t (mind. 90% Investment Grade) in seiner ganzen Breite und Vielfalt zur Verf\u00fcgung, von Staatsobligationen der Industrie- und Schwellenl\u00e4nder \u00fcber Unternehmensobligationen bis hin zu Wandelobligationen und inflationsgesch\u00fctzten Obligationen.<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n
<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Die derzeit noch extrem niedrigen bis negativen Zinsen werden zu steigen beginnen …<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":4783,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[115],"tags":[113],"class_list":["post-4781","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ausblick-2020","tag-dpam"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4781","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4781"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4781\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4786,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4781\/revisions\/4786"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4783"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4781"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4781"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4781"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}