Director, Senior Economist, Global Economics & Strategy<\/span>
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\nDer Optimismus hat ganz klar zugenommen: Die Aktienkurse sind auf Allzeith\u00f6chstst\u00e4nde gestiegen, da die Daten sowohl in Europa als auch in den USA und Asien besser als erwartet ausfielen. Und die Zentralbanken<\/strong> geben weiterhin Vollgas und sind eher wegen m\u00f6glicher Abw\u00e4rtsrisiken als wegen einer \u00dcberhitzung besorgt.<\/p>\nIn diesem Umfeld \u2013 brummende Konjunktur und historisch niedrige Zinsen \u2013 konnten die Unternehmen wieder ein Gewinnwachstum <\/strong>erzielen. Laut FactSet steigen die Gewinne im S&P 500 im vierten Quartal 2019 wahrscheinlich um 0,7% gegen\u00fcber dem Vorjahr. Dieser Wert ist zwar im Vergleich zu Wachstumsraten von \u00fcber 20% \u00fcber weite Strecken des Jahres 2018 hinweg nicht sehr beeindruckend. Aber er ist deutlich besser als der R\u00fcckgang um 1,7%, der zum Jahresende vorhergesagt wurde, und wenn die Sch\u00e4tzung zutrifft, w\u00e4re damit der Gewinnr\u00fcckgang der drei vorhergehenden Quartale beendet.<\/p>\nWie sieht der Marktausblick f\u00fcr 2020 aus? Analysten gehen von einer weiteren Beschleunigung des Gewinnwachstums auf 8,3% in diesem Jahr aus. Und der Volatilit\u00e4tsindex<\/strong> des CBOE (der die Kosten einer Absicherung gegen einen m\u00f6glichen Kurseinbruch misst) liegt mit 15,0 deutlich unter dem langfristigen Durchschnitt von 19,1. Zusammengenommen bedeutet dies: Die Anleger sehen nicht nur Gewinne winken, sondern halten auch keine gr\u00f6\u00dferen Absicherungsma\u00dfnahmen f\u00fcr erforderlich.<\/p>\nDennoch ergeben sich neue Herausforderungen f\u00fcr das \u201eGoldilocks\u201c-Umfeld, in dem die Aktienkurse in einem rekordlangen Bullenmarkt gestiegen sind. Die offensichtlichste ist das Coronavirus<\/strong>, an dessen Folgen bis jetzt 1.115 Menschen gestorben sind. Einerseits breitet sich das Virus inzwischen langsamer aus, was darauf hindeutet, dass es kurzfristig zu einem Schock f\u00fcr die Wirtschaft und danach zu einer V-f\u00f6rmigen Erholung kommt. So war es auch w\u00e4hrend des SARS-Ausbruchs in den Jahren 2002 \u2013 2004. Dies spricht aus Sicht der Anleger daf\u00fcr, sich jetzt f\u00fcr eine Erholung zu positionieren \u2013 aber nat\u00fcrlich auch im Blick zu behalten, dass man aus der Entwicklung in der Vergangenheit nicht auf die Zukunft schlie\u00dfen kann.<\/p>\nAndererseits ist noch vieles unklar. Das Virus hat sich sehr viel schneller ausgebreitet als SARS, und die Weltwirtschaft ist sehr viel enger vernetzt und st\u00e4rker von China abh\u00e4ngig als in den Jahren 2002 \u2013 2004. Damals hatte China einen Anteil von 4% am weltweiten BIP, heute dagegen sind es 18%. M\u00f6glicherweise wird in den kommenden Monaten ein Impfstoff <\/strong>entwickelt; bei umfangreichen Arbeitsausf\u00e4llen k\u00f6nnte die Produktion jedoch l\u00e4nger als erwartet unterbrochen werden, so dass die Erholung dann U- oder L-f\u00f6rmig verl\u00e4uft.<\/p>\nDie kommende Woche<\/strong><\/h6>\nAngesichts des zuletzt kr\u00e4ftigen Wachstums, der rekordhohen Aktienkurse und der durch das Coronavirus verursachten Unsicherheiten sind die neuen Daten von gr\u00f6\u00dferer Bedeutung als sonst. In der kommenden Woche wird sich die Aufmerksamkeit in Asien <\/strong>vor allem auf die neuesten Ver\u00f6ffentlichungen \u00fcber das Coronavirus und die Angaben zur Auslastung der Produktionsst\u00e4tten der einzelnen Unternehmen richten. In China stehen keine wichtigen Konjunkturdaten an, weshalb Anleger wohl die japanischen <\/strong>Daten beobachten werden, um sich \u00fcber die Lage in der Region klar zu werden. Japans BIP d\u00fcrfte im vierten Quartal 2019 tats\u00e4chlich geschrumpft sein. Die Daten zur Entwicklung des Handels und des verarbeitenden Gewerbes im Januar und Februar bieten wohl gr\u00f6\u00dferen Informationsgehalt.<\/p>\nIn Europa wird das deutsche verarbeitende Gewerbe<\/strong> im Mittelpunkt stehen; am Freitag wird der Einkaufsmanagerindex f\u00fcr Februar ver\u00f6ffentlicht. Am Dienstag und Donnerstag werden au\u00dferdem die Gesch\u00e4ftserwartungen und das Verbrauchervertrauen bekanntgegeben. Vor dem Auftreten des Coronavirus nahm die im weltweiten Vergleich besonders stark vom Handel abh\u00e4ngige deutsche Wirtschaft Fahrt auf.<\/p>\nUmfragen zufolge k\u00f6nnte sich auch die US-Konjunktur<\/strong> beleben. Der Konsens erwartet eine Erholung der Fr\u00fchindikatoren, der Baugenehmigungen, der Produzentenpreisinflation und des verarbeitenden Gewerbes im Raum New York. Angesichts des Abschwungs an den \u00d6lm\u00e4rkten k\u00f6nnten die US-Lagerbest\u00e4nde an \u00d6l (Donnerstag) und die Zahl der Bohrplattformen (Freitag) besondere Aufmerksamkeit auf sich ziehen. Auch die US-Wahlen<\/strong> werden weiterhin Schlagzeilen machen; die n\u00e4chste Vorwahl der Demokraten steht am 22. Februar in Nevada an. Bernie Sanders, der sich selbst als \u201edemokratischen Sozialisten\u201c bezeichnet, liegt sowohl in Nevada als auch landesweit bei den Buchmachern vorn.<\/p>\nActive is: Technische Faktoren im Blick behalten<\/strong><\/h6>\nDie Anleger haben sich von den j\u00fcngsten Nachrichten zum Coronavirus und von der Korrektur am Energiemarkt nicht beeindrucken lassen. \u201eLong-only\u201c-Aktienanleger scheinen bei sinkenden Kursen eher zu zukaufen, und die Mittelzufl\u00fcsse sollten den Markt weiterhin st\u00fctzen. Dies deutet darauf hin, dass sich die Marktbreite <\/strong>zwar verringert hat, die Erholung aber anh\u00e4lt. Aus Allokationssicht hat sich eine kurzfristige Bodenbildung bei Rohstoffen nicht eingestellt; Gold hat jedoch gut abgeschnitten. Anleihen haben von der j\u00fcngsten Risikoaversion profitiert, die Inversion der Renditestrukturkurve in den USA deutet jedoch auf steigende Risiken hin. Bleiben Sie gesund und freuen Sie sich an Ihren Investitionen!<\/p>\nSource: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Allianz GI: Chancenreiche Verm\u00f6genswerte hatten aufgrund der Anzeichen f\u00fcr eine wirtschaftliche Stabilisierung in diesem Jahr bisher einen Lauf. Nun stellt sich die Frage, ob sich diese Entwicklung trotz des neu aufkommenden Gegenwinds fortsetzt.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5408,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[53],"tags":[80],"class_list":["post-5405","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allianz-g-i-die-woche-voraus","tag-allianz-gi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5405","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5405"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5405\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5409,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5405\/revisions\/5409"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5408"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5405"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5405"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5405"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}