{"id":5426,"date":"2020-02-21T16:49:29","date_gmt":"2020-02-21T15:49:29","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=5426"},"modified":"2020-02-21T16:54:26","modified_gmt":"2020-02-21T15:54:26","slug":"allianz-gi-sorglosigkeit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-sorglosigkeit\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Sorglosigkeit?"},"content":{"rendered":"

Allianz GI: Es ist schon verbl\u00fcffend: Der chinesische Aktienmarkt in Shanghai hat zu Beginn der Kalenderwoche seine Verluste seit Ausbruch des Corona Virus (COVID-19) komplett aufgeholt. Wichtige Aktienindizes markierten neue Allzeithochs. <\/span><\/p>\n

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von Dr. Stefan Scheurer Director, Global Capital Markets & Thematic Research.<\/span><\/strong><\/p>\n

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Der \u00d6lpreis stieg um fast 10% innerhalb der letzten beiden Wochen, w\u00e4hrend der Volatilit\u00e4tsindex (VIX) seit Anfang Februar um \u00fcber 20% fiel. Und das alles vor dem Hintergrund zunehmend schw\u00e4cherer Konjunkturdaten und der Ungewissheit \u00fcber das Ausma\u00df von COVID19. <\/span><\/p>\n

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Herrscht Sorglosigkeit unter den Marktteilnehmern?<\/span><\/strong><\/h5>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
Nach konjunkturellen Erholungsanzeichen d\u00fcrften sich im laufenden Monat die konjunkturellen Aussichten eher wieder abschw\u00e4chen \u2013 einen ersten Vorgeschmack lieferte das Wirtschaftswachstum im 4.Quartal f\u00fcr Japan, das sich im Zuge der Mehrwertsteuererh\u00f6hung annualisiert \u00fcber 6% gegen\u00fcber Vorquartal abschw\u00e4chte.<\/span><\/div>\n
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Die Auswirkungen des Corona Virus<\/strong> sind zum gegenw\u00e4rtigen Zeitpunkt h\u00f6chst ungewiss und h\u00e4ngen von der Dauer, dem Ausma\u00df und der geografischen Ausbreitung der Epidemie ab. Fakt jedoch ist, dass China<\/strong> inzwischen wesentlich st\u00e4rker in die Lieferketten Asiens und der Weltwirtschaft integriert ist als zu Zeiten von SARS 2002\/2003. Betrug 2002 Chinas Anteil an der globalen Bruttowertsch\u00f6pfung etwa 8%, stieg dieser Anteil auf nunmehr 19%. <\/span><\/p>\n

Es besteht somit ein nicht zu vernachl\u00e4ssigendes Risiko, dass sich die derzeitige Konsensmeinung, dass das globale Wachstum nur kurzzeitig beeintr\u00e4chtigt wird (\u00e4hnlich wie bei SARS) und sich im Laufe dieses Jahres vollst\u00e4ndig erholen wird, als zu optimistisch erweisen k\u00f6nnte. Bedingt durch die zu erwartenden Auswirkungen des Corona Virus hat u.a. Singapur seine Prognose f\u00fcr das Wachstum in diesem Jahr um einen Prozentpunkt auf eine Spanne von -0,5% bis -1,5% gesenkt. <\/span>Ganz zu schweigen von den noch nicht absch\u00e4tzbaren Implikationen auf das chinesische Wachstum und der damit verbundenen negativen Ausstrahleffekte entlang der gesamten Wertsch\u00f6pfungsklette in Asien bzw. weltweit. <\/span><\/p>\n

Mit Blick auf unser Basisszenario<\/strong> eines sp\u00e4tzyklischen \u201eDurchwurstelns\u201c \u00fcberwiegen somit weiterhin die Abw\u00e4rtsrisiken, und das obwohl (geo-)politische Spannungen nachgelassen haben. Als erste Gegenma\u00dfnahme hat die chinesische Notenbank (PBoC) ihren Zins f\u00fcr einj\u00e4hrige Kredite auf den niedrigsten Satz seit 2017 gesenkt. Weitere Schritte zur Lockerung der Geldpolitik d\u00fcrften nicht nur in China, sondern auch in anderen L\u00e4ndern \u2013 vor allem aber asiatischen Schwellenl\u00e4ndern \u2013 folgen. Selbst f\u00fcr die US-Notenbank<\/strong> wird mittlerweile ein Zinsschritt von fast 40 Basispunkten bis Ende des Jahres eingepreist.<\/span><\/p>\n

Die Woche Voraus <\/strong><\/span><\/h5>\n

W\u00e4hrend die US-Berichtssaison bereits ihren H\u00f6hepunkt \u00fcberschritten hat \u2013 in etwa 75% der Unternehmen konnten die Gewinnsch\u00e4tzungen der Analysten \u00fcbertreffen \u2013, richtet sich das Augenmerk wieder vermehrt auf die konjunkturelle Lage in den USA<\/strong>. Fr\u00fchindikatoren im Laufe der kommenden Kalenderwoche – u.a. Dallas Fed Index verarbeitende Gewerbe (Mo) oder der Richmond Fed Index (Di) \u2013 k\u00f6nnten hier einen ersten Geschmack liefern, ob und inwieweit sich negative \u00dcbertragungseffekte durch das Corona Virus auf die Wertsch\u00f6pfungskette der US-Industrie ergaben. In diesem Kontext d\u00fcrften neben dem Verbrauchervertrauen (Di) des Conference Boards f\u00fcr Februar auch die vorl\u00e4ufigen Auftragseing\u00e4nge f\u00fcr langlebige G\u00fcter von Interesse sein (Do). F\u00fcr die Eurozone<\/strong> liegt neben der aktuellen Wirtschaftsstimmung (Do) das Augenmerkt vor allem auf den Verbraucherpreisen (Fr).<\/p>\n

Diese sollten vor allem vor dem Hintergrund der Debatte um die strategische \u00dcberpr\u00fcfung bzw. m\u00f6gliche Neuausrichtung der Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) und ihres Inflationsziel Beobachtung finden. Auf L\u00e4nderebene wird f\u00fcr Deutschland<\/strong> am Montag der vielbeachtete ifo-Gesch\u00e4ftsklima<\/strong> ver\u00f6ffentlicht. Nach einer \u00fcberraschenden Eintr\u00fcbung zu Jahresbeginn, k\u00f6nnte die Stimmung in den Unternehmen erneut von den Erwartungen \u2013 \u00e4hnlich wie beim ZEWIndex \u2013 f\u00fcr das n\u00e4chste halbe Jahr belastet werden. In Asien<\/strong> richtet sich die Aufmerksamkeit vor allem auf Japan<\/strong>. Neben den Verbraucherpreisen aus dem Gro\u00dfraum Tokio (Fr) k\u00f6nnten es vor allem die Einzelhandelsums\u00e4tze sowie die vorl\u00e4ufigen Daten zur Industrieproduktion sein, die das Interesse der Investoren wecken d\u00fcrften.<\/p>\n

Active is
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Mit der Ver\u00f6ffentlichung der ersten Sentiment- und Konjunkturindikatoren in den kommenden Wochen \u2013 die dann auch den Zeitraum des Virenausbruchs abdecken \u2013 wird es entscheidend sein, inwieweit die positive Wertentwicklung an den Kapitalm\u00e4rkten der letzten Wochen fundamental gerechtfertigt ist; oder ob die M\u00e4rkte nicht in Antizipation von zus\u00e4tzlichen monet\u00e4ren und fiskalischen Stimulusma\u00dfnahmen und einer V-f\u00f6rmigen Konjunkturerholung in der zweiten Jahresh\u00e4lfte zu sorglos sind. <\/span><\/p>\n<\/div>\n

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Denn technisch<\/strong> gesehen zeigen die M\u00e4rkte Zeichen der Anf\u00e4lligkeit: Die Put-Call Ratios liegen teils eine Standardabweichung unterhalb des langfristigen Durchschnitts, w\u00e4hrend die Relative-St\u00e4rkeIndizes insbesondere f\u00fcr die USA ein zunehmend \u00fcberkauftes Marktumfeld andeuten. So wundert es nicht, dass die Stimmung unter Fondsmanagern laut der j\u00fcngsten Umfrage der Bank of America weniger \u201ebullisch\u201c ist als noch im Januar (vor dem Ausbruch des Corona Virus), Gold ein neues 7-Jahreshoch erreichte und globale Anleihefonds laut Datenanbieter EPFR einen Rekordnettomittelzufluss auf Wochenbasis von 23,6 Mrd. USDollar erzielten.<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

Source: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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