{"id":5509,"date":"2020-03-06T16:42:34","date_gmt":"2020-03-06T15:42:34","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=5509"},"modified":"2020-03-06T16:44:46","modified_gmt":"2020-03-06T15:44:46","slug":"allianz-gi-lackmustest","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-lackmustest\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Lackmustest"},"content":{"rendered":"

Allianz GI: Nachdem zahlreiche Aktienm\u00e4rkte im abgelaufenen Monat neue Allzeithochs markierten, kam es zum Lackmustest: <\/span><\/p>\n

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von Dr. Stefan Scheurer Director, Global Capital Markets & Thematic Research
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Die zunehmend weltweite Ausbreitung des neuartigen Corona-Virus f\u00fchrte an den globalen Aktienm\u00e4rkten zum st\u00e4rksten R\u00fcckgang seit mehr als zwei Jahren. <\/span><\/p>\n

30-j\u00e4hrige US-Staatsanleihen rentierten auf einem neuen Allzeittief und Gold erreichte ein neues 7-Jahres-Hoch. <\/span><\/p>\n

Zugegeben:<\/strong> Die Auswirkungen des Corona-Virus sind zum gegenw\u00e4rtigen Zeitpunkt h\u00f6chst ungewiss und h\u00e4ngen von der Dauer, dem Ausma\u00df und der geografischen Ausbreitung der Epidemie ab. <\/span><\/p>\n

Fakt jedoch ist, dass China inzwischen wesentlich st\u00e4rker in die Lieferketten Asiens und der Weltwirtschaft integriert ist als zu Zeiten des Virus SARS in 2002\/2003. Betrug Chinas Anteil an der globalen Bruttowertsch\u00f6pfung 2002 etwa 8 %, stieg dieser Anteil auf nunmehr 19 %. Es besteht somit ein nicht zu vernachl\u00e4ssigendes Risiko, dass sich die derzeitige Konsensmeinung \u2013 eine nur kurzzeitige Beeintr\u00e4chtigung des globalen Wachstums (\u00e4hnlich wie bei SARS) und eine vollst\u00e4ndige Erholung im Laufe dieses Jahres \u2013 als zu optimistisch erweisen k\u00f6nnte. <\/span><\/p>\n

Ganz zu schweigen von den noch nicht absch\u00e4tzbaren Implikationen auf das chinesische Wachstum und den damit verbundenen negativen Ausstrahleffekten entlang der gesamten Wertsch\u00f6pfungskette in Asien bzw. weltweit. So senkte der Internationale W\u00e4hrungsfonds zuletzt seine Wachstumsprognose f\u00fcr China, indem er nun f\u00fcr 2020 ein Wirtschaftswachstum von 5,6 % erwartet (vs. Januar: 6,0 %) \u2013 vorausgesetzt, die chinesische Wirtschaft kann im zweiten Quartal zur Normalit\u00e4t zur\u00fcckkehren.<\/span><\/p>\n

Mit Blick auf unser Basisszenario eines sp\u00e4tzyklischen \u201eDurchwurstelns\u201c \u00fcberwiegen somit weiterhin die konjunkturellen Abw\u00e4rtsrisiken. Und das, obwohl die (geo-)politischen Spannungen nachgelassen haben. Auch warnen immer mehr Unternehmen in der aktuellen Q4-Berichtssaison davor, dass sie ihre Umsatzziele aufgrund des Corona-Virus und der daraus resultierenden Produktionsverz\u00f6gerungen nicht erreichen werden. <\/span><\/p>\n

So hat der Ausbruch des Corona-Virus nicht nur die Inflationserwartungen ged\u00e4mpft \u2013 trotz Erholung der \u00d6lpreise im Februar \u2013, sondern auch die Erwartungen f\u00fcr die Kurzfristzinsen beeinflusst. F\u00fcr die USNotenbank Fed werden am Geldmarkt mittlerweile vier Zinsschritte bis Ende des Jahres eingepreist, w\u00e4hrend f\u00fcr die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) nun eine Leitzinssenkung um 10 Basispunkte erwartet wird.<\/span><\/p>\n

Der Lackmustest ist jetzt, wie weit sich der Corona-Virus ausbreitet und damit, wie die Risikopr\u00e4mien an den M\u00e4rkten steigen und wie die Konjunktur belastet wird.<\/span><\/p>\n

Taktische Allokation<\/strong><\/h6>\n

Es besteht ein nicht zu vernachl\u00e4ssigendes Risiko, dass sich die derzeitige Konsensmeinung \u2013 eine nur kurzzeitige Beeintr\u00e4chtigung des globalen Wachstums und eine vollst\u00e4ndige Erholung im Laufe dieses Jahres \u2013 als zu optimistisch erweisen k\u00f6nnte. Mit Blick auf das hauseigene Basisszenario eines sp\u00e4tzyklischen \u201eDurchwurstelns\u201c \u00fcberwiegen somit weiterhin die Abw\u00e4rtsrisiken.<\/p>\n

Der Lackmustest ist jetzt, wie weit sich der Corona-Virus ausbreitet und damit, wie die Risikopr\u00e4mien an den M\u00e4rkten steigen und wie die Konjunktur belastet wird. Nicht zuletzt aufgrund der Unsicherheit in Zusammenhang mit dem Corona-Virus ist eine vorsichtigere Allokation angebracht.<\/p>\n

Aktives Investieren ist ein Muss!<\/strong> Dies gilt sowohl innerhalb von Verm\u00f6gensklassen als auch verm\u00f6gensklassen\u00fcbergreifend, insbesondere in Zeiten mittelfristig niedriger Ertr\u00e4ge.<\/p>\n

Source: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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