{"id":5530,"date":"2020-03-11T18:57:35","date_gmt":"2020-03-11T17:57:35","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=5530"},"modified":"2020-03-11T18:58:10","modified_gmt":"2020-03-11T17:58:10","slug":"vontobel-asset-management-qa-mit-frank-haeusler","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/vontobel-asset-management-qa-mit-frank-haeusler\/","title":{"rendered":"Vontobel Asset Management : Q&A mit Frank H\u00e4usler"},"content":{"rendered":"

Vontobel Asset Management : Welche ausserordentlichen Massnahmen k\u00f6nnte die EZB ergreifen, um eine wirtschaftliche Belastung in der EU durch das Coronavirus zu vermeiden?<\/span><\/p>\n

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Frank H\u00e4usler, Chief Strategist bei Vontobel Asset Management<\/strong><\/p>\n

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Abgesehen von einer Zinssenkung um 10 Basispunkte erwarten wir, dass die EZB die K\u00e4ufe von Verm\u00f6genswerten erh\u00f6ht und die Liquidit\u00e4t durch TLTRO\u2019s (Targeted Longer-Term Refinancing Operations) sichert. Was vermieden werden muss, ist ein Ausfallzyklus, der die Banken erneut treffen w\u00fcrde.<\/p>\n

Die Massnahmen sollten so ausgerichtet werden (wie es die BoE gerade getan hat), dass die zus\u00e4tzliche Liquidit\u00e4t auf der Ebene der KMU (kleine und mittlere Unternehmen) landet, da diese Firmen (und Familienbetriebe) in der Regel am st\u00e4rksten von mangelnden Cashflows betroffen sind und ihre Liquidit\u00e4tsplanung oft schwach ausgepr\u00e4gt ist. Daher k\u00f6nnte die EZB eine spezielle Zielkreditlinie f\u00fcr Banken einrichten, die darauf zugeschnitten ist, die Kreditvergabe an KMU zu verbessern und auch Banken mit potenziellen Problemen in Bezug auf notleidende Kredite zu unterst\u00fctzen. Es gilt, einen Teufelskreis zu vermeiden, in dem fehlende Einnahmen f\u00fcr Unternehmen zu Insolvenzen f\u00fchren, die wiederum notleidende Kredite bei Banken schaffen und schliesslich zu einem Kreditengpass f\u00fchren.<\/p>\n

Glauben Sie, dass fiskalische Interventionen bei der Bek\u00e4mpfung des durch das Coronavirus verursachten wirtschaftlichen Schadens wirksamer w\u00e4ren als monet\u00e4re Massnahmen? Welche Anstrengungen k\u00f6nnten die Regierungen auf nationaler Ebene unternehmen?<\/strong><\/p>\n

Das Hauptmandat der EZB ist die Preisstabilit\u00e4t, und deshalb ist es im Rahmen ihres Mandats sinnvoll, zunehmenden deflation\u00e4ren Tendenzen entgegenzuwirken. Eine direkte Einflussnahme auf die Wirtschaftst\u00e4tigkeit ist f\u00fcr die EZB jedoch schwierig (d.h. Aktionen, die direkt auf die Nachfrageseite abzielen). Hier wird die Finanzpolitik eine entscheidende Rolle spielen. Was wichtig ist: erstens ein koordiniertes, gross angelegtes Programm in verschiedenen L\u00e4ndern und zweitens, dass dieses so strukturiert ist, dass es die Probleme des Corona-Virus-Schocks (Nachfrage und Angebot) in erster Linie abschw\u00e4cht. So k\u00f6nnten zum Beispiel anstehende Kosten f\u00fcr Unternehmen und Haushalte durch K\u00fcrzungen oder Aufschub von Steuer- und Sozialversicherungszahlungen reduziert werden. Die Einrichtung und Gew\u00e4hrleistung eines leichten Zugangs zu finanzieller Unterst\u00fctzung im Falle von Kurzarbeit w\u00e4re ebenfalls hilfreich. So k\u00f6nnen Unternehmen Entlassungen umgehen und L\u00f6hne auch weiterhin zahlen, was schlussendlich den Konsum am Leben erh\u00e4lt. Zus\u00e4tzlich k\u00f6nnten finanzielle Unterst\u00fctzung f\u00fcr die Gesundheitsversorgung und \u00dcberbr\u00fcckungsfinanzierungen in Betracht gezogen werden. Alle erstgenannten Massnahmen m\u00fcssen den st\u00e4rksten Fokus auf KMU und kleine Familienbetriebe legen. L\u00e4ngerfristig k\u00f6nnen Investitionen die Produktivit\u00e4t und damit die Wettbewerbsf\u00e4higkeit der betroffenen Nationen erh\u00f6hen (siehe z.B. die Technologieprogramme in China).<\/p>\n

Wie ist der Ausblick f\u00fcr die Geldpolitik der EZB im Jahr 2020?<\/strong><\/p>\n

F\u00fcr 2020 sehen wir keine Zinserh\u00f6hung. Die EZB wird die Liquidit\u00e4tsmassnahmen und den Kauf von Verm\u00f6genswerten schnell wieder einstellen \u2013 dies wird aber nicht vor dem zweiten Halbjahr 2020 passieren. Wir gehen von einer U- und nicht von einer V-f\u00f6rmigen Erholung aus.<\/p>\n

Hat die BoE mit der Zinssenkung das Richtige getan? <\/strong><\/p>\n

Losgel\u00f6st vom Coronavirus waren die Makrodaten heute Morgen entt\u00e4uschend, sowohl das BIP als auch die Industrieproduktion und der \u00d6lpreisschock belasten die Wirtschaft. Angesichts der zus\u00e4tzlichen vom Brexit herr\u00fchrenden Unsicherheit, die einen Schatten auf die britische Wirtschaft wirft, verstehen wir das Vorgehen der BoE. In ihrer Mitteilung erw\u00e4hnte sie bereits, dass sie eng mit der Regierung zusammenarbeitet und ihre Massnahmen mit einem umfangreichen Finanzpaket einhergehen werden.<\/p>\n

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Quelle: BONDWorld<\/p>\n

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