{"id":5609,"date":"2020-03-23T10:38:29","date_gmt":"2020-03-23T09:38:29","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=5609"},"modified":"2020-03-23T16:23:21","modified_gmt":"2020-03-23T15:23:21","slug":"allianz-gi-internationale-gegenmassnahmen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-internationale-gegenmassnahmen\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Internationale Gegenma\u00dfnahmen"},"content":{"rendered":"

Allianz GI: Historisches passiert gerade: W\u00e4hrend der USAktienmarkt den st\u00e4rksten Tagesverlust seit \u00fcber 30 Jahren verzeichnen musste, sprang das \u201eAngstbarometer\u201c (der US-Volatilit\u00e4tsindex VIX) auf \u00fcber 80 Punkte und lag damit h\u00f6her als zu Zeiten der Finanzmarktkrise.<\/span><\/p>\n

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von Dr. Stefan Scheurer Director, Global Capital Markets & Thematic Research
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W\u00e4hrend der Dollar-Index zuletzt deutlich an St\u00e4rke gewann, lastete auf den Rohstoffm\u00e4rkten <\/strong>neben dem Nachfrageeinbruch der \u00d6lpreiskrieg zwischen Russland und Saudi Arabien und f\u00fchrte insbesondere dazu, dass sich die Risikopr\u00e4mien an den Kreditm\u00e4rkten deutlich ausgeweitet haben.<\/span><\/p>\n

Die in der abgelaufenen Kalenderwoche ver\u00f6ffentlichten Fr\u00fch- und Stimmungsindikatoren sowie Konjunkturdaten aus China brachten es augenscheinlich zu Tage: Die Auswirkung auf Konjunktur und Kapitalm\u00e4rkte ist deutlich schwerwiegender und keinesfalls vergleichbar mit einer V-f\u00f6rmigen Konjunkturerholung im Anschluss des Ausbruchs von SARS 2002\/03. Die weitere Ausweitung des Coronavirus (COVID-19) f\u00fchrt stattdessen zu einer deutlichen Unterbrechung von Lieferketten, das \u00f6ffentliche Leben wird zunehmend eingeschr\u00e4nkt und damit (nachhaltig) das Verhalten von Unternehmen und Konsumenten ver\u00e4ndern. So sollte die Unsicherheit uns auch noch in den kommenden Wochen begleiten und zu starken Verwerfungen in vielen Volkswirtschaften f\u00fchren. Im Zuge dessen d\u00fcrften \u00d6konomen und Analysten in den kommenden Wochen ihre Konjunktur- und Gewinnsch\u00e4tzungen zum Teil deutlich nach unten hin anpassen, so dass in Anbetracht dieser konjunkturellen Entwicklungen entsprechend auch die Rezessionswahrscheinlichkeit <\/strong>gestiegen und nunmehr Bestandteil unseres Basisszenarios ist.<\/span><\/p>\n

Derweil laufen die internationalen Gegenma\u00dfnahmen – teils st\u00e4rker sogar als zu Zeiten der Finanzmarktkrise 2008\/09. So folgten im Zuge der Entscheidung der G4- Notenbanken<\/strong>, insbesondere der US-Notenbank, ihre Leitzinsen weiter zu senken bzw. Ihre Anleiheaufkaufprogramme auszuweiten, zahlreiche weitere internationale Notenbanken in einer koordinierten Aktion – weltweit haben mittlerweile mehr als 30 Notenbanken ihre Leitzinsen gesenkt. F\u00fcr die Emerging Markets<\/strong> sind diese Schritte von besonderer Wichtigkeit, damit sich diese vor weiteren pl\u00f6tzlichen Kapitalabfl\u00fcssen (\u201esudden stop\u201c) wappnen k\u00f6nnen. So ist die Geldpolitik der Schwellenl\u00e4nder \u00e4hnlich expansiv wie zu Zeiten der Finanzmarktkrise. Zwar kann die Geldpolitik bei Angebots- und Nachfrageschocks wenig ausrichten, wichtig ist sie dennoch, um die Unternehmen mit ausreichend Liquidit\u00e4t zu versorgen und um die finanziellen Risiken zu reduzieren (siehe Chart der Woche).<\/span><\/p>\n

Um Stabilit\u00e4t und vor allem Vertrauen unter Investoren bzw. Unternehmen wieder herzustellen sowie um den negativen Effekt auf Unternehmen und Konjunktur abzumildern, verk\u00fcndeten zudem zahlreiche Regierungen rund um den Globus zum Teil massive fiskalische Pakete. Allein die USA erw\u00e4gen ein Hilfspaket von \u00fcber einer Billion US-Dollar, dabei soll auch erwogen werden, den B\u00fcrgern Schecks auszuh\u00e4ndigen. In Europe wird u.a. die Idee von gemeinsamen \u201eCoronavirus-Bonds\u201c diskutiert. Zudem stehen neben Steuerstundungen vor allem Garantien f\u00fcr Unternehmenskredite im Fokus – diese umfassen z.b. in Frankreich etwa 12% des Bruttoinlandsprodukts und in Gro\u00dfbritannien sogar 15%.<\/span><\/p>\n

Die Woche voraus <\/strong><\/h6>\n

Die kommende Kalenderwoche startet in den USA <\/strong>mit zahlreichen Fr\u00fchindikatoren (Mo, Di), die in Summe genommen ein \u00e4hnliches Bild abgeben d\u00fcrften wie der Empire State Index zu Beginn der abgelaufenen Woche – er fiel auf den niedrigsten Stand seit April 2009. Hauptaugenmerk d\u00fcrfte aber auf dem Einkaufsmanagerindex f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe f\u00fcr M\u00e4rz (Di) liegen. Die Daten sollten jetzt den Virus vermehrt widerspiegeln, w\u00e4hrend die Auftragseing\u00e4nge f\u00fcr langfristige G\u00fcter (Mi) noch einen soliden Eindruck der US-Wirtschaft vermitteln d\u00fcrften.<\/p>\n

Wie in den USA stehen auch in der Eurozone, Gro\u00dfbritannien und Japan die vorl\u00e4ufigen Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe an (Di). Die ersten rezessiven Anzeichen d\u00fcrften in den einzelnen Umfragen sichtbar werden. In Deutschland liegt der Fokus auf dem IfoGesch\u00e4ftsklimaindex<\/strong> (Mi), wonach vor allem die Erwartungen der Unternehmen deutlich pessimistischer ausfallen d\u00fcrften. In Gro\u00dfbritannien tagt die Bank of England (Do), wenngleich nach ihrer au\u00dferplanm\u00e4\u00dfigen Zinssenkung einzig mit weiteren Details hierzu gerechnet werden sollte.<\/p>\n

Active is<\/strong><\/h6>\n

Die zuletzt deutlichen Verwerfungen an den globalen Kapitalm\u00e4rkten spiegeln sich auch im Anlageverhalten wider. Laut der American Association of Individual Investors (AAII) lag der Anteil an B\u00e4ren unter USInvestoren bei zuletzt \u00fcber 50% – der h\u00f6chste Wert seit April 2013. Geldmarktfonds sahen Nettomittelzufl\u00fcsse weltweit i.H.v. 200 Mrd. USDollar.. Das entspricht \u00fcbrigens dem st\u00e4rksten Mittelzufluss seit 2007. Im Zuge der Risikoaversion stiegen Put-Call-Ratios auf Niveaus vergleichbar zu Zeiten der Finanzmarktkrise 2008\/09 bzw. der Eurokrise 2015\/2016. Doch erste Kontraindikatoren springen an: Die Relative-St\u00e4rke-Indikatoren (RSI) deuten – zum Teil deutlich – \u00fcberverkaufte Aktienm\u00e4rkte, und laut der j\u00fcngsten Fondsmanagerumfrage der US-Gro\u00dfbank Bank of America ist die Pessimismus unter den Profianlegern so gro\u00df wie seit 2008\/09 nicht mehr.<\/p>\n

Die \u00f6konomischen Gegenma\u00dfnahmen gegen das Virus laufen. Auch weiterhin gilt: Vorsicht ja, Panik nein.<\/p>\n

Source: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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