{"id":5778,"date":"2020-04-21T10:57:17","date_gmt":"2020-04-21T08:57:17","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=5778"},"modified":"2020-04-21T11:14:26","modified_gmt":"2020-04-21T09:14:26","slug":"gsam-lehren-aus-der-corona-krise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/gsam-lehren-aus-der-corona-krise\/","title":{"rendered":"GSAM : Lehren aus der Corona-Krise"},"content":{"rendered":"
GSAM: Wirksames Zusammenspiel von Geld- und Fiskalpolitik f\u00f6rdert neues Inflationsregime..<\/div>\n

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von Andrew Wilson, Leiter des Global Fixed Income und Liquidity Solutions Gesch\u00e4fts bei Goldman Sachs Asset Management<\/strong><\/p>\n

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Die politische Reaktion und Antwort auf den Ausbruch des Coronavirus sind noch nicht abgeschlossen, aber die bisher unternommenen Massnahmen lassen sich als schnell, weitreichend und flexibel zusammenfassen. Innerhalb weniger Wochen \u2013 oder sogar Tagen \u2013 fielen die Leitzinsen in den wichtigsten Volkswirtschaften auf ein Allzeittief und die quantitative Lockerung wurde wieder aufgenommen bzw. in einigen L\u00e4ndern zum ersten Mal eingef\u00fchrt. M\u00f6gliche Anleiheaufkaufprogramme wurden daf\u00fcr weiter ausgeweitet. Neben umfangreichen Kredit- und Lohngarantieprogrammen wurden auch diskretion\u00e4re finanzpolitische Anreize geschaffen.<\/p>\n

Doch wie wirkt sich dies auf die Inflation und k\u00fcnftige politische Massnahmen aus?<\/p>\n

Entscheidend f\u00fcr die Inflation: Kurzfristige Abw\u00e4rtsrisiken und mittelfristige Wachstumserholung <\/strong><\/h6>\n

Ein einzigartiges Merkmal des wirtschaftlichen Schocks, der durch das Coronavirus ausgel\u00f6st wurde, ist, dass sowohl Nachfrage als auch Angebot zur\u00fcckgegangen sind. Dies erfordert gleichermassen monet\u00e4re als auch fiskalische Lockerungen, erzeugt jedoch gegens\u00e4tzliche Kr\u00e4fte, die auf die Inflation wirken.<\/p>\n

In den vergangenen Jahren war die Inflation in den Industriestaaten schwach, aber \u2013 mit Ausnahme von Japan \u2013 positiv. Die Kombination von zyklischen Faktoren wie hohe Arbeitslosenraten und strukturellen Kr\u00e4ften hat die Inflation in Schach gehalten.<\/p>\n

Auf kurze Sicht erwarten wir, dass die Auswirkungen der schw\u00e4cheren Nachfrage und niedrigeren \u00d6lpreise die Angebotsknappheit \u00fcberwiegen werden, wodurch Abw\u00e4rtsrisiken f\u00fcr die Inflation entstehen. Mittelfristig wird die Inflation von der Art der Wachstumserholung abh\u00e4ngig sein. Dar\u00fcber hinaus wird die Reaktionsf\u00e4higkeit von Regierungen, Zentralbanken, Verbrauchern und Unternehmen die Inflationsentwicklung bestimmen.<\/p>\n

Neues Inflationsregime<\/strong><\/h6>\n

Es heisst, eine fiskalpolitische Lockerung erzeugt durch die angeregte Nachfrage eine h\u00f6here Inflation. Wir sehen Grund zur Annahme, dass sowohl die Inflation einged\u00e4mmt bleiben wird als auch, dass uns ein neues, potenziell h\u00f6heres Inflationsregime erwartet.<\/p>\n

Historisch gesehen haben hohe Schuldenlasten f\u00fcr Regierungen Anreize geschaffen, eine h\u00f6here Inflation zu erzeugen, um den Schuldenwert zu reduzieren. Ein st\u00e4rkeres Wachstum ist eine weitere M\u00f6glichkeit, die Schuldenlast zu verringern. Regierungen k\u00f6nnten sich auch f\u00fcr eine Haushaltskonsolidierung einsetzen, wie es viele nach der globalen Finanzkrise getan haben. Allerdings d\u00fcrfte der politische Anreiz f\u00fcr Sparma\u00dfnahmen durch die oppositionelle W\u00e4hlerschaft ged\u00e4mpft werden, was sich in einer Unterst\u00fctzung des Populismus \u00e4u\u00dfert.<\/p>\n

Corona-Massnahmen ebnen Weg f\u00fcr die Zukunft<\/strong><\/h6>\n

Die Reaktion der politischen Entscheidungstr\u00e4ger ist immer von der Art des Schocks abh\u00e4ngig. Im Gegensatz zu fr\u00fcheren Abschw\u00fcngen wird die Corona-Krise nicht durch Exzesse in einem bestimmten Wirtschaftssektor verursacht. Deshalb wurde ihr sowohl mit monet\u00e4ren als auch fiskalischen Lockerungen begegnet. Das Mass an Zusammenarbeit, das man w\u00e4hrend dieser Krise beobachten konnte, ist einzigartig \u2013 und auch wenn es in dieser Form vielleicht nicht mehr erreicht wird, kann es als Beispiel f\u00fcr k\u00fcnftige politische Massnahmen dienen.<\/p>\n

Diese Krise hat Innovationen in allen Bereichen der Wirtschaft erforderlich gemacht. Auch in der Politik, was angesichts der Tatsache, dass die politischen Entscheidungstr\u00e4ger \u2013 wie viele von uns \u2013 im Homeoffice arbeiten, nicht einfach ist. Es ist noch zu fr\u00fch, um die Wirksamkeit politischer Massnahmen einschliesslich der Kredit- und Lohngarantien f\u00fcr Arbeitnehmer, die in vielen Volkswirtschaften zum ersten Mal eingesetzt wurden, zu beurteilen. Aber wir k\u00f6nnen mit einem gewissen Mass an Zuversicht sagen, dass die w\u00e4hrend dieser Krise umgesetzten Massnahmen wahrscheinlich wieder eingesetzt werden und sich die Politik weiter entwickeln wird.<\/p>\n

Source: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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