{"id":5795,"date":"2020-04-17T17:43:48","date_gmt":"2020-04-17T15:43:48","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=5795"},"modified":"2020-04-21T11:56:04","modified_gmt":"2020-04-21T09:56:04","slug":"allianz-gi-eingedaemmte-abwaertsrisiken","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-eingedaemmte-abwaertsrisiken\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Einged\u00e4mmte Abw\u00e4rtsrisiken"},"content":{"rendered":"

Allianz GI: W\u00e4hrend viele unserer Leser das diesj\u00e4hrige Osterfest vermutlich eher bescheiden und in sich gekehrt gefeiert haben, so sind die frohen Botschaften der vergangenen Wochen an den Kapitalm\u00e4rkten mit Frohlocken aufgenommen worden.<\/span><\/p>\n

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von Dr.Stefan Rondorf Senior Investment Strategist<\/span><\/strong><\/p>\n

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Die Kombination aus verlangsamter Infektionsdynamik bei Covid-19 und einem bedeutenden Schritt der US-Zentralbank zur Eind\u00e4mmung von krisenbedingten Kreditrisiken haben die Erholungsrally an den Aktienm\u00e4rkten weiter befeuert. Auch die Ausfallrisiken bei Unternehmensanleihen werden wieder geringer eingesch\u00e4tzt.<\/span><\/p>\n

Zudem zeigt die Opec und die ihr verbundenen \u00d6lproduzenten durch die \u00fcber Ostern besiegelte Vereinbarung eine vor einigen Wochen nicht vorhersehbare Handlungsf\u00e4higkeit. <\/span><\/p>\n

Es wurde beschlossen, die \u00d6lf\u00f6rderung bis Juni um knapp 10 Millionen Barrel pro Tag einzuschr\u00e4nken und in den Folgemonaten in mehreren Schritten wieder etwas zu erh\u00f6hen. <\/span><\/p>\n

Auch wenn diese Vereinbarung haupts\u00e4chlich durch den Druck des immensen Nachfrageausfalls erzielt wurde und der Beitrag von anderen Produzenten wie den USA, Kanada und Brasilien unklar ist, d\u00fcrften die Abw\u00e4rts-risiken f\u00fcr den \u00d6lpreis vermindert worden sein.<\/span><\/p>\n

Vermindert haben sich m\u00f6glicherweise auch die unmittelbaren Risiken f\u00fcr eine globale Finanzkrise. Dies liegt weniger an einer belastbaren Verbesserung des Wachstumsausblicks als vielmehr der Bereitschaft wichtiger Zentralbanken, insbesondere der Federal Reserve, bei Bedarf auch Papiere mit geringerer Kreditqualit\u00e4t als Sicherheit zu akzeptieren, beziehungsweise an den M\u00e4rkten aufzukaufen. <\/span><\/p>\n

Diese Ank\u00fcndigungen haben Anleger bereits motiviert, vermehrt Chancen in diesen Marktsegmenten ausfindig zu machen. Krisenbedingte Insolvenzrisiken durch abgew\u00fcrgte Nachfrage werden dadurch allerdings nicht verhindert.<\/span><\/p>\n

Die Woche voraus<\/strong><\/h6>\n

Die Infektions- und Todeszahlen der Viruspandemie verlieren gerade etwas ihren Schrecken, da sie sich zumindest in die richtige Richtung bewegen. Dennoch sollten sie weiter beachtet werden.<\/p>\n

Politisch k\u00f6nnten n\u00e4chste Woche Ank\u00fcndigungen verschiedener Regierungen im Mittelpunkt stehen, wann und wie erste zaghafte Schritte zur Normalisierung des \u00f6ffentlichen Lebens vollzogen werden sollen.<\/p>\n

Bereits diese Woche haben einige L\u00e4nder vorsichtige Schritte in diese Richtung unternommen, w\u00e4hrend viele L\u00e4nder wichtige Beschr\u00e4nkungen verl\u00e4ngert haben. Hierbei k\u00f6nnten verschiedene Faktoren eine Rolle spielen, wie zum Beispiel die Verf\u00fcgbarkeit von Virustests, Schutzkleidung und Schutzmasken.<\/p>\n

Auch die Reproduktionszahl des Virus, also die Anzahl der Menschen, die durch einen Infizierten angesteckt werden, d\u00fcrfte eine Rolle spielen. Auch Erfolge oder Probleme bei der Normalisierung der chinesischen Wirtschaft werden aufmerksam verfolgt werden.<\/p>\n

Auf der makro\u00f6konomischen Seite stehen weltweit die Flash-Sch\u00e4tzungen der Einkaufsmanagerindizes am Donnerstag im Mittelpunkt. Nachdem die endg\u00fcltigen Zahlen f\u00fcr M\u00e4rz schon eine rekordschnelle Verschlechterung der wirtschaftlichen Aktivit\u00e4t angezeigt haben, d\u00fcrften die Zahlen f\u00fcr April die volle Wucht der Ausgangsbeschr\u00e4nkungen enthalten.<\/p>\n

Dabei ist zu beachten: diese Umfrage zielt ausschlie\u00dflich darauf ab, Aktivit\u00e4tsver\u00e4nderungen im Vergleich zum Vormonat widerzugeben, potentielle Verbesserungen oder Verschlechterungen sind also im Kontext der sehr schwachen Umfrage im Vormonat zu betrachten.<\/p>\n

Im Wochenverlauf stehen weitere Sentimentdaten auf dem Kalender: der deutsche Ifo-Index am Freitag, das Verbrauchervertrauen der EU-Kommission und der Produktionsausblick franz\u00f6sischer Unternehmen am Mittwoch. In den USA steht au\u00dferdem am Freitag der Auftragseingang langlebiger Wirtschaftsg\u00fcter auf dem Programm. Einige dieser Daten k\u00f6nnte beispiellose R\u00fcckg\u00e4nge zeigen.<\/p>\n

Active is: Das Virus weiter ernst nehmen<\/strong><\/h6>\n

Einige wichtige potentielle Abw\u00e4rtsrisiken haben sich in letzter Zeit verringert: Das Virus verbreitet sich durch strenge Beschr\u00e4nkungen langsamer, die Zentralbanken vermindern die Gefahr unkontrollierter Unf\u00e4lle im Finanzsystem und das Risiko v\u00f6llig kollabierender \u00d6lpreise hat sich auch vermindert.<\/p>\n

Dies k\u00f6nnte Chancen bei Unternehmensanleihen er\u00f6ffnen. Auch die Wachstums- und Gewinnaussichten haben einen merklichen Schritt hin zu mehr Realit\u00e4tsn\u00e4he vollzogen, auch wenn wir die Erwartung eines Gewinnr\u00fcckgangs f\u00fcr das Gesamtjahr von etwa 10% f\u00fcr den amerikanischen Leitindex S&P 500 weiter als recht optimistisch ansehen.<\/p>\n

Dennoch scheint die starke Erholung am Aktienmarkt inzwischen ein sehr g\u00fcnstiges Szenario hinsichtlich des Verlaufs der Pandemie zu reflektieren: Ein Risikopuffer f\u00fcr R\u00fcckschl\u00e4ge bei der Eind\u00e4mmung, oder f\u00fcr eine langsamere Normalisierung des Wirtschaftslebens l\u00e4sst sich kaum noch erkennen. Bei Aktien k\u00f6nnen wir als aktiver Manager sehr selektiv vorgehen.<\/p>\n

Source: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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