{"id":5915,"date":"2020-05-11T12:27:58","date_gmt":"2020-05-11T10:27:58","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=5915"},"modified":"2020-05-11T12:35:57","modified_gmt":"2020-05-11T10:35:57","slug":"allianz-gi-bridge-over-troubled-water","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-bridge-over-troubled-water\/","title":{"rendered":"Allianz GI : \u201eBridge Over Troubled Water\u201c"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : Wir leben in turbulenten Zeiten. Bereits im Jahr 2019 (in dem die Aktienkurse wohlgemerkt auf Allzeith\u00f6chstst\u00e4nde kletterten) haben wir unsere Anleger immer wieder auf betr\u00e4chtliche Risiken hingewiesen. <\/span><\/p>\n

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von Dr. Greg Meier Senior Economist Direktor
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Wir haben wiederholt betont, dass im vergangenen Jahr ganz \u00e4hnliche Bedingungen herrschten wie ansonsten im Vorfeld von Rezessionen.<\/span><\/p>\n

Und wir haben drei potenzielle Faktoren benannt, aufgrund derer sich die Wachstumsverlangsamung zu einem regelrechten Abschwung auswachsen k\u00f6nnte: erstens der Handelskonflikt zwischen den USA und China, zweitens die hohe Unternehmensverschuldung und die zum Ende eines Konjunkturzyklus \u00fcbliche Inflationsbeschleunigung aufgrund knapper Kapazit\u00e4ten und drittens Zinsanhebungen der USNotenbank Federal Reserve (\u201eFed\u201c). Dass der Abschwung dann durch eine globale Pandemie<\/strong> ausgel\u00f6st werden w\u00fcrde, lie\u00df sich nicht vorhersehen. Durch die Pandemie hat sich die ohnehin schon angespannte Lage zus\u00e4tzlich versch\u00e4rft<\/span><\/p>\n

Die derzeitige Rezession ist in mehrfacher Hinsicht untypisch. Sie ging weder von der Industrie noch vom Banken- oder Immobiliensektor aus. Sie zieht nicht nur die Konsumnachfrage, die Lieferketten oder die Unternehmensinvestitionen in Mitleidenschaft. Sie ist nicht auf eines oder wenige L\u00e4nder beschr\u00e4nkt. Vielmehr erfasst sie die ganze Welt und ist bisher vor allem auf die Auswirkungen der notwendigen \u201esozialen Distanzierung<\/strong>\u201c zur\u00fcckzuf\u00fchren. Arbeit in Fabriken ist nicht ohne weiteres m\u00f6glich, wenn sich die Belegschaft wom\u00f6glich gegenseitig ansteckt. Restaurants und Fluggesellschaften k\u00f6nnen ihre Dienstleistungen nicht wie gewohnt anbieten, wenn dies zu Infektionen bei den Kunden f\u00fchren kann.<\/span><\/p>\n

Die L\u00f6sung scheint ganz einfach. Unsere Analysten f\u00fcr den Gesundheitssektor gehen davon aus, dass ein Impfstoff<\/strong> in der Rekordzeit von 12 \u2013 18 Monaten entwickelt werden k\u00f6nnte. In der Zwischenzeit brauchen wir \u201eBr\u00fccken\u201c: Konjunkturpakete, die private Haushalte und Unternehmen unterst\u00fctzen, Finanzierungsfazilit\u00e4ten, um eine Liquidit\u00e4tskrise zu verhindern, und Behandlungsm\u00f6glichkeiten, damit sich die Erkrankten rascher erholen und die Gefahr einer \u00dcberlastung des Gesundheitswesens verringert wird.<\/p>\n

Au\u00dferdem ben\u00f6tigen wir innovative Ma\u00dfnahmen zur Eind\u00e4mmung der Pandemie<\/strong>. Umfassende Quarant\u00e4nevorschriften, Ausgangssperren und Unternehmensschlie\u00dfungen wirken sich unvermeidlich auf die Wirtschaft aus. Vielleicht k\u00f6nnen die Ansteckungsraten auch durch andere Ma\u00dfnahmen verringert werden: umfassende Tests, Nachverfolgung von Kontakten, Standort-Apps, \u201eMikro-Quarant\u00e4ne\u201c, obligatorische Messungen der K\u00f6rpertemperatur, bevor die Menschen Zutritt zu bestimmten Orten erhalten, etc. So k\u00f6nnte das Virus \u201eumgangen\u201c werden \u2013 ein potenziell vielversprechendes Konzept.<\/p>\n

Die kommende Woche<\/strong><\/h6>\n

In der kommenden Woche werden weniger Wirtschaftsdaten ver\u00f6ffentlicht als sonst. Allerdings stehen einige wichtige Daten an, anhand derer Anleger ablesen k\u00f6nnen, wie sich die Pandemie auf die Weltwirtschaft auswirkt und wie eine Erholung verlaufen k\u00f6nnte.<\/p>\n

China<\/strong>, die zweitgr\u00f6\u00dfte Volkswirtschaft der Welt und das erste Land, das die Pandemie wirksam einged\u00e4mmt hat, d\u00fcrfte dabei viel Aufmerksamkeit gelten. Voraussichtlich wird sich der Disinflationsdruck verst\u00e4rken; gleichzeitig sollte jedoch die Schw\u00e4che in der Industrieproduktion, bei den Anlageinvestitionen und den Einzelhandelsums\u00e4tzen langsam \u00fcberwunden werden. Im asiatischen Raum sind auch die Daten aus Japan<\/strong> von Interesse, wo sich die Fr\u00fchindikatoren vor kurzem vom tiefsten Stand seit mindestens einem Jahrzehnt wieder nach oben bewegt haben.<\/p>\n

In Europa<\/strong> sind vor allem die vorl\u00e4ufigen Daten zum BIP im ersten Quartal 2020 von Bedeutung. Im Euroraum k\u00f6nnte das BIP um 3,8% gegen\u00fcber dem Vorquartal geschrumpft sein, was die ung\u00fcnstigste Entwicklung mindestens seit 1999, dem Einf\u00fchrungsjahr des Euro, w\u00e4re. In Deutschland<\/strong> wird eine BIP-Kontraktion um 1,1% gegen\u00fcber dem Vorquartal erwartet, was das schw\u00e4chste Ergebnis seit der globalen Finanzkrise in den Jahren 2008\/2009 w\u00e4re.<\/p>\n

In den USA<\/strong> werden mehr Daten ver\u00f6ffentlicht. \u00c4hnlich wie in China d\u00fcrfte sich die Disinflation bei den Verbraucherpreisen beschleunigen. Die Zahl der Erstantr\u00e4ge auf Arbeitslosenunterst\u00fctzung k\u00f6nnte auf unter drei Millionen sinken, d\u00fcrfte aber immer noch deutlich \u00fcber dem Vor-PandemieH\u00f6chststand von unter 700.000 liegen. Die Einzelhandelsums\u00e4tze sind in den USA im April voraussichtlich um 14% gegen\u00fcber dem Vormonat eingebrochen und damit deutlich st\u00e4rker zur\u00fcckgegangen als im M\u00e4rz, in dem mit -8,7% bereits ein Negativrekord verzeichnet wurde. Die Industrieproduktion schrumpfte voraussichtlich um 10,5% gegen\u00fcber dem Vormonat, d.h. so stark wie nie zuvor seit Beginn der Datenreihe im Jahr 1919.<\/p>\n

Active is: Technische Daten im Blick behalten<\/strong><\/h6>\n

Chancenreiche Verm\u00f6genswerte haben sich in den vergangenen Wochen merklich erholt, weil sich die Ausbreitung des Virus verlangsamt, die Volkswirtschaften wieder hochgefahren werden und umfangreiche geld- und fiskalpolitische Ma\u00dfnahmen ergriffen wurden. Zahlreiche leicht zu erreichende Erfolge sind inzwischen eingefahren. Eine Vielzahl guter Nachrichten ist inzwischen eingepreist, aber dennoch bleibt die virusbedingte Unsicherheit hoch. Aus technischer Sicht<\/strong> ist zudem zu bedenken, dass bis September ohnehin gewisse saisonale Herausforderungen an den M\u00e4rkten bestehen; man denke an die alte B\u00f6rsenweisheit \u201eSell in May and go away\u201c (vgl. unsere Grafik der Woche). Die Aktienkurse d\u00fcrften zwar nicht auf neue Tiefst\u00e4nde fallen, aber mit weiteren Zugewinnen ist in n\u00e4chster Zeit wohl auch nicht unbedingt zu rechnen.<\/span><\/p>\n

Source: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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