{"id":6090,"date":"2020-06-16T15:41:34","date_gmt":"2020-06-16T13:41:34","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=6090"},"modified":"2020-06-18T17:53:59","modified_gmt":"2020-06-18T15:53:59","slug":"bantleon-notenbanken-stellen-staaten-einen-blankoscheck","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bantleon-notenbanken-stellen-staaten-einen-blankoscheck\/","title":{"rendered":"Bantleon: Notenbanken stellen Staaten einen Blankoscheck"},"content":{"rendered":"

Bantleon: Die j\u00fcngsten Notenbanksitzungen der EZB und Fed geben Anlass f\u00fcr ein erstes Res\u00fcmee zur Geldpolitik w\u00e4hrend der Coronavirus-Krise.
\n<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

<\/p>\n

Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n

\n

Dr. Daniel Hartmann <\/span>Chefvolkswirt<\/strong><\/p>\n

\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n

Normalerweise reagieren Notenbanken auf Rezessionsgefahren mit scharfen Leitzinssenkungen. Dies war jedoch nur noch der Federal Reserve verg\u00f6nnt, welche die Leitzinsen um 150 Bp nach unten schleuste und damit ihr letztes Zins-Pulver verschoss.<\/p>\n

Die anderen Notenbanken in den entwickelten Volkswirtschaften waren kaum noch (Bank of England, Reserve Bank of Australia) oder gar nicht mehr (EZB, Bank of Japan, Sveriges Riksbank, Schweizer Nationalbank) zu Zinssenkungen in der Lage. F\u00fcr die EZB ist es \u00fcberhaupt die erste Rezession, ohne dass der Leitzins reduziert wird.<\/strong><\/p>\n

Die Notenbankreaktion hat sich somit dieses Mal auf drei andere Schwerpunkte verlagert.<\/strong><\/h6>\n

Zun\u00e4chst war es wichtig, die Auswirkungen der staatlichen St\u00fctzungsmassnahmen abzufedern. Anders als in fr\u00fcheren Krisen trat die Fiskalpolitik sehr schnell auf den Plan und lancierte umfangreiche Hilfspakete. Den damit einhergehenden Angebotsdruck auf die Staatsanleihenm\u00e4rkte mussten die Notenbanken auffangen, indem sie ihrerseits riesige Wertpapierkaufprogramme auflegten. Die EZB wird in diesem Jahr aller Voraussicht nach Staatsanleihen im Volumen von 1.000 Mrd. EUR erwerben, die Fed von \u00fcber 2.000 Mrd. USD, womit ein Grossteil der diesj\u00e4hrigen Neuemissionen absorbiert wird. Offiziell ist nat\u00fcrlich lediglich davon die Rede, die Funktionsf\u00e4higkeit der M\u00e4rkte sicherzustellen. In Wirklichkeit handelt es sich jedoch um nichts anderes als Staatsfinanzierung durch die Notenpresse.<\/p>\n

Das zweite aktuelle Ziel der Notenbanken ist es, die Kreditversorgung der Wirtschaft sicherzustellen.<\/strong> \u00dcber das \u00bbMain Street Lending Program\u00ab vergibt die Fed sogar erstmals Kredite direkt an Unternehmen. Dar\u00fcber hinaus kaufen \u2013 sowohl die Fed als auch die EZB \u2013 Unternehmensanleihen auf. Bislang sind die W\u00e4hrungsh\u00fcter in dieser Hinsicht sehr erfolgreich. Die Risikoaufschl\u00e4ge haben sich seit dem Hochpunkt Ende M\u00e4rz halbiert.<\/p>\n

Drittens wird angestrebt, die Leitzinsen so lange wie m\u00f6glich auf dem Nullzinsniveau festzunageln<\/strong>. Die Fed hat vergangene Woche unterstrichen, bis mindestens Ende 2022 stillzuhalten. Bei der EZB sieht es \u00e4hnlich aus. Mit Blick auf die US-Notenbank geht man sogar davon aus, dass die Forward Guidance an konkrete Ziele (Arbeitslosenquote) gekoppelt wird, die auf Jahre hinaus nicht erreicht werden d\u00fcrften. Schliesslich wird sogar dar\u00fcber spekuliert, ein Renditeziel f\u00fcr kurz laufende Treasuries festzulegen. Alles dient dem Zweck, die Zinsen \u00fcber alle Laufzeiten hinweg m\u00f6glichst lange tief zu halten, um damit g\u00fcnstige Finanzierungskonditionen sicherzustellen.<\/p>\n

Die \u00bbneue Geldpolitik\u00ab hat mehrere Konsequenzen:<\/strong><\/h6>\n

Zun\u00e4chst geben die W\u00e4hrungsh\u00fcter den Staaten praktisch einen Freifahrtschein, Konjunkturprogramme in unbegrenzter H\u00f6he umzusetzen. Dar\u00fcber hinaus helfen sie mit, unrentable Unternehmen am Leben zu halten und schliesslich heizt das unendliche Niedrigzinsversprechen den \u00fcbergeordneten Aufw\u00e4rtstrend am Aktienmarkt weiter an. Mithin wird jedem renditehungrigen Investor noch klarer vor Augen gef\u00fchrt, dass es scheinbar keine Alternative zu Aktien gibt.<\/p>\n

Der Weg der Geldpolitik wird damit immer riskanter. Allen voran baut sich unter Mitwirkung der Fiskalpolitik mittelfristig ein Inflationspotenzial auf. Die Renditen d\u00fcrften somit am Ende doch erkennbar zulegen, was die hochverschuldeten Staaten und Unternehmen wiederum geh\u00f6rig unter Druck setzen wird.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/article>\n<\/div>\n

\n

Rechtlicher Hinweis:<\/span><\/p>\n

Die in diesem Beitrag gegebenen Informationen, Kommentare und Analysen dienen nur zu Informationszwecken und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten dar. Die hier dargestellten Informationen st\u00fctzen sich auf Berichte und Auswertungen \u00f6ffentlich zug\u00e4nglicher Quellen. Obwohl die Bantleon Bank AG der Auffassung ist, dass die Angaben auf verl\u00e4sslichen Quellen beruhen, kann sie f\u00fcr die Qualit\u00e4t, Richtigkeit, Aktualit\u00e4t oder Vollst\u00e4ndigkeit der Angaben keine Gew\u00e4hrleistung \u00fcbernehmen. Eine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den irgendwelcher Art, die sich aus der Nutzung dieser Angaben ergeben, wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit l\u00e4sst keine R\u00fcckschl\u00fcsse auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung zu.<\/span><\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n

<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Bantleon: Die j\u00fcngsten Notenbanksitzungen der EZB und Fed geben Anlass f\u00fcr ein erstes Res\u00fcmee zur Geldpolitik w\u00e4hrend der Coronavirus-Krise.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":5663,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[128],"tags":[111],"class_list":["post-6090","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-makroanalyse","tag-bantleon"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6090","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6090"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6090\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6095,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6090\/revisions\/6095"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5663"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6090"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6090"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6090"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}