{"id":6133,"date":"2020-06-22T18:32:59","date_gmt":"2020-06-22T16:32:59","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=6133"},"modified":"2020-06-24T12:40:27","modified_gmt":"2020-06-24T10:40:27","slug":"bantleon-konjunkturbelebung-dynamischer-als-gedacht","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bantleon-konjunkturbelebung-dynamischer-als-gedacht\/","title":{"rendered":"Bantleon: Konjunkturbelebung dynamischer als gedacht"},"content":{"rendered":"

Bantleon: Anfang Juni schienen die B\u00f6rsen den Bezug zur Realit\u00e4t verloren zu haben.
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Dr. Daniel Hartmann <\/span>Chefvolkswirt<\/strong><\/p>\n

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Die Wirtschaft lag am Boden, gleichzeitig strebte der DAX auf die 13.000-Punkte-Marke zu und der NASDAQ erreichte sogar ein neues Rekordhoch. Inzwischen hat diese scheinbare Irrationalit\u00e4t an Unvernunft verloren. Immer deutlicher zeichnet sich ab, dass auf einen der sch\u00e4rfsten globalen Konjunktureinbr\u00fcche eine fast ebenso spektakul\u00e4re weltweite Erholung folgen sollte.<\/p>\n

Dies legen vor allem die j\u00fcngsten US-Daten nahe. Ob es die Zahlen zum Gesch\u00e4ftsklima, dem Arbeitsmarkt, der Konsumnachfrage oder dem Bausektor waren, \u00fcberall verzeichneten die Indikatoren im Mai\/Juni zweistellige Zuwachsraten bzw. kr\u00e4ftige Spr\u00fcnge nach oben. Der Konsensus hatte jeweils mit viel weniger gerechnet. Entsprechend markierte der Economic Surprise Index f\u00fcr die USA in der vergangenen Woche ein Allzeithoch. Mithin ist es zum Ende des 2. Quartals zu einer kr\u00e4ftigen zyklischen Belebung gekommen.<\/p>\n

Dies gilt auch f\u00fcr Deutschland, selbst wenn hier noch keine realwirtschaftlichen Ergebnisse f\u00fcr Mai vorliegen.<\/strong> Die Hochfrequenzdaten zum Stromverbrauch, der Verkehrsdichte, des G\u00fctertransports und den Restaurantbesuchen sind indes ebenfalls steil nach oben gerichtet und n\u00e4hern sich dem Vorkrisenniveau an. Insgesamt spricht alles daf\u00fcr, dass in den wichtigsten Industriel\u00e4ndern das Wachstum nach einem katastrophalen 2. Quartal im 3. Quartal kr\u00e4ftig anziehen wird.<\/p>\n

Die Wirtschaft strebt damit schneller zum Normalzustand zur\u00fcck als gedacht.<\/strong> Daran \u00e4ndern auch die Schlagzeilen \u00fcber Entlassungen und Insolvenzgefahren nichts. Es trifft meist Branchen, die bereits in Schwierigkeiten waren \u2013 allen voran die Warenh\u00e4user. Auch bei den Automobilkonzernen sind zuvor schon dunkle Wolken aufgezogen. Der durch die Coronavirus-Krise noch beschleunigte Strukturwandel ist sicherlich schmerzhaft. Wie immer hat die Krise aber auch Gewinner hervorgebracht \u2013 sie sind unter anderem im Pharma-, Technologie- und Gesundheitsbereich angesiedelt.<\/p>\n

Die dr\u00e4ngendste Frage ist derzeit, ob der konjunkturelle Schwung anh\u00e4lt, solange noch kein Impfstoff gegen das Coronavirus verf\u00fcgbar ist.<\/strong> Ein Serum d\u00fcrfte fr\u00fchestens um den Jahreswechsel auf den Markt kommen. Bis dahin k\u00f6nnte zu einer zweiten Ausbreitungswelle kommen. L\u00e4nder mit aktuell niedrigen Fallzahlen werden die Zeit mit lokalen Lockdowns und vielen Tests \u00fcberbr\u00fccken. Schwieriger sieht es in vielen Schwellenl\u00e4ndern und einigen Teilen der USA aus. Hier wird derzeit die Strategie des Durchwurstelns praktiziert. Hoffen l\u00e4sst, dass selbst in den USA die Zahl der coronabedingten Todesf\u00e4lle weiterhin abflaut. Letztendlich werden die Krankenhauskapazit\u00e4ten der entscheidende Engpassfaktor sein, der in den n\u00e4chsten Wochen genau beobachtet werden muss.<\/p>\n

Alles in allem gibt es mit Blick voraus einige St\u00f6rfaktoren (neben dem Coronavirus die US-Wahl und die Brexit-Verhandlungen), welche an den Finanzm\u00e4rkten die Risk-on-Stimmung belasten k\u00f6nnten<\/strong>. Das Risiko eines erneuten weltweiten Lockdowns wie er im M\u00e4rz\/April stattgefunden hat, sehen wir indes als gering an. Entsprechend d\u00fcrften Korrekturen bei Aktien tempor\u00e4rer Natur bleiben und sich die \u00fcbergeordneten Aufw\u00e4rtsbewegungen fortsetzen. Dar\u00fcber hinaus lohnt sich jedoch auch der Blick auf andere Assetklassen, die starke Unterst\u00fctzung durch die Notenbanken erfahren \u2013 etwa Unternehmensanleihen und Staatsanleihen der Euro-Peripherie. Inflationsindexierte Anleihen sollten von der Erholung der Rohstoffpreise und den im n\u00e4chsten Jahr anziehenden Teuerungsraten profitieren.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/article>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/article>\n<\/div>\n

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Rechtlicher Hinweis:<\/span><\/p>\n

Die in diesem Beitrag gegebenen Informationen, Kommentare und Analysen dienen nur zu Informationszwecken und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten dar. Die hier dargestellten Informationen st\u00fctzen sich auf Berichte und Auswertungen \u00f6ffentlich zug\u00e4nglicher Quellen. Obwohl die Bantleon Bank AG der Auffassung ist, dass die Angaben auf verl\u00e4sslichen Quellen beruhen, kann sie f\u00fcr die Qualit\u00e4t, Richtigkeit, Aktualit\u00e4t oder Vollst\u00e4ndigkeit der Angaben keine Gew\u00e4hrleistung \u00fcbernehmen. Eine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den irgendwelcher Art, die sich aus der Nutzung dieser Angaben ergeben, wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit l\u00e4sst keine R\u00fcckschl\u00fcsse auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung zu.<\/span><\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n

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