{"id":6260,"date":"2020-07-17T17:40:59","date_gmt":"2020-07-17T15:40:59","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=6260"},"modified":"2020-07-17T17:46:19","modified_gmt":"2020-07-17T15:46:19","slug":"allianz-gi-vertrauen-auf-die-zentralbank-puts","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-vertrauen-auf-die-zentralbank-puts\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Vertrauen auf die Zentralbank-Puts"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : Immer wieder kommt es auf Seiten der harten Fakten bei der Konjunktur zu positiven \u00dcberraschungen, die zeigen, dass der Coronavirus Einbruch der \u00d6konomien seinen Boden hinter sich gelassen zu haben scheint. <\/span><\/p>\n

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Von Dr. Hans-J\u00f6rg Naumer Director Global Capital Markets & Thematic Research<\/strong><\/p>\n

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<\/picture>So legten die italienische <\/strong>und die franz\u00f6sische <\/strong>Industrieproduktion im Mai deutlich st\u00e4rker zu, als dies die Analysten vorwegnahmen. Die KonsensusSch\u00e4tzungen, welche den Durchschnitt der Analystenerwartungen abbilden, zeigen auch mittlerweile bei den Prognosen zum Bruttoinlandsprodukt 2020 eine Bodenbildung an. <\/span><\/div>\n
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Was auff\u00e4llt: Jene Prognosen ergeben im Durchschnitt ein deutlich optimistischeres Bild f\u00fcr die Wachstumserwartungen der gro\u00dfen \u00d6konomien der Welt, als dies \u00f6ffentliche Institutionen wie der Internationale W\u00e4hrungsfonds (IWF), die OECD oder auch die nationalen Notenbanken prognostizieren. So geht der IWF z.B. davon aus, dass das Bruttoinlandsprodukt der USA 2020 um 8% schrumpft. Die KonsensusSch\u00e4tzungen gehen von einem R\u00fcckgang von knapp 6% aus. F\u00fcr die Eurozone prognostiziert der W\u00e4hrungsfonds eine Kontraktion von leicht \u00fcber 10%, der Konsensus von lediglich leicht \u00fcber 8%. W\u00e4hrend so gut wie \u00fcberall R\u00fcckg\u00e4nge erwartet werden, gibt es einen positiven Ausrei\u00dfer: China<\/strong>. Hier erwartet der IWF ein Wachstumsplus von einem Prozent. F\u00fcr chinesische Verh\u00e4ltnisse ist das wenig, aber f\u00fcr Corona-Zeiten w\u00e4re das ein bemerkenswertes Ergebnis . <\/span><\/div>\n
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Allerdings: Das Virus<\/strong> nimmt weiter seinen Lauf um die Welt. Die t\u00e4gliche Zahl der Neuerkrankungen ist global betrachtet weiter am Steigen. Zahlenm\u00e4\u00dfig liegen Lateinamerika und die USA auf den ersten Pl\u00e4tzen. Die Pandemie ist in der gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaft der Welt nicht unter Kontrolle. Sechs Bundesstaaten haben den Lockerungsprozess wieder zur\u00fcckgenommen. 14 weitere haben die Pausetaste gedr\u00fcckt. Die Anzahl der internationalen Reiserestriktionen hat sich \u00fcber den Mai hinweg zwar verringert, zeigt aber zuletzt wieder eine leichte Zunahme an. <\/span><\/p>\n

Die Woche voraus: Gepr\u00e4gt von Stimmungsindikatoren<\/strong><\/h6>\n

In der kommenden Woche stehen haupts\u00e4chlich vorlaufende Stimmungsindikatoren zur Ver\u00f6ffentlichung an. Der Datenkalender <\/strong>gewinnt am Dienstag an Schwung mit dem Aktivit\u00e4tsindex f\u00fcr Chicago. Am Mittwoch folgen die Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr Japan. Am Donnerstag dann stehen das Verbrauchervertrauen f\u00fcr die Eurozone und deren Mitgliedsstaaten an, sowie das GfK-Verbrauchervertrauen f\u00fcr Deutschland an. Am Freitag bilden die vorl\u00e4ufigen Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr das verarbeitende wie das nichtverarbeitende Gewerbe in der Eurozone und den USA den Abschluss. Insgesamt sollten die Daten das Bild einer sich vom Lockdown befreienden Weltwirtschaft fortschreiben, wenn auch nicht zu \u00fcbersehen ist, dass dieser in den jeweiligen L\u00e4ndern sehr unterschiedlich verl\u00e4uft. <\/span><\/p>\n

Derweil hat die Berichtssaison <\/strong>in den USA begonnen. Das 2. Quartal h\u00e4tte schwieriger kaum sein k\u00f6nnen. Im Vergleich zu zur\u00fcckliegenden Rezessionen wurden die Gewinnsch\u00e4tzungen nach IBES noch nie so schnell zur\u00fcckgenommen, wie nach Ausbruch der Corona-Krise. F\u00fcr das laufende und das kommende Jahr sind dabei noch weitere Abw\u00e4rtsrevisionen zu erwarten, wenn auch in vermindertem Tempo. <\/span><\/p>\n

Vertrauen auf die Zentralbank-Puts<\/strong><\/h6>\n

Sowohl von Seiten der Bewertungen als auch von Seiten der sich abzeichnenden Konjunkturerholung ist nicht zu erwarten, dass es zu einer derart schnellen, nachhaltigen Erholung kommt, wie es die Aktienkurse vorwegnehmen. Bei den Unternehmensgewinnen sollten noch zu erwartende Abw\u00e4rtsrevisionen nicht au\u00dfer Acht gelassen werden. Auch hier d\u00fcrfte sich bemerkbar machen, dass wir uns in der schwersten Rezession seit Ende des zweiten Weltkriegs bewegen. W\u00e4hrend die Zentralbanken \u00fcppig Liquidit\u00e4t bereitstellen, scheinen sie allerdings gleich einem \u201ePut\u201c das R\u00fcckschlagspotenzial zu vermindern \u2013 zumindest d\u00fcrften dies die M\u00e4rkte evorwegnehmen. An die Bereitschaft Liquidit\u00e4t flie\u00dfen zu lassen und die Zinsen niedrig zu halten, daran hat auch die j\u00fcngste Tagung der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB<\/strong>) wieder erinnert. Solang dem aber so ist, erscheint es als rational auf risikoreichere Anlageklassen zu setzen, auch wenn in der Phase des Tanzes Fehltritte nicht auszuschlie\u00dfen sind, und die Zentralbank-Puts insgesamt f\u00fcr Verzerrungen sorgen. <\/span><\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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