{"id":6403,"date":"2020-07-31T16:51:14","date_gmt":"2020-07-31T14:51:14","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=6403"},"modified":"2020-07-31T16:58:31","modified_gmt":"2020-07-31T14:58:31","slug":"allianz-gi-hitzewelle","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-hitzewelle\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Hitzewelle"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : Die Wirtschaft kommt wieder auf Touren \u2013 die Welt arbeitet sich aus einer tiefen pandemiebedingten Rezession heraus. <\/span><\/p>\n

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Von Greg Meier Senior Economist, Direktor
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Inzwischen sieht es zunehmend so aus, als ob die Konjunktur mit dem kr\u00e4ftigen Einbruch im April bzw. Mai das Schlimmste \u00fcberstanden habe und sich mit der erneuten \u00d6ffnung der Volkswirtschaften wieder belebe. Dabei haben sich die Wirtschaftsdaten nicht nur verbessert, sondern \u00fcbertreffen in zahlreichen F\u00e4llen auch die Erwartungen. Das Fr\u00fchstadium der globalen Erholung \u00e4hnelt allm\u00e4hlich der V-Form<\/strong>, die im M\u00e4rz an den Finanzm\u00e4rkten zu erkennen war. <\/span><\/p>\n

Wie geht es jetzt weiter? Wenn man von der Entwicklung an den M\u00e4rkten ausgeht, k\u00f6nnte sich der Aufschwung der letzten Zeit verlangsamen. Seit dem Beginn der \u00d6ffnung <\/strong>Anfang Juni verharrte der MSCI World Index innerhalb seines Korridors und bewegte sich zumeist seitw\u00e4rts. Gleichzeitig breitet sich die Pandemie mit der R\u00fcckkehr der Verbraucher in Restaurants, Friseursalons, Fitnessstudios und Einkaufszentren wieder beschleunigt aus. Das wieder verst\u00e4rkte Auftreten des Virus hat Konsequenzen f\u00fcr die Wirtschaft. In den vergangenen Wochen wurden in einigen europ\u00e4ischen und asiatischen L\u00e4ndern sowie 10 US-Bundesstaaten erneute Restriktionen verh\u00e4ngt. Die Hoffnungen f\u00fcr die sommerliche Tourismussaison<\/strong> wurden ged\u00e4mpft, da Reiseverbote oder Quarant\u00e4nen f\u00fcr Einreisende aus Gebieten mit hohen Infektionszahlen verh\u00e4ngt wurden. <\/span><\/p>\n

Dabei muss man sich sorgf\u00e4ltig klar machen, was dies bedeutet: gezielte Ma\u00dfnahmen<\/strong> schaden einigen Unternehmen und Regionen. Insgesamt sollten die wirtschaftlichen Auswirkungen jedoch geringer ausfallen als es bei neuerlichen landesweiten Lockdowns der Fall w\u00e4re. <\/span><\/p>\n

Au\u00dferdem muss man im Auge behalten, dass das Wirtschaftswachstum auf Angebot und Nachfrage basiert. Durch die erneute \u00d6ffnung werden wieder mehr G\u00fcter und Dienstleistungen angeboten. Die Nachfrage \u2013 und die Frage, ob die Verbraucher wieder bestimmte Aktivit\u00e4ten durchf\u00fchren \u2013 ist die zweite H\u00e4lfte der Gleichung. In dieser Hinsicht sei darauf hingewiesen, dass eine wichtige Verbrauchergruppe \u2013 die \u00dcber-65-J\u00e4hrigen <\/strong>\u2013 einem h\u00f6heren Infektionsrisiko ausgesetzt sind und sehr viel mehr Geld ausgibt als die weniger gef\u00e4hrdeten Alterskohorten unter 25. <\/span><\/p>\n

Wenn man also einmal von einer m\u00f6glichen Impfung <\/strong>oder einer erfolgreichen Eind\u00e4mmung absieht, wird auf die urspr\u00fcnglich V-f\u00f6rmige Konjunkturerholung eventuell ein sich l\u00e4nger hinziehender, struktureller Reparaturprozess folgen. Und je l\u00e4nger die Eind\u00e4mmung der Pandemie dauert, desto gr\u00f6\u00dfer ist das Risiko von dauerhaften Arbeitsplatzverlusten, Unternehmensschlie\u00dfungen, \u00c4nderungen der Konsummuster und Politikm\u00fcdigkeit. <\/span><\/p>\n

Die kommende Woche<\/strong><\/h6>\n

Die dr\u00e4ngendste Frage lautet aktuell, ob die Anleger noch zu pessimistisch in Bezug auf die Konjunkturerholung <\/strong>sind oder ob die j\u00fcngsten, h\u00e4ufig ver\u00f6ffentlichten \u201eweichen\u201c Daten bereits auf eine Entt\u00e4uschung hindeuten (vgl. unsere \u201eGrafik der Woche\u201c). Das wird sich bald kl\u00e4ren. <\/span><\/p>\n

Am Montag wird sich die Aufmerksamkeit auf das verarbeitende Gewerbe in den beiden gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaften der Welt, n\u00e4mlich den USA und China, richten. In beiden F\u00e4llen deuten die Konsenssch\u00e4tzungen darauf hin, dass sich die Expansion <\/strong>im Juli weiter beschleunigt <\/strong>hat. Insbesondere f\u00fcr die USA werden die besten Daten seit April 2019 prognostiziert.<\/span><\/p>\n

Am Dienstag wird sich die Aufmerksamkeit nach Tokio (Japan<\/strong>) verlagern, wo die Kernrate der Verbraucherpreisinflation im Juli bei 0,20% gegen\u00fcber dem Vorjahr verharren sollte. Die Daten f\u00fcr Tokio werden in der Regel vor den landesweiten Statistiken ver\u00f6ffentlicht und geben Aufschluss \u00fcber die Entwicklung im Land. <\/span><\/p>\n

Am Mittwoch stehen die Einzelhandelsums\u00e4tze im Euroraum <\/strong>an. Die Konsenssch\u00e4tzungen deuten auf einen Anstieg um 15,8% gegen\u00fcber dem Vormonat im Juni hin, die Vorjahresrate k\u00f6nnte sich jedoch von – 5,1% auf -7,5% verschlechtern. In den USA wird zudem der ISM-Index f\u00fcr den Dienstleistungssektor f\u00fcr Juli ver\u00f6ffentlicht; es wird ein R\u00fcckgang von 57,1 auf 55,0 erwartet. Damit l\u00e4ge der Index zwar noch \u00fcber der Expansionsschwelle von 50, deutet aber schon auf m\u00f6gliche Sch\u00e4den<\/strong> aufgrund der (erneuten) Schlie\u00dfung von Bars, Restaurants und Fitnessstudios sowie der anhaltend geringen Reiset\u00e4tigkeit hin. Dienstleistungen machen rund 70% des US-BIP aus. <\/span><\/p>\n

Am Donnerstag folgen dann die Auftragseing\u00e4nge in Deutschland und eine geldpolitische Entscheidung in Gro\u00dfbritannien. Die Bank of England<\/strong> d\u00fcrfte ihren Zins bei 0,25% und das Volumen des quantitativen Lockerungsprogramms bei 725 Milliarden Pfund Sterling belassen.<\/span><\/p>\n

Und zum Wochenende hin werden am Freitag noch zahlreiche weitere Daten ver\u00f6ffentlicht. In China stehen die Import- und Exportdaten f\u00fcr Juli an, die um 10,0% bzw. 1,5% gegen\u00fcber dem Vorjahr zur\u00fcckgehen d\u00fcrften. In Europa steht die Konjunkturerholung in Deutschland<\/strong> im Fokus. <\/span>Dort d\u00fcrfte sich das Exportwachstum auf 13,8% gegen\u00fcber dem Vormonat beschleunigen und die Industrieproduktion um 10% in die H\u00f6he schnellen. In den USA werden Anleger die Besch\u00e4ftigungsdaten f\u00fcr Juli unter die Lupe nehmen. Der Konsens rechnet mit einem erneut betr\u00e4chtlichen Besch\u00e4ftigungsaufbau (2,26 Millionen neue Stellen) und einem R\u00fcckgang der Arbeitslosenquote von 11,1% auf 10,3%.<\/span><\/p>\n

Ein Blick auf die Risikostimmung<\/strong><\/h6>\n

Die f\u00fcr eine h\u00f6here Risikobereitschaft sorgende<\/strong> Reflationstendenz h\u00e4lt an; die Rohstoffpreise steigen an, der US-Dollar wertet ab. Zyklische Indikatoren deuten auf eine Rotation hin, was die B\u00f6rsen in Europa weiter st\u00fctzen k\u00f6nnte. In den USA liegen Technologieaktien weiterhin vorn und konnten kurze Schw\u00e4chephasen absch\u00fctteln, trotz zunehmender Bedenken einer zu hohen Bewertung. Das Makroumfeld ist schwieriger geworden, technische Trends deuten jedoch auf eine anhaltende \u00dcbergewichtung von Rohstoffen und Aktien hin. <\/span><\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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