{"id":6410,"date":"2020-07-31T17:17:58","date_gmt":"2020-07-31T15:17:58","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=6410"},"modified":"2020-07-31T17:19:07","modified_gmt":"2020-07-31T15:19:07","slug":"bantleon-powell-bleibt-ganz-im-krisenmodus","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bantleon-powell-bleibt-ganz-im-krisenmodus\/","title":{"rendered":"Bantleon: Powell bleibt ganz im Krisenmodus"},"content":{"rendered":"

Bantleon: Die Fed hat eine abwartende Haltung eingenommen.
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Dr. Daniel Hartmann Chefvolkswirt<\/strong><\/p>\n

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Kurzfristig sieht sie anhaltende wirtschaftliche Risiken, weshalb sie ihren expansiven Kurs beibeh\u00e4lt bzw. notfalls sogar zus\u00e4tzliche stimulierende Massnahmen ergreifen wird. Wir rechnen nur mit einer kurzen Konjunkturdelle in den USA. Die Fed d\u00fcrfte daher weiter geradeausfahren. Die Forward Guidance wird sie im September aller Voraussicht nach pr\u00e4zisieren.<\/strong><\/p>\n

Die Fed hat im Rahmen der j\u00fcngsten Notenbanksitzung erwartungsgem\u00e4ss eine abwartende Haltung eingenommen. Die W\u00e4hrungsh\u00fcter wollen weiterhin so lange am aktuellen Leitzinsniveau (0,00% bis 0,25%) festhalten, bis sie sicher sind, dass die gegenw\u00e4rtige Krise \u00fcberstanden ist. Die von manchen Analysten erwartete Bindung des Zinsausblicks an ein konkretes Inflations- oder Besch\u00e4ftigungsziel blieb somit noch aus. Auch bei den Wertpapierk\u00e4ufen gab es nichts Neues. Sie werden im aktuellen Tempo (120 Mrd. USD pro Monat) fortgef\u00fchrt. Im Vorfeld der Sitzung hatte die Fed \u00fcberdies bereits bekannt gegeben, dass die Kreditprogramme mindestens bis Dezember (bislang September) verl\u00e4ngert werden.<\/p>\n

In seinen Ausf\u00fchrungen zum Zinsentscheid zeichnete Fed-Pr\u00e4sident Jerome Powell ein auffallend getr\u00fcbtes Konjunkturbild.<\/strong> Er r\u00e4umte zwar ein, dass die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t und Besch\u00e4ftigung zuletzt leicht zugelegt h\u00e4tten. Weitaus gr\u00f6sseres Augenmerk richtete er aber auf die anhaltenden Risiken. So stehe die Wirtschaft aufgrund der wieder anziehenden Infektionszahlen vor neuen Herausforderungen. Vieles deute darauf hin, dass die wirtschaftliche Erholung erneut an Schwung verliere. Explizit verwies Powell dazu auf die Hochfrequenzdaten. Unter anderem w\u00fcrden Restaurantbesuche und Kreditkartenzahlungen eine tempor\u00e4re Schw\u00e4che nahelegen. Man m\u00fcsse aber noch abwarten, wie nachhaltig der R\u00fccksetzer sei. Insgesamt w\u00fcrde die weitere wirtschaftliche Entwicklung signifikant vom Verlauf der Pandemie abh\u00e4ngen. Die Politik m\u00fcsse daher alles tun, um sie wieder unter Kontrolle zu bringen.<\/p>\n

In Anbetracht der Risiken liess Powell keine Zweifel daran, dass die Geldpolitik noch f\u00fcr lange Zeit expansiv ausgerichtet sein m\u00fcsse.<\/strong> \u00dcber Leitzinserh\u00f6hungen wolle er weiterhin nicht einmal einen Gedanken verschwenden. Auf die Frage, was die Fed denn noch zus\u00e4tzlich tun k\u00f6nne, wenn sich die Wirtschaft wieder abschw\u00e4che, liess der Notenbankpr\u00e4sident indes eine gewisse Ratlosigkeit durchblicken. Die Notenbank k\u00f6nne die Forward Guidance anpassen und die Wertpapierk\u00e4ufe erneut hochfahren. \u00dcber Aktienk\u00e4ufe h\u00e4tte das FOMC noch nicht diskutiert. Gleichzeitig machte er aber keinen Hehl daraus, dass die Fiskalpolitik derzeit die entscheidende Rolle spielt. <\/strong>Indirekt ist darin ein Appell an den Kongress zu sehen, sich doch endlich auf ein weiteres Fiskalpaket zu einigen.<\/p>\n

Wir gehen ebenfalls davon aus, dass die Dynamik der wirtschaftlichen Erholung in den n\u00e4chsten Monaten in den USA nachl\u00e4sst. Die Abk\u00fchlung sollte sich jedoch in engen Grenzen halten und die konjunkturelle Delle bald \u00fcberwunden sein. Die Fed wird daher ihre abwartende Haltung beibehalten.<\/strong><\/p>\n

Dessen unbenommen wird die US-Notenbank im September aller Voraussicht nach ihre Strategie\u00fcberpr\u00fcfung abschliessen. Dies wird sie zum Anlass nehmen, um die Forward Guidance zu sch\u00e4rfen. Der Schl\u00fcsselsatz im Statement k\u00f6nnte dann lauten: Der Leitzins wird erst dann angehoben, wenn die Inflationsrate nachhaltig die 2,0%-Marke \u00fcberschritten hat.<\/strong> Damit w\u00fcrde die Fed die Leitzinsen f\u00fcr lange Zeit auf tiefem Niveau festnageln. Wie gesagt ist darin aber letztendlich nur eine Pr\u00e4zisierung und kein Kurswechsel der Geldpolitik zu sehen. Schliesslich rechnen die M\u00e4rkte schon jetzt fr\u00fchestens Mitte 2023 mit einer Leitzinsanhebung.<\/p>\n

Powell hat mit seinen dunkel gef\u00e4rbten Ausf\u00fchrungen aber auch deutlich gemacht, dass die Fed notfalls weiter nachlegen wird. Wenn das Risikoszenario eintritt und die US-Wirtschaft im 2. Halbjahr 2020 st\u00e4rker unter Druck ger\u00e4t, wird die Notenbank vermutlich ihre Wertpapierk\u00e4ufe nochmals aufstocken.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/article>\n<\/div>\n

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Rechtlicher Hinweis:<\/span><\/p>\n

Die in diesem Beitrag gegebenen Informationen, Kommentare und Analysen dienen nur zu Informationszwecken und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten dar. Die hier dargestellten Informationen st\u00fctzen sich auf Berichte und Auswertungen \u00f6ffentlich zug\u00e4nglicher Quellen. Obwohl die Bantleon Bank AG der Auffassung ist, dass die Angaben auf verl\u00e4sslichen Quellen beruhen, kann sie f\u00fcr die Qualit\u00e4t, Richtigkeit, Aktualit\u00e4t oder Vollst\u00e4ndigkeit der Angaben keine Gew\u00e4hrleistung \u00fcbernehmen. Eine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den irgendwelcher Art, die sich aus der Nutzung dieser Angaben ergeben, wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit l\u00e4sst keine R\u00fcckschl\u00fcsse auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung zu.<\/span><\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n

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