{"id":6472,"date":"2020-08-25T11:50:28","date_gmt":"2020-08-25T09:50:28","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=6472"},"modified":"2020-08-25T12:41:38","modified_gmt":"2020-08-25T10:41:38","slug":"lfde-sommernachtstraum-an-den-maerkten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/lfde-sommernachtstraum-an-den-maerkten\/","title":{"rendered":"LFDE : Sommernachtstraum an den M\u00e4rkten"},"content":{"rendered":"
La Financi\u00e8re De l’Echiquier. Bisher glich der Sommer f\u00fcr die Anleger einem sanften Traum: Mit Ausnahme einiger schnell vergessener Handelstage legten die wichtigsten Aktienm\u00e4rkte bei anhaltender Volatilit\u00e4t zu.<\/div>\n

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Autoren: Olivier de Berranger, CIO, LFDE ; Alexis Bienvenu, Fund Manager, LFDE<\/strong><\/p>\n

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Seit Anfang Juli ist der amerikanische S&P 500 um fast 10 % gestiegen. Der MSCI China stieg sogar noch st\u00e4rker und der Euro Stoxx 50 wahrte seine Gewinne, nachdem er im Juni nach oben gest\u00fcrmt war. \u00c4usserst bemerkenswert sind beispielweise auch APPLE, dessen Kurs seit Anfang Juli um mehr als 25 % kletterte, und TESLA, das in diesem Zeitraum 70 % und seit Anfang des Jahres insgesamt 350 % hinzugewann. Wir schrieben bereits im Juli: \u201eElektronen schiessen in den Himmel\u201c.<\/p>\n

Dennoch bleibt die Lage auf wirtschaftlicher, gesundheitlicher, politischer und diplomatischer Ebene angespannt bis f\u00fcrchterlich. Allerdings ein kleines bisschen weniger, als es Anfang des Sommer zu bef\u00fcrchten stand. Hierdurch l\u00e4sst sich diese Rally teilweise erkl\u00e4ren: An den meisten Fronten der aktuellen Krise gibt es im Vergleich zu den sehr d\u00fcsteren Erwartungen leicht positive \u00dcberraschungen. So hat sich die Anzahl der in den USA gemeldeten COVID-19-F\u00e4lle im Sommer zwar stark erh\u00f6ht, doch es scheint sich nun ein R\u00fcckgang abzuzeichnen. Ebenso waren die Unternehmensergebnisse f\u00fcr das zweite Quartal 2020 gr\u00f6sstenteils furchtbar, jedoch etwas weniger schlimm als bef\u00fcrchtet, insbesondere in den USA. Von der Fed \u2013 der die EZB auf dem Fusse folgen k\u00f6nnte \u2013 wird in den kommenden Wochen die Bekanntgabe eines neuen Inflationsziels erwartet. Dieser neue Zielwert w\u00fcrde ihr in vereinzelten F\u00e4llen eine Teuerungsrate von mehr als 2 % erlauben, ohne dass sie die geldpolitischen Bedingungen straffen m\u00fcsste. Sie w\u00fcrde sich die M\u00f6glichkeit erhalten, die Preise von Verm\u00f6genswerten l\u00e4nger zu st\u00fctzen. Wenngleich das f\u00fcnfte US-Hilfsprogramm f\u00fcr die Wirtschaft noch auf sich warten l\u00e4sst, hat der US-Pr\u00e4sident ein vorl\u00e4ufiges Hilfspaket f\u00fcr Arbeitslose, Mieter und Studenten freigegeben, das weiteren Spielraum f\u00fcr den Abschluss der Gespr\u00e4che l\u00e4sst. Denn dies scheint unumg\u00e4nglich, um die USA wieder in die Spur zu bringen.<\/p>\n

Wie jeder segensreiche Zustand ist auch diese Konstellation der M\u00e4rkte anf\u00e4llig \u2013 vor allem in einer Krisensituation. Mehrere Szenarien k\u00f6nnten ihn beenden, darunter insbesondere zwei: entweder eine neue Infektionswelle gr\u00f6sseren Ausmasses in Europa oder andernorts, die zu neuen Kontaktbeschr\u00e4nkungen f\u00fchren w\u00fcrde, oder ein deutlicher Anstieg der Inflation und somit der Zinss\u00e4tze aufgrund der geldpolitischen und fiskalischen Anreizmassnahmen. Einige Daten deuteten in den USA j\u00fcngst in diese Richtung. Da niemand mit einer Inflation rechnet, w\u00fcrde sie wie ein Schock wirken. Doch obschon real, erscheint dieses Risiko derzeit sehr unwahrscheinlich, da ein dramatisch hoher Anteil der Bev\u00f6lkerung auf die ein oder andere Weise arbeitslos ist. Dar\u00fcber hinaus k\u00f6nnte sich ein anderer Faktor als noch heimt\u00fcckischer erweisen: Nach der ersten Runde sch\u00f6ner \u00dcberraschungen ist die M\u00f6glichkeit weiterer positiver \u00dcberraschungen automatisch geringer.<\/p>\n

Solange diese Szenarien in sehr weiter Ferne bleiben, gibt es f\u00fcr den Markt kaum einen Anlass, vom Traum in den Albtraum zu wechseln. Zumal die Risikobereitschaft der Anleger gem\u00e4ss mehreren Indikatoren moderat bleibt. Dies l\u00e4sst einen erheblichen Spielraum f\u00fcr Kursanstiege, bevor die Risikobereitschaft das Niveau eines \u201eirrationalen \u00dcberschwangs\u201c erreicht. Die gegenw\u00e4rtige Hausse ist somit nicht nur ein Sommernachtstraum, sondern eine Realit\u00e4t, die vornehmlich durch die Zentralbanken geschaffen wurde und daher f\u00fcr die Dauer ihres ultralockeren Kurses bestehen bleiben d\u00fcrfte. Es muss also nicht zwangsl\u00e4ufig ein b\u00f6ses Erwachen geben, denn der Traum des Marktes ist eine Wirklichkeit, die f\u00fcr mehr als eine Sommernacht konstruiert ist.<\/p>\n

Source: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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