{"id":6583,"date":"2020-09-08T10:30:05","date_gmt":"2020-09-08T08:30:05","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=6583"},"modified":"2020-09-08T10:57:47","modified_gmt":"2020-09-08T08:57:47","slug":"lfde-koloss-auf-toenernen-fuessen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/lfde-koloss-auf-toenernen-fuessen\/","title":{"rendered":"LFDE : Koloss auf t\u00f6nernen F\u00fcssen"},"content":{"rendered":"
LFDE : Nachdem der Nasdaq im von Euphorie gepr\u00e4gten August 10 % zulegen und diesen Trend auch Anfang September fortsetzen konnte, brach er Ende der vergangenen Woche drastisch ein und gab binnen zwei Tagen mehr als 9 % ab.<\/div>\n

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Autoren: Olivier de Berranger, CIO, LFDE ; Enguerrand Artaz, Fund Manager, LFDE
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Die Technologieriesen wurden angegriffen und zogen alle US-amerikanischen und globalen M\u00e4rkte mit sich herunter. Allerdings schienen die wichtigsten Wirtschaftsdaten eine solche Entt\u00e4uschung in keiner Weise zu rechtfertigen. Noch am Donnerstag hatten die europ\u00e4ischen B\u00f6rsen nach der Ank\u00fcndigung des 100 Milliarden Euro schweren franz\u00f6sischen Konjunkturpakets mit \u00e4usserst positiven Zahlen er\u00f6ffnet.<\/p>\n

Zudem gab es auch bei den Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr das Dienstleistungsgewerbe keine negativen \u00dcberraschungen und sie \u00fcbertrafen insbesondere in Deutschland die ersten Sch\u00e4tzungen. In den USA lag die Zahl der w\u00f6chentlichen Neuantr\u00e4ge auf Arbeitslosenhilfe deutlich unter den Erwartungen.<\/strong><\/p>\n

Dies machte die von dem Jobvermittler ADP am Vortag gemeldete niedrige Zahl neu geschaffener Stelle wett, und der vom BLS (US Bureau of Labor Statistics) ver\u00f6ffentlichte US-Arbeitsmarktbericht wies eine deutlich r\u00fcckl\u00e4ufige Arbeitslosenquote aus.<\/p>\n

Um diese Korrektur erkl\u00e4ren zu k\u00f6nnen, muss man sich auf die Unternehmensebene begeben und sich in erster Linie Ciena Corp. anschauen. Dieses auf Glasfasernetze spezialisierte US-Unternehmen gab bei der Ver\u00f6ffentlichung seiner Ergebnisse am Donnerstag eine recht beunruhigende Prognose ab und best\u00e4tigte, dass das r\u00fcckl\u00e4ufige Auftragsvolumen im Zuge der Pandemie den Umsatz in mehreren Quartalen belasten werde.<\/p>\n

Eine \u201eGuidance\u201c, die die Anleger trotz der guten Quartalsergebnisse kalt erwischte und einen Kurseinbruch um 25 % ausl\u00f6ste. Aber welcher Zusammenhang besteht zwischen einem Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von \u201enur\u201c 7 Milliarden Dollar und 3,5 Milliarden Dollar Umsatz und den globalen Technologieriesen? Hier geht es schlicht und ergreifend um die Beziehung zwischen Lieferant und Kunden (25 % der Ums\u00e4tze von Ciena entfallen auf die GAFAM).<\/strong><\/p>\n

So liess der CIO des Unternehmens beil\u00e4ufig den Satz fallen, dass auch seine Mitbewerber, Lieferanten und Kunden den \u00c4usserungen \u00fcber die r\u00fcckl\u00e4ufigen Ums\u00e4tze zustimmen w\u00fcrden. In anderen Worten war dies eine Art Ordnungsruf f\u00fcr jene, die sich einbildeten, dass manchen Sektoren vor den Folgen der Krise gefeit seien.<\/p>\n

Dennoch ist die Heftigkeit der Reaktion auf diese Meldung verbl\u00fcffend. Sie muss im Hinblick auf die \u00fcberm\u00e4ssige Konzentration in den grossen Tech-Werten analysiert werden, ein Ph\u00e4nomen, das immer st\u00e4rker wird. Schliesst man die GAFAM aus dem Index aus, liegt der S&P 500 \u2013 der dann S&P 495 hiesse \u2013 seit Jahresbeginn 2 % im Minus, w\u00e4hrend die f\u00fcnf Giganten in demselben Zeitraum gemeinsam eine Wertentwicklung von +45 % erzielten.<\/p>\n

Dieses Kursdivergenzen blieb auch August bestehen, in dem die GAFAM um 13,5 % zulegten und der S&P 495 nur um 5 %. \u00dcberdies stammte fast ein Viertel des in den vergangenen Wochen an den US-M\u00e4rkten gehandelten Volumens von Privatanlegern, die diese bereits \u00fcberkauften Titel weiterhin kauften. Diese Anleger reagieren von Natur aus empfindlicher auf alarmierende Nachrichten, die \u00fcber die Handelsplattformen und von den B\u00f6rsengurus in den sozialen Netzwerken verbreitet werden.<\/strong><\/p>\n

W\u00e4hrend die Handelsvolumina anderer Marktteilnehmer gering sind, k\u00f6nnen diese Anleger bedeutende Bewegungen ausl\u00f6sen, die dann durch Algorithmen verst\u00e4rkt werden.<\/p>\n

Es gibt also eine technische Erkl\u00e4rung f\u00fcr diesen Abschwung, der die Dinge wieder etwas zurechtger\u00fcckt hat. Der Technologiesektor geht unweigerlich als struktureller Gewinner aus der Krise hervor, und wir stehen vermutlich am Beginn einer tiefgreifenden Ver\u00e4nderung unserer Lebensweise, die die Digitalisierung noch weiter beschleunigen wird.<\/p>\n

Dennoch ist die Konzentration des Anlegerkapitals auf eine zu geringe Anzahl an Unternehmen niemals eine gute Nachricht an der B\u00f6rse. Denn dies macht das betreffende Marktsegment besonders anf\u00e4llig f\u00fcr jede ann\u00e4hernd schlechte Nachricht und verursacht \u00dcberreaktionen.<\/strong><\/p>\n

Sobald sich die Umsetzung der staatlichen Konjunkturpakete mit dem Schwerpunkt auf den wichtigen M\u00e4rkten in den Sektoren Energie, Bau und Transport konkret abzuzeichnen beginnt, wird es f\u00fcr die Anleger zweifelsohne Zeit, zu den fr\u00fcheren Lieblingen etwas mehr Abstand zu gewinnen und die Aufmerksamkeit wieder auf die bisher vernachl\u00e4ssigten Unternehmensmodelle zu richten.<\/p>\n

Source: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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