{"id":6597,"date":"2020-09-09T17:06:02","date_gmt":"2020-09-09T15:06:02","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=6597"},"modified":"2020-09-09T17:10:24","modified_gmt":"2020-09-09T15:10:24","slug":"lfde-konjunktur-alphabet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/lfde-konjunktur-alphabet\/","title":{"rendered":"LFDE : Konjunktur-Alphabet"},"content":{"rendered":"
LFDE : Seit dem Ausbruch des Coronavirus im ersten Quartal 2020 und dem darauffolgenden Konjunktureinbruch fragen sich \u00d6konomen und Beobachter, welche Form der Aufschwung annehmen wird.<\/div>\n

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Editorial September 2020<\/strong><\/p>\n

Von Olivier de Berranger, CIO, LFDE<\/strong><\/p>\n

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F\u00fcr die Beschreibung des Ablaufs dieser potenziellen Erholung nehmen wir das Alphabet zu Hilfe.<\/p>\n

Auch wenn zweifelsfrei feststeht, wie der erste Teil des Buchstabens aussieht, d. h. ein senkrechter oder schr\u00e4ger Strich, der den beispiellosen Absturz der Wirtschaft darstellt, wird die Form des zweiten Teils heftig diskutiert.<\/p>\n

Eine V-f\u00f6rmige Erholung, bei der das Ausgangsniveau dank der nie dagewesenen geldpolitischen und fiskalischen Hilfsmassnahmen rasch wieder erreicht wird?<\/strong><\/p>\n

Eine L-f\u00f6rmige Erholung, die von einer sehr langen Flaute gekennzeichnet ist und bei der die Vernichtung von Arbeitspl\u00e4tzen sowie der Stillstand zahlreicher Sektoren das<\/strong><\/p>\n

Wachstumspotenzial nachhaltig sch\u00e4digen?<\/strong><\/p>\n

Eine U-f\u00f6rmige Erholung als Kombination der beiden zuvor genannten, bei der die Aktivit\u00e4t zwar wieder anzieht, jedoch nur langsam?<\/p>\n

An der B\u00f6rse geht man ganz klar von einer K-f\u00f6rmigen Erholung aus.<\/p>\n

Dies ist eine Erholung, bei der sich zwischen den Krisengewinnern und den Krisenverlieren unweigerlich eine Kluft auftut.<\/p>\n

Zur ersten Gruppe geh\u00f6ren nat\u00fcrlich die Akteure der w\u00e4hrend und nach den Lockdowns beobachteten digitalen Beschleunigung: Diese sind E-Commerce (AMAZON +97 %, ZALANDO +60 % seit Jahresbeginn2), Ausr\u00fcster (ASML +17 %, NVIDIA +123%), Zahlungsabwickler (PAYPAL +84 %, ADYEN +90 %), Software und Cloud Computing (MICROSOFT +40 %, SALESFORCE +63 %). Die insbesondere an der US-B\u00f6rse erreichten Gipfelpunkte (Nasdaq 100 +37 %) lassen sich durch diesen Teil des Kurszettels erkl\u00e4ren. Im Gegenzug gibt es ganze Bereiche der Wirtschaft, die dauerhaft und sogar unheilbar krank sind: Luftfahrt (AIR FRANCE -63 %, AIRBUS -48 %), Tourismus (TUI -68 %, EUROPCAR -71 %), traditioneller Einzelhandel (SMCP -60 %, MACY\u2019S -58 %) und auch Erd\u00f6l (ROYAL DUTCH -51 %, TECHNIP FMC -63 %).<\/p>\n

Die Wertentwicklung der weltweiten B\u00f6rsenindizes l\u00e4sst sich zu einem grossen Teil durch die Zugeh\u00f6rigkeit ihrer Komponenten zur ersten oder zur zweiten Gruppe erkl\u00e4ren. Diese Spaltung der B\u00f6rse ist auch ein Spiegelbild der realen Wirtschaft. Eine Studie des IWF3 belegt, dass die Ungleichheiten mit jeder Pandemie (SARS, Ebola, H1N1, Zika usw.) gr\u00f6sser werden. Zum Stillstand kamen vor allem Sektoren, die Bedarf an Geringqualifizierten haben. Diese wachsende Kluft l\u00e4sst sich h\u00e4ufig durch die M\u00f6glichkeit zur Telearbeit und das Ausbildungsniveau erkl\u00e4ren, die in den je nach Aktivit\u00e4tssektor sehr unterschiedlichen Arbeitslosenquoten ihren Ausdruck finden. In den USA stieg die Anzahl der Stellen, bei denen der Stundenlohn mehr als 32 Dollar betr\u00e4gt, daher zwischen Jahresbeginn und Ende Juni um 2 %. Die Gruppe der Arbeitnehmer mit weniger als 14 Dollar schrumpfte um 20 %4.<\/p>\n

Die hohen Sparquoten in den Industriel\u00e4ndern sollten es erm\u00f6glichen, sich von kurzfristigen Produkten ohne Rendite teilweise abzuwenden, und dazu dienen, Investitionen insbesondere \u00fcber die privaten Unternehmen wieder anzukurbeln.<\/p>\n

In der Fabel von Jean de la Fontaine sterben die an der Pest erkrankten Tiere nicht alle, aber alle sind betroffen. Von dieser Pandemie sind auch wir alle gelinde gesagt betroffen, allerdings auf sehr unterschiedliche Weise.<\/p>\n

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1 Financial Times, 10.06.2020<\/p>\n

2 Stand: 31.08.2020<\/p>\n

3 How Pandemics Leave the Poor Even Farther Behind, IMF Blog, 11.05.2020<\/p>\n

4 Current Population Survey (CPS)<\/p>\n

Source: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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