{"id":6624,"date":"2020-09-11T16:37:26","date_gmt":"2020-09-11T14:37:26","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=6624"},"modified":"2020-09-11T16:49:29","modified_gmt":"2020-09-11T14:49:29","slug":"bantleon-ezb-bleibt-im-wait-and-see-modus","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bantleon-ezb-bleibt-im-wait-and-see-modus\/","title":{"rendered":"Bantleon: EZB bleibt im Wait-and-See-Modus"},"content":{"rendered":"

Bantleon: Die EZB hat im Rahmen der j\u00fcngsten Notenbanksitzung erwartungsgem\u00e4ss keinerlei Anpassungen an ihren geldpolitischen Instrumenten (Leitzinsen, Wertpapierk\u00e4ufe, TLTROs etc.) vorgenommen.
\n<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

<\/p>\n

Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n

\n

Dr. J\u00f6rg Angel\u00e9 Senior Economist<\/strong><\/p>\n

\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
…Die wichtigsten Ergebnisse<\/strong><\/h6>\n<\/div>\n<\/div>\n
\n

Auf der Agenda standen indes die \u00fcberarbeiteten Projektionen f\u00fcr BIP und Inflation. Diese zeigen eine leichte Aufhellung der Konjunkturperspektiven (vgl. Tabelle 1). Dessen ungeachtet bewertet die EZB das wirtschaftliche Umfeld unver\u00e4ndert kritisch und sieht ein klares \u00dcbergewicht der Abw\u00e4rtsrisiken.<\/p>\n

Die Inflationsprognose f\u00fcr das laufende Jahr beliess die Notenbank unver\u00e4ndert bei 0,3%, bevor 2021 ein Anstieg auf 1,0% und 2022 auf 1,3% erwartet wird. Mit Blick auf das Jahr 2022 betonte Notenbankpr\u00e4sidentin Lagarde, dass sich hinter der unver\u00e4nderten Inflationsprognose eine Aufw\u00e4rtsrevision der Kerninflationsrate \u2013 ohne Energie, Nahrungs- und Genussmittel \u2013 sowie die Erwartung eines weniger starken Anstiegs der Energiepreise verbirgt.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n

\n
\n
\n
Tab. 1: EZB-Projektionen vom September 2020<\/strong><\/h6>\n

 <\/p>\n<\/div>\n

\n
\n
\n
\"\"<\/div>\n
Quelle: EZB | * Jahresdurchschnitt, in Klammern Projektionen vom Juni 2020<\/div>\n
\n
\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n
\n
\n
\n

Der Euro-Wechselkurs wurde von Christine Lagarde mehrfach prominent erw\u00e4hnt. Man habe die j\u00fcngste Aufwertung und deren m\u00f6glichen Einfluss auf die Inflationsrate intensiv diskutiert und werde die weitere Entwicklung genau beobachten.<\/p>\n

Angesichts der weiterhin niedrigen Inflation und der Euroaufwertung hatten sich einige Marktteilnehmer Hinweise auf zus\u00e4tzliche expansive Massnahmen erhofft. Diese lieferte Lagarde jedoch nicht, was von den M\u00e4rkten als Entt\u00e4uschung angesehen wird. Die EZB-Pr\u00e4sidentin wiederholte lediglich, man sei mit der bisherigen Wirkung aller eingesetzten Instrumente sehr zufrieden. Das PEPP-Volumen solle wahrscheinlich voll ausgesch\u00f6pft werden, \u00fcber eine Aufstockung wurde dagegen nicht diskutiert.<\/p>\n

Unsere Einsch\u00e4tzung<\/strong><\/h6>\n

Wir sind in Bezug auf die wirtschaftliche Entwicklung weniger skeptisch als die EZB. Die Konjunktur der Eurozone hat sich im Sommer sp\u00fcrbar belebt und selbst wenn sich der Aufw\u00e4rtstrend im Herbst abflachte, w\u00e4re der gr\u00f6sste Teil des Einbruchs aus dem 1. Halbjahr bis zum Jahresende aufgeholt. Wir rechnen daher 2020 mit einem BIP-R\u00fcckgang um \u00bblediglich\u00ab rund 7%. Im n\u00e4chsten Jahr d\u00fcrfte sich die positive Entwicklung nicht zuletzt wegen der geplanten massiven fiskalischen Stimuli fortsetzen (Wiederaufbaufonds der EU). Vor allem erwarten wir aber ab 2021 einen steileren Aufw\u00e4rtstrend bei der Inflation. Die Notenbank geht f\u00fcr 2021 lediglich von einer durchschnittlichen Teuerungsrate von 1,0% aus. Wir prognostizieren hingegen rund 2,0%.<\/p>\n

Entsprechend halten wir es f\u00fcr wahrscheinlich, dass die Nettowertpapierk\u00e4ufe im Rahmen des PEPP 2021 erkennbar gedrosselt und bis Ende des n\u00e4chsten Jahres eingestellt werden. Eine nochmalige Aufstockung sehen wir als wenig wahrscheinlich an, zumal das aktuelle Volumen ausreichen w\u00fcrde, bis Mitte des n\u00e4chsten Jahres monatlich Anleihen im Umfang von 90 Mrd. EUR zu kaufen. Im Rahmen des APP d\u00fcrften dagegen \u00fcber das gesamte n\u00e4chste Jahr monatlich Anleihen im Volumen von netto 20 Mrd. EUR gekauft werden, sodass die Bilanzsumme der Notenbank weiter anw\u00fcchse. Im Hinblick auf den Euro wird die EZB in den n\u00e4chsten Wochen einen \u00bbtaubenhaften\u00ab Ton anschlagen, um die Aufwertung in Grenzen zu halten. Allerdings bleibt die verbale Intervention ein eher stumpfes Schwert, solange die EZB nicht erkl\u00e4rt, was sie konkret gegen eine m\u00f6gliche kr\u00e4ftige Aufwertung unternehmen w\u00fcrde.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/article>\n<\/div>\n

\n

Rechtlicher Hinweis:<\/span><\/p>\n

Die in diesem Beitrag gegebenen Informationen, Kommentare und Analysen dienen nur zu Informationszwecken und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten dar. Die hier dargestellten Informationen st\u00fctzen sich auf Berichte und Auswertungen \u00f6ffentlich zug\u00e4nglicher Quellen. Obwohl die Bantleon Bank AG der Auffassung ist, dass die Angaben auf verl\u00e4sslichen Quellen beruhen, kann sie f\u00fcr die Qualit\u00e4t, Richtigkeit, Aktualit\u00e4t oder Vollst\u00e4ndigkeit der Angaben keine Gew\u00e4hrleistung \u00fcbernehmen. Eine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den irgendwelcher Art, die sich aus der Nutzung dieser Angaben ergeben, wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit l\u00e4sst keine R\u00fcckschl\u00fcsse auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung zu.<\/span><\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n

<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Bantleon: Die EZB hat im Rahmen der j\u00fcngsten Notenbanksitzung erwartungsgem\u00e4ss keinerlei Anpassungen an ihren geldpolitischen Instrumenten (Leitzinsen, Wertpapierk\u00e4ufe, TLTROs etc.) vorgenommen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5118,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[111],"class_list":["post-6624","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-bantleon"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6624","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6624"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6624\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6629,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6624\/revisions\/6629"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5118"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6624"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6624"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6624"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}