Von Stefan Scheurer – Senior Investment Strategist
\n<\/strong><\/p>\n
\nDas \u00e4nderte sich jedoch im Zuge von zahlreichen Nachrichten zu Unternehmens\u00fcbernahmen sowie weiteren Anzeichen einer konjunkturellen Erholung \u2013 u.a. \u00fcberraschten die chinesischen Wirtschaftsdaten erneut positiv. Doch w\u00e4hrend die anf\u00e4ngliche Konjunkturerholung von einem Nachholbedarf nach Konsumg\u00fctern getrieben wurde, deuten j\u00fcngste Daten auch auf eine erste Erholung bei den Unternehmensinvestitionen und der Lagerhaltung, nicht nur in China, sondern auch in den USA hin. Die Subkomponente \u201eNeue Auftr\u00e4ge\u201c des ISM-Einkaufsmanager-index in den USA erreichte im August den h\u00f6chsten Stand seit 16 Jahren. Und nachdem die Einzelhandelsums\u00e4tze bereits ihr Vor-Krisen-Niveau erreichen haben, wurden die Lagerbest\u00e4nde der US-Importeure angesichts der starken Nachfrage weiter aufgestockt. So sind die Kosten laut dem Shanghai Containerized Freight Composite Index (SCFI) f\u00fcr Verschiffungen von Shanghai zur US-Westk\u00fcste auf ein Allzeithoch gestiegen \u2013 das entspricht einer Verdoppelung der Kosten innerhalb der letzten drei Monate.<\/p>\n
Ungeachtet dessen trug die US-Notenbank in der abgelaufenen Woche dem breiten Konjunkturaufschwung Rechnung, indem sie ihre Wachstums- und Inflationsprognosen f\u00fcr das laufende Jahr nach oben revidierte. Und dass, obwohl die Inflationserwartungen f\u00fcr die n\u00e4chsten f\u00fcnf bzw. zehn Jahre in letzter Zeit ins Stocken geraten sind. Das d\u00fcrfte unter anderem nicht zuletzt auch an dem \u00d6lpreis liegen, der im Zuge zunehmender Sorgen \u00fcber die zuk\u00fcnftige \u00d6lnachfrage bzw. eines st\u00e4rkeren Angebots der OPEC+ Staaten unter Druck kam (siehe Grafik der Woche). Entsprechend werden die ersten USZinsschritte nicht vor 2023 eingepreist.<\/strong><\/p>\nIn Summe ist und bleibt die zuk\u00fcnftige konjunkturelle Entwicklung vom weiteren Verlauf der Pandemie abh\u00e4ngig. Hoffnung gibt es von Seiten der Weltgesundheitsorganisation. Mittlerweile befinden sich mehr als 170 Impfstoffkandidaten in der klinischen \u00dcberpr\u00fcfung und deren Aussicht auf eine zeitnahe Genehmigung \u2013 Wirksamkeit vorausgesetzt \u2013 k\u00f6nnte zu einer schnelleren, kr\u00e4ftigeren zyklischen Wachstumsbelebung f\u00fchren.<\/p>\n
Die Woche Voraus: Durchatmen bei der konjunkturellen Erholung<\/strong><\/p>\nDie kommende Kalenderwoche startet in den USA mit diversen Fr\u00fchindikatoren (Mo und Di), die, ebenso wie der vorl\u00e4ufige Markit Einkaufsmanagerindex f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe am Mittwoch, ein Durchatmen der konjunkturellen Erholung nach einem rasanten Aufholprozess andeuten k\u00f6nnten. Im Zuge dessen k\u00f6nnte es zwar eine erneute leichte Entspannung bei den Erstantr\u00e4gen auf Arbeitslosenunterst\u00fctzung (Do) geben, doch insgesamt bliebt die Lage am US-Arbeitsmarkt weiterhin angespannt. Zum Ende der Woche werden die Auftragseing\u00e4nge f\u00fcr langlebige Wirtschaftsg\u00fcter (Fr) ver\u00f6ffentlicht. Nach den starken Zugewinnen im Vormonat wird laut Konsensus nur mit einem Wachstum von 1% gegen\u00fcber Vorjahr gerechnet.<\/p>\n
In der Eurozone richtet sich die Aufmerksamkeit insbesondere auf die vorl\u00e4ufigen Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe (Mi). Mit Interesse d\u00fcrfte dabei verfolgt werden, ob und inwiefern die zuletzt erh\u00f6hten Infektionszahlen, insbesondere in Frankreich und UK, sich auf das verarbeitende Gewerbe ausgewirkt haben k\u00f6nnten. Auf L\u00e4nderebene richtet sich der Fokus in Deutschland auf das GfK Konsumentenvertrauen (Mi) sowie dem ifo-Gesch\u00e4ftsklimaindex am Donnerstag. Nach der deutlichen Stimmungsaufhellung in deutschen Unternehmen im August, wird mit Spannung erwartet, ob sich der Erholungskurs auch im September fortsetzen kann.<\/strong><\/p>\nDer Fokus in Asien liegt einzig auf Japan und dessen Einkaufsmanagerindex f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe (Mi), wenngleich dieser seinen globalen Pendants in der Entwicklung hinterherhinken d\u00fcrfte.<\/p>\n
Aufhellung der Stimmung auf Unternehmensseite vs. fortw\u00e4hrende Skepsis der Anleger<\/strong><\/p>\nDie von den US-Technologiewerten entfachte Nervosit\u00e4t an den US-Aktienm\u00e4rkten scheint sich nach Verlusten von bis zu 10% innerhalb von zwei Wochen wieder gelegt zu haben. Das \u201eDurchatmen\u201c wurde eher zum Aufbau von Positionen genutzt, auch wenn eine Wertentwicklung von 60% (S&P 500) bzw. \u00fcber 70% (Nasdaq) seit Mitte M\u00e4rz auf der Kurstafel steht. Nach vorne blickend sollte man jedoch folgende (geo-)politische Risiken nicht au\u00dfer Acht lassen: die Brexit-Verhandlungen gehen in die hei\u00dfe Phase und in sieben Wochen finden die USPr\u00e4sidentschaftswahlen statt, mit Themen von der Steuer- bis zur Handelspolitik, insbesondere gegen\u00fcber China. Das k\u00f6nnte zu erh\u00f6hter Volatilit\u00e4t f\u00fchren, gleichzeitig aber auch zu taktischen M\u00f6glichkeiten, blickt man bereits auf das kommende Jahr. Sollten sich die Gewinnwachstumsraten f\u00fcr den S&P 500 von deutlich \u00fcber 20% gegen\u00fcber Vorjahr und Wachstumsprognosen allein f\u00fcr die US-Konjunktur von 5% bewahrheiten, k\u00f6nnte zus\u00e4tzliches Kapital in die M\u00e4rkte flie\u00dfen und zu einer st\u00e4rker diversifizierten Anlegerbasis f\u00fchren. Denn w\u00e4hrend sich die Stimmung auf Unternehmensseite aufhellt, spiegelt sich die immer noch bestehende Skepsis der Anleger fortw\u00e4hrend in der Positionierung wider \u2013 der Anteil der B\u00e4ren unter US-Investoren liegt laut der American Association of Individual Investors (AAII) bei aktuell fast 50%. Das, zusammen mit der Neigung der Zentralbanken, im Eventualfall eher noch expansiver zu werden, sollte die risikoreicheren Kapitalmarktsegmente, zu denen auch die Aktien geh\u00f6ren, weiter beg\u00fcnstigen.<\/p>\n
Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Allianz GI : Die Kapitalm\u00e4rkte fanden zu Beginn der abgelaufenen Woche keine einheitliche Richtung.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5092,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[53],"tags":[80],"class_list":["post-6663","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allianz-g-i-die-woche-voraus","tag-allianz-gi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6663","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6663"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6663\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6736,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6663\/revisions\/6736"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5092"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6663"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6663"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6663"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}