{"id":6748,"date":"2020-03-16T10:25:54","date_gmt":"2020-03-16T09:25:54","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/advisorworld.ch\/?p=6748"},"modified":"2020-03-16T10:25:54","modified_gmt":"2020-03-16T09:25:54","slug":"investment-views-gehen-den-zentralbanken-die-mittel-aus","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/investment-views-gehen-den-zentralbanken-die-mittel-aus\/","title":{"rendered":"Investment views : Gehen den Zentralbanken die Mittel aus?"},"content":{"rendered":"

Investment views: Die Fed hat in einer ersten ausserordentlichen Aktion ihren Leitzins um 0.50% gesenkt.<\/p>\n

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Von Dr.Thomas Stucki – St. Galler Kantonalbank
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Das gleiche hat die Bank of England gemacht. Die EZB will ihr Anleihenkaufprogramm aufstocken und den Banken noch mehr billiges Geld f\u00fcr Kredite zur Verf\u00fcgung stellen. Die Bank of Japan kauft \u00fcber ETF direkt Aktien.<\/p>\n

Auf all diese Massnahmen haben die Finanzm\u00e4rkte nur kurz, wenn \u00fcberhaupt, positiv reagiert. Die Retter in der Not der letzten Jahre scheinen ihren Heldenstatus f\u00fcr die ver\u00e4ngstigten Finanzm\u00e4rkte verloren zu haben. Vielmehr steht die Frage im Raum, ob die Zentralbanken \u00fcberhaupt noch in der Lage sind, die angeschlagene Konjunktur zu st\u00e4rken.<\/p>\n

Das ist definitiv der Fall, wenn auch in unterschiedlichem Ausmass und mit unterschiedlichen Mitteln. Die Fed verf\u00fcgt unter den grossen Zentralbanken \u00fcber das gr\u00f6sste Arsenal. Sie hat den Zins in einem zweiten Schritt um ein ganzes Prozent auf 0.00%-0.25% gesenkt. Negative Fed-Zinsen sind bisher noch kein Thema. Effektiver als die Zinssenkung w\u00e4re eine substanzielle Ausweitung des QE-Programms. Dabei k\u00f6nnte die Fed im Unterschied zur Finanzkrise neben Treasuries statt den damaligen Hypothekenanleihen auch Unternehmensanleihen aufkaufen, um die Kreditrisikopr\u00e4mien in diesem Markt zu senken.<\/p>\n

Europ\u00e4ische Zentralbanken am Anschlag<\/strong><\/h6>\n

Bei der Bank of England sieht es \u00e4hnlich aus. Ihr Zinspolster ist jedoch geringer. Weniger gut ist die Ausgangslage f\u00fcr die EZB. Das Potenzial auf der Zinsseite ist ausgesch\u00f6pft. Eine weitere Senkung des Einlagesatzes hilft weder der Wirtschaft noch schw\u00e4cht sie den Euro in ausreichendem Masse. Die EZB verf\u00fcgt aber \u00fcber unersch\u00f6pfliche Mittel, ihr Quantitatives Easing auszudehnen. Dabei kann sie es gezielter einsetzen als dies bisher geschah. Anstatt einfach Staatsanleihen oder Unternehmensanleihen zu kaufen, kann sie Hilfsprogramme der Staaten oder bestehender EU-Institutionen unterst\u00fctzen.<\/p>\n

Die SNB befindet sich in einer \u00e4hnlichen Ausgangslage wie die EZB. Ihr Zinspotenzial ist weitgehend ersch\u00f6pft. Eine Senkung des Leitzinses auf -1.00% w\u00fcrde der Wirtschaft nicht helfen und die Wirkung auf den Franken w\u00e4re rasch verpufft. Wer aus Angst oder in der Erwartung einer Aufwertung Franken kauft, den interessiert es nicht, ob der Zins bei -0.75% oder -1.00% ist. Zudem w\u00fcrde eine Zinssenkung der SNB bei den Banken eine neue Runde bei der Weitergabe der Negativzinsen an die Kunden ausl\u00f6sen und die \u00f6ffentliche Kritik an der SNB verst\u00e4rken.<\/p>\n

Fokus der SNB auf Wechselkurs<\/strong><\/h6>\n

Die SNB hilft der Schweizer Wirtschaft am meisten, wenn sie ihre bisher erfolgreiche Politik der Stabilisierung des Frankens mittels Deviseninterventionen weiterf\u00fchrt. Ihr Bestand an Devisenreserven ist zwar schon hoch. Er kann bei Bedarf aber weiter aufgestockt werden. Solange die SNB keinen fixen Wert wie beispielsweise 1.05 verteidigt oder den Franken deutlich schw\u00e4cht, wird sie auch keine Probleme mit den Amerikanern bekommen. Direkt Geld an Unternehmen verteilen braucht die SNB nicht, da die Finanzkapazit\u00e4t des Bundes und der Kantone angesichts der tiefen Verschuldungsquote ausreichend ist.<\/p>\n

Die Zentralbanken verf\u00fcgen immer noch \u00fcber gen\u00fcgend Mittel und Instrumente, um die Sch\u00e4den f\u00fcr die Wirtschaft in der aktuellen Coronakrise zu mildern. Die staatlichen Institutionen k\u00f6nnen die Aufgabe aber nicht mehr alleine den Zentralbanken \u00fcberlassen, wie sie das insbesondere in Europa w\u00e4hrend der Finanzkrise gemacht haben.<\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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