{"id":6764,"date":"2020-09-29T12:18:44","date_gmt":"2020-09-29T10:18:44","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=6764"},"modified":"2020-10-02T12:24:31","modified_gmt":"2020-10-02T10:24:31","slug":"lfde-herbstschwankungen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/lfde-herbstschwankungen\/","title":{"rendered":"LFDE : Herbstschwankungen"},"content":{"rendered":"<div style=\"text-align: justify;\">LFDE : W\u00e4hrend der Sommer dem Herbst und seinen Wolken gewichen ist, scheinen auch die M\u00e4rkte von einer jahreszeittypischen Schwermut erfasst worden zu sein.<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #00ffff;\"><strong><a href=\"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Makro view der Woche <\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Autoren: Olivier de Berranger, CIO, LFDE ; Cl\u00e9ment Inbona, Fund Manager, LFDE<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Nachrichten der vergangenen Tage k\u00f6nnen wahrlich keine Begeisterung ausl\u00f6sen. Nach dem erneuten Lockdown in Israel verk\u00fcndeten auch Grossbritannien und Spanien eine Versch\u00e4rfung der Gesundheitsmassnahmen, um die mittlerweile nicht mehr abzustreitende zweite Ansteckungswelle in Europa einzud\u00e4mmen. In der Mitte der Woche zog Frankreich nach und l\u00f6ste grosse Besorgnis hinsichtlich der Fortsetzung der Konjunkturerholung in Europa aus. Verst\u00e4rkt werden diese Bef\u00fcrchtungen durch die vorl\u00e4ufigen Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr September, die zwar eine weitere, ganz allm\u00e4hliche Verbesserung der Aktivit\u00e4t im verarbeitenden Gewerbe auswiesen, aber vor allem auch einen deutlichen R\u00fcckgang der Aktivit\u00e4t im Dienstleistungssektor. So sanken die Composite-Einkaufsmanagerindizes in Deutschland wie in Frankreich wieder unter die Marke von 50 Punkten, was auf eine Schrumpfung der gesamten Aktivit\u00e4t hindeutet.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>In den USA waren die Wirtschaftsdaten in der Gesamtbetrachtung zufriedenstellend.<\/strong> Jedoch tr\u00fcbte die Rede, die der Vorsitzende der US-Notenbank Jerome Powell in der Vorwoche gehalten und die der Markt als Entt\u00e4uschung empfunden hatte, erneut die Stimmung. Bei seiner Anh\u00f6rung vor dem Kongress verwies er darauf, dass die Fed alles getan habe, was sie in dieser Phase k\u00f6nne, und ermahnte Republikaner und Demokraten, sich rasch auf ein zweites Konjunkturpaket zu verst\u00e4ndigen. Dies waren \u00c4usserungen aus seiner Rede vom vergangenen Mittwoch, derer sich die M\u00e4rkte jedoch erst jetzt bewusst geworden zu sein scheinen. Die Aussicht auf einen Status-quo der Zentralbank ist wenig erfreulich, w\u00e4hrend es bei der Umsetzung eines neuen Pakets weiterhin hakt.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Diese Angstfaktoren gehen zudem mit einem br\u00fcchigen Marktumfeld einher.<\/strong> Obwohl die Korrektur Anfang September der \u00fcbergrossen Zuversicht bei den Technologieaktien ein Ende setzte, bleibt das Umfeld aufgrund der Zweifel an der Erholung in Europa und der verschobenen Abstimmung \u00fcber ein zweites US-Konjunkturpaket f\u00fcr eine massive Umschichtung in zyklische Titel zu unsicher. Hinzu kommen die Ungewissheit um den Wahlausgang in den USA, die tr\u00fcben Aussichten beim Brexit, aber auch die Spannungen zwischen den USA und China insbesondere beim Thema TikTok. Daher erscheint die derzeitige Abw\u00e4rtsbewegung nachvollziehbar, die allerdings ohne panikartige Bewegungen abl\u00e4uft.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Das Handelsvolumen steigt nicht explosionsartig an und am Optionsmarkt setzten die Anleger weiterhin eher auf Kauf- statt auf Verkaufsoptionen<\/strong>. Weitere Zeichen f\u00fcr eine gewisse fortdauernde Risikobereitschaft sind die j\u00fcngsten erfolgreichen B\u00f6rseng\u00e4nge und die massiven Kapitalzufl\u00fcsse in einige ETF\u2018s Anfang letzter Woche. Dar\u00fcber hinaus ist die Nachrichtenlage nicht nur schlecht. An der Konjunkturfront verbessert sich das Gesch\u00e4ftsklima in Deutschland mit einem neuen September-Plus beim IFO und nach Angaben des INSEE auch in Frankreich. Was die Gesundheitslage anbelangt, l\u00e4sst sich eine allm\u00e4hliche Verlangsamung der Pandemie in einigen der am st\u00e4rksten betroffenen Schwellenl\u00e4nder (allen voran Indien) feststellen, und die Fortschritte bei der Forschung an einem Impfstoff sorgen regelm\u00e4ssig f\u00fcr Hoffnungsschimmer. In Sachen Geldpolitik best\u00e4tigte Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, der Gouverneur der Banque de France, den entschiedenen Lockerungskurs der EZB, und die europ\u00e4ischen Banken entliehen \u00fcber den TLTRO-Mechanismus mehr, als die Zentralbank erwartet hatte. Dies ist ein positives Signal daf\u00fcr, dass sich die Geldpolitik in der Realwirtschaft niederschl\u00e4gt.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Derzeit scheint eine gewisse Herbstdepression an den M\u00e4rkten den sommerlichen \u00dcberschwang zu einem Grossteil verdr\u00e4ngt zu haben, aber trotz der zahlreichen Unsicherheiten erscheint die Lage weniger heikel als noch Ende August. Die gr\u00f6sste Unbekannte sind die Gesundheitsmassnahmen, die von den Staaten in den kommenden Wochen festgelegt werden k\u00f6nnten. Die heftigen Proteste franz\u00f6sischer Mandatstr\u00e4ger auf lokaler Ebene gegen die aktuellen Ank\u00fcndigungen von Ministern beispielsweise verdeutlichen die politische und sogar parteipolitische Dimension, die der Umgang mit der Gesundheitskrise in vielen L\u00e4ndern nun besitzt. Dies kann zu Fehlern oder \u00fcberzogenen Massnahmen f\u00fchren, die die M\u00e4rkte noch st\u00e4rker beeinflussen k\u00f6nnten, an die sie sich aber letztlich gew\u00f6hnen werden.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Source: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>LFDE : W\u00e4hrend der Sommer dem Herbst und seinen Wolken gewichen ist, scheinen auch die M\u00e4rkte von einer jahreszeittypischen Schwermut erfasst worden zu sein.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6281,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[128],"tags":[154],"class_list":["post-6764","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-makroanalyse","tag-lfde"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6764","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6764"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6764\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6765,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6764\/revisions\/6765"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6281"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6764"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6764"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6764"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}