{"id":6772,"date":"2020-10-02T16:25:09","date_gmt":"2020-10-02T14:25:09","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=6772"},"modified":"2020-10-02T16:36:13","modified_gmt":"2020-10-02T14:36:13","slug":"allianz-gi-im-zweifel-expansiver","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-im-zweifel-expansiver\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Im Zweifel expansiver"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : Im Zuge der gelockerten Beschr\u00e4nkungen nahm die Sorge vor einer zweiten Corona-Infektionswelle zu, insbesondere in einzelnen Wachstumsl\u00e4ndern und in Teilen Europas. <\/span><\/p>\n

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Von Dr. Stefan Scheurer, Director Global Capital Markets & Thematic Research<\/strong><\/p>\n

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Dort erreichten die VirusNeuinfektionen teils sogar die h\u00f6chsten Werte seit Ende April. Kaum verwunderlich, dass \u00fcber lokale bzw. gar umfassende Beschr\u00e4nkungen wieder nachgedacht wird, um eine erneute Ausbreitung des Virus einzud\u00e4mmen. Im Umkehrschluss k\u00f6nnte das allerdings die wirtschaftlichen Aufschwungstendenzen beeintr\u00e4chtigen oder gar gef\u00e4hrden. <\/span><\/p>\n

Dabei setzte sich die konjunkturelle Erholung im abgelaufenen Monat (noch) fort. Die KonsensPrognosen zum Bruttoinlandsprodukt 2020 f\u00fcr mehrere L\u00e4nder wurden sogar leicht angehoben \u2013 auch wenn die Erwartungen unver\u00e4ndert von einer rezessiven Entwicklung ausgehen und sich mittlerweile konjunkturelle Erm\u00fcdungstendenzen nach dem schnellen Erholungsprozess zeigen. Wir erwarten daher einen flacheren Wachstumspfad ab dem vierten Quartal 2020. Denn neben den Citi Economic Surprise Indizes, diversen USFr\u00fchindikatoren oder den aktuellen Einkaufsmanagerindizes in der Eurozone deuten auch mehrere alternative hochfrequente Wirtschaftsindikatoren sowie die GoogleMobilit\u00e4tsdaten bereits seit geraumer Zeit auf ein Ende der Aufw\u00e4rtsdynamik hin.<\/span><\/p>\n

Im Zuge dessen ist auch die Nachdenklichkeit unter den Notenbankern gestiegen: Die US-Notenbank Fed geht nun im Zuge ihres flexiblen, auf den Durchschnitt der Inflation ausgerichteten Ansatzes (\u201eAverage Inflation Targeting\u201c) von anhaltend niedrigen Zinsen bis mindestens 2023 aus, w\u00e4hrend sie ihre K\u00e4ufe im Rahmen der quantitativen Lockerung (QE) fortsetzt. Die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) diskutiert derweil eine st\u00e4rkere Flexibilit\u00e4t ihres als Folge der Pandemie implementierten Kaufprogramms (PEPP). Und die Bank of England denkt nun sogar \u00fcber negative Zinss\u00e4tze nach.<\/span><\/p>\n

Die finanzielle Repression geht in die n\u00e4chste Runde. Die \u201eJagd\u201c nach Kapitaleinkommen wird dr\u00e4ngender.<\/span><\/p>\n

Die zuk\u00fcnftige Entwicklung ist sicherlich vom weiteren Verlauf der Pandemie abh\u00e4ngig. Doch die Neigung der Zentralbanken, im Eventualfall eher noch expansiver zu werden, sollte die risikoreicheren Kapitalmarktsegmente, zu denen auch die Aktien geh\u00f6ren, weiter beg\u00fcnstigen. Die damit zu erwartende Volatilit\u00e4t d\u00fcrfte uns allerdings weniger Freude bereiten.<\/span><\/p>\n

Taktische Allokation Aktien & Anleihen <\/strong><\/h6>\n
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  • Die konjunkturelle Erholung setzte sich im abgelaufenen Monat (noch) fort. Nachdem der j\u00fcngste positive Datentrend von u. a. signifikanten geld- und fiskalpolitischen Ma\u00dfnahmen unterst\u00fctzt wurde, zeichnete sich jedoch bereits im abgelaufenen Quartal der H\u00f6hepunkt der fundamentalen Erholungsdynamik ab.<\/span><\/li>\n
  • Im Zuge der gelockerten Beschr\u00e4nkungen nahm die Sorge vor einer zweiten Welle der Pandemie zu. Das k\u00f6nnte die wirtschaftlichen Aufschwungstendenzen beeintr\u00e4chtigen oder gar gef\u00e4hrden.<\/span><\/li>\n
  • Die Entwicklung ist mit vom weiteren Verlauf der Pandemie abh\u00e4ngig. Doch die Neigung der Zentralbanken, im Eventualfall eher noch expansiver zu werden, sollte die risikoreicheren Kapitalmarktsegmente, zu denen auch die Aktien geh\u00f6ren, weiter beg\u00fcnstigen.<\/span><\/li>\n
  • Nach vorne blickend gilt es aber, auch folgende (geo-)politische Risiken nicht au\u00dfer Acht zu lassen: Die Brexit-Verhandlungen gehen in die hei\u00dfe Phase. Und in einigen Wochen finden die USPr\u00e4sidentschaftswahlen statt, mit Themen von der Steuer- bis zur Handelspolitik, insbesondere gegen\u00fcber China.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n
    Investmentthema: #FinanceForFuture mit ESG <\/strong><\/h6>\n
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    • Am 22. August 2020 j\u00e4hrte er sich wieder, der \u201eEarth Overshoot Day\u201c (\u201eErd\u00fcberlastungstag\u201c), wie ihn das Global Footprint Network errechnet. Er zeigt an, wann mehr Biokapazit\u00e4t verbraucht wurde, als die Erde immer wieder neu zur Verf\u00fcgung stellt. Kurz: Wir leben \u00fcber unsere Verh\u00e4ltnisse. <\/span><\/li>\n
    • 175 bis 270 Milliarden Euro p. a., das ist nach Sch\u00e4tzungen der Europ\u00e4ischen Investitionsbank (EIB) der Investitionsbedarf, um allein in der Europ\u00e4ischen Union bis 2030 drei Klima- und Energieziele zu erreichen: Reduktion der CO2- Emissionen um 40 % vom Stand 1990 aus gemessen; Energieeinsparungen um ein Drittel des heutigen Verbrauchs in einem \u201eBusiness-asusual-Szenario\u201c; Bedarfsdeckung des Energieverbrauchs zu mindestens 32 % aus erneuerbaren Energien.<\/span><\/li>\n
    • An dieses Investitionsvolumen heranzukommen, scheint nicht aus der Welt zu sein. Zum Vergleich: Die 2.372 Unterzeichner (Stand: Sommer 2019) der PRI-Initiative (\u201ePrinciples for Responsible Investment\u201c) verwalten zusammen 83 Billionen US-Dollar. Sie alle haben sich verpflichtet, ihren Investitionsentscheidungen die ESG-Kriterien zu Grunde zu legen. Das Akronym ESG steht f\u00fcr \u201eEnvironmental\u201c (Umwelt), \u201eSocial\u201c (Gesellschaft), \u201eGovernance\u201c (Unternehmensf\u00fchrung).<\/span><\/li>\n
    • ESG-Kriterien werden in zunehmend mehr Fonds integriert. So wird nachhaltiges Investieren f\u00fcr jeden Geldbeutel m\u00f6glich. Das ist #FinanceForFuture<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

      Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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