{"id":6802,"date":"2020-10-06T18:37:16","date_gmt":"2020-10-06T16:37:16","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=6802"},"modified":"2020-10-07T11:44:41","modified_gmt":"2020-10-07T09:44:41","slug":"eurizon-makrooekonomie-im-oktober-2020","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/eurizon-makrooekonomie-im-oktober-2020\/","title":{"rendered":"Eurizon: Makro\u00f6konomie im Oktober 2020"},"content":{"rendered":"

Eurizon: : Seit der Lockerung der im M\u00e4rz und April 2020 beschlossenen Lockdown-Ma\u00dfnahmen haben die Wirtschaftsdaten die Erwartungen systematisch u\u0308bertroffen.<\/p>\n

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The Globe\u201c, den Investmentausblick von Eurizon<\/strong><\/p>\n

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Von nun an wird es schwieriger sein, besser als vom Markt prognostiziert abzuschneiden. Denn die Stimmung hat sich insgesamt aufgehellt, Regierungen und Zentralbanken scheinen keine weiteren expansiven Ma\u00dfnahmen zu planen, und schlie\u00dflich werden die neuen Lockdown-Ma\u00dfnahmen, so selektiv sie auch sein m\u00f6gen, die Erholung bremsen.<\/p>\n

Thema des Monats Oktober<\/strong><\/h6>\n

US-Technologietitel erleben in der Zeit der Coronavirus-Pandemie einen starken Aufschwung und erregen die Aufmerksamkeit der Anleger. Angesichts der Blase von 2000 fragen diese sich jedoch, ob die Entwicklung von Dauer sein wird. Dabei h\u00e4lt die absolute Vormachtstellung der New Economy seit 30 Jahren an. Die Coronavirus-Krise ist nichts weiter als ein Beschleuniger dieser Entwicklung.<\/p>\n

Vergleiche mit der Blasenbildung von 2000 sind 20 Jahre sp\u00e4ter also ausgesprochen unangemessen. Im Jahr 2000 hatten die TMT-Werte (Technologie, Medien und Telekommunikation) einen Anteil von 40% am S&P-500-Index erreicht, so viel, wie sie auch heute wiegen. Aber damals erwirtschafteten sie nur 22% der Gesamtgewinne. Ihre Gewichtung war somit \u00fcbertrieben.<\/p>\n

S&P 500: Gewicht des Sektors IT+Kommunikationsdienste und dessen Gewinnanteil<\/strong><\/h6>\n

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Seit 2009 l\u00e4sst sich die Vorherrschaft der TMT-Werte sehr gut dadurch erkl\u00e4ren, dass sie mittlerweile in der Lage sind, Gewinne zu erwirtschaften. Ihre Gewichtung innerhalb des Index und ihr Anteil an den erwirtschafteten Gewinnen gingen Hand in Hand. Und: die Coronavirus-Pandemie hat gezeigt, dass die Technologiebranche immer gewinnt, auch wenn wir alle eingesperrt sind.<\/p>\n

Investmentausblick im Oktober<\/strong><\/h6>\n

Der mittelfristige Ausblick geht angesichts der expansiven Fiskalpolitik und der gegenw\u00e4rtigen Zinss\u00e4tze von einer Fortsetzung des weltweiten Aufschwungs aus. Kurzfristig gesehen sind jedoch die Virusausbreitung, die ausbleibende Makrobeschleunigung im vierten Quartal 2020 und die US-Wahlen die Themen, die Anleger im Blick behalten sollten. Die gegenw\u00e4rtige Phase wird hierdurch in die L\u00e4nge gezogen. Nach der raschen Erholung stellt sie f\u00fcr die M\u00e4rkte einen \u00dcbergang dar. Wir behalten eine leicht prozyklische Positionierung bei, wobei wir Spread-Anleihen \u00fcbergewichten und Aktien weiterhin mit neutral beurteilen. Die US-Duration wird ebenfalls mit neutral beurteilt, deutsche Anleihen werden untergewichtet.<\/p>\n

Beurteilung der Anlageklassen im Oktober<\/strong><\/h6>\n

Staatsanleihen:<\/strong> Neutrale Beurteilung fu\u0308r die US-Duration, negative Beurteilung fu\u0308r Deutschland und die Quasi-Core-Staaten. Die neutrale Bewertung fu\u0308r die US-Duration und die negative Beurteilung fu\u0308r Bundesanleihen und die Anleihen der Quasi-Core-Staaten der Eurozone wird best\u00e4tigt. Die \u00dcbergewichtung fu\u0308r Non-Core-Titel der Eurozone wird ebenfalls best\u00e4tigt.<\/p>\n

Anleihen-Spreads:<\/strong> Die Spread-M\u00e4rkte bleiben bei gleicher relativer Gewichtung von Investment Grade, High Yield und Schwellenl\u00e4ndern u\u0308bergewichtet.<\/p>\n

Aktien:<\/strong> Angesichts der voru\u0308bergehenden Unsicherheiten (Virusausbreitung, ausbleibende Makrobeschleunigung im vierten Quartal, US-Wahlen) und einer bereits raschen Erholung der M\u00e4rkte in den vergangenen Monaten wird eine neutrale Positionierung bei den Aktien beibehalten. Es gilt weiterhin die folgende geografische Pr\u00e4ferenz: (1) USA, (2) Schwellenl\u00e4nder, Japan, Europa, (3) Pazifik ohne Japan.<\/p>\n

W\u00e4hrungen:<\/strong> Die Beurteilung fu\u0308r den US-Dollar wird von negativ auf neutral angehoben. Dies geschieht vor dem Hintergrund der folgenden \u00dcberlegungen: Nach der Abschw\u00e4chung der vergangenen Monate scheint der Dollar-Euro-Wechselkurs im Einklang mit der Zinsdifferenz zwischen den USA und der Eurozone zu stehen; die Federal Reserve scheint z\u00f6gerlich zu sein, neue expansive Ma\u00dfnahmen zu ergreifen und die EZB hatte angesichts einer zu raschen Aufwertung des Euro erste Bedenken ge\u00e4u\u00dfert. Die u\u0308brigen W\u00e4hrungen werden mit neutral beurteilt.<\/p>\n

Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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