{"id":693,"date":"2011-05-05T09:00:00","date_gmt":"2011-05-05T09:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2011\/05\/05\/deutliches-uebergewicht-bei-rohstoffen-leichtes-uebergewicht-bei-aktien\/"},"modified":"2011-05-05T09:00:00","modified_gmt":"2011-05-05T09:00:00","slug":"deutliches-uebergewicht-bei-rohstoffen-leichtes-uebergewicht-bei-aktien","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/deutliches-uebergewicht-bei-rohstoffen-leichtes-uebergewicht-bei-aktien\/","title":{"rendered":"Deutliches \u00dcbergewicht bei Rohstoffen \u2013 leichtes \u00dcbergewicht bei Aktien"},"content":{"rendered":"

<\/span><\/span>An den M\u00e4rkten d\u00fcrfte die europ\u00e4ische Schuldenkrise weiterhin f\u00fcr zwischenzeitliche R\u00fcckschl\u00e4ge sorgen. Bei den Aktien reicht die Bewertung f\u00fcr eine vorsichtig positive Haltung; Unternehmensanleihen werden gegen\u00fcber Staatsanleihen bevorzugt. Rohstoffe sind weiterhin eine Versicherung f\u00fcr den Fall, dass sich die Krisen zuspitzen..…<\/span><\/span><\/p>\n

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Eine langfristig tragf\u00e4hige L\u00f6sung der europ\u00e4ischen Schuldenkrise ist derzeit nicht in Sicht, weshalb dieses Thema an den Finanzm\u00e4rkten immer wieder aufflammt. Dass es periodisch zu solchen “Schreckmeldungen” kommt, ist von den wettbewerbsstarken L\u00e4ndern innerhalb der Eurozone aber durchaus gewollt. Die These lautet: Ohne solche aufr\u00fcttelnden Meldungen gibt es keinen Druck f\u00fcr Reformen in den \u00fcberschuldeten und weniger wettbewerbsf\u00e4higen L\u00e4ndern der europ\u00e4ischen Peripherie. Investoren sollten deshalb wissen, dass die “Schreckmeldungen” auch weiterhin gezielt von einzelnen EU-L\u00e4ndern benutzt werden, um den Druck aufrecht zu erhalten. Denn solange es keine wirkungsvollen Sanktionsm\u00f6glichkeiten gegen\u00fcber L\u00e4ndern mit unverantwortlicher Wirtschafts- und Finanzpolitik gibt, m\u00fcssen die M\u00e4rkte diese Disziplinierungsfunktion \u00fcbernehmen. Mit einer Restrukturierung der Schulden von Griechenland, Portugal und Irland ist so bald nicht zu rechnen, denn die Folgen w\u00e4ren massiv wie zum Beispiel eine Bankenkrise in der EU, soziale Unruhen sowie eine heftige Marktkorrektur.<\/p>\n

US-Dollar zu stark gefallen<\/strong><\/p>\n

In Bezug auf die Staatsschulden in den USA ist klar, dass eine weitere Verschlechterung negativ f\u00fcr den USD w\u00e4re. Zurzeit aber erachten wir die amerikanische W\u00e4hrung gegen\u00fcber dem CHF gem\u00e4ss unseren Berechnungen der Kaufkraftparit\u00e4ten als unterbewertet. Sehr viele schlechte Nachrichten bez\u00fcglich der US-Wirtschaft sind bereits eingepreist, weshalb wir in unserer W\u00e4hrungsstrategie den USD derzeit \u00fcbergewichten. Beibehalten wird das \u00dcbergewicht der Rohstoffw\u00e4hrungen AUD, CAD und NOK. Als Folge der verschiedenen Krisen in den letzten Monaten hat der CHF praktisch gegen\u00fcber allen W\u00e4hrungen zugelegt. Sollte sich die Krisensituation “normalisieren”, ist eine Abschw\u00e4chung h\u00f6chst wahrscheinlich.<\/p>\n

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Hinsichtlich der Zinsen wetten wir nicht darauf, dass der Zinsschritt der EZB im April auf absehbare Zeit der letzte gewesen ist. Deshalb behalten wir in den EUR- und CHF-Obligationenportfolios die unterdurchschnittliche Duration bei. Wir bevorzugen Unternehmensobligationen gegen\u00fcber Staatsobligationen. Als Folge des guten Kostenmanagements der Firmen insgesamt und der guten Liquidit\u00e4tssituation sind die Ausfallrisiken weiterhin sehr gering.<\/p>\n

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Der globale Aktienmarkt gemessen am MSCI World Index ist gem\u00e4ss unserem Berechnungsmodell mit Trendgewinnen nun fair bewertet. In einzelnen Bereichen ist jedoch mehr Aufw\u00e4rtspotenzial vorhanden wie zum Beispiel bei Aktien aus Kontinentaleuropa. Alles in allem ergibt dies eine noch leichte \u00dcbergewichtung der Aktien.<\/p>\n

Bei den Rohstoffen rechnen wir als Folge der verschiedenen Krisenherde, insbesondere jenen in den arabischen L\u00e4ndern, weiterhin mit steigender Tendenz. Hinzu kommt eine g\u00fcnstige Roll-Situation bei Roh\u00f6lkontrakten.<\/p>\n

Quelle: BONDWorld – Swisscanto
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