{"id":7041,"date":"2020-11-09T17:45:28","date_gmt":"2020-11-09T16:45:28","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=7041"},"modified":"2020-11-10T11:51:49","modified_gmt":"2020-11-10T10:51:49","slug":"bantleon-us-geldpolitik-in-wartestellung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bantleon-us-geldpolitik-in-wartestellung\/","title":{"rendered":"Bantleon: US-Geldpolitik in Wartestellung"},"content":{"rendered":"

Bantleon: Nachdem die Fed im Rahmen der letzten FOMC-Sitzung Mitte September ihre Forward Guidance grundlegend angepasst hatte, gaben sich die W\u00e4hrungsh\u00fcter gestern betont abwartend.
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Dr. Andreas A. Busch Senior Economist<\/strong><\/div>\n
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Das kommt schon allein darin zum Ausdruck, dass die schriftlichen Erl\u00e4uterungen zum Zinsentscheid nahezu komplett den Ausf\u00fchrungen zum September-Zinsentscheid entsprachen. Lediglich bei der einleitenden Beschreibung der aktuellen wirtschaftlichen Lage finden sich einige marginale Anpassungen. Der geldpolitische Ausblick hingegen wurde eins zu eins \u00fcbernommen. Mithin heisst es erneut, dass am aktuellen Tiefzinsniveau so lange festgehalten wird, \u00bbbis Vollbesch\u00e4ftigung erreicht wurde, die Inflationsrate auf 2% gestiegen ist und sich die Teuerung auf Kurs befindet, um die 2%-Marke f\u00fcr einige Zeit moderat zu \u00fcberschreiten\u00ab. Was die K\u00e4ufe von US-Staatsanleihen und Hypothekenpapieren betrifft, bleibt es dabei, dass: \u00bbdie K\u00e4ufe mit mindestens dem aktuellen Tempo fortgesetzt werden\u00ab, das sich auf rund 120 Mrd. USD pro Monat bel\u00e4uft.<\/p>\n

Im Rahmen der Pressekonferenz \u00e4usserte sich Fed-Pr\u00e4sident Jerome Powell dann aber hinsichtlich des Konjunkturausblicks doch etwas skeptischer als im September.<\/strong> Bedenklich ist nach seiner Meinung vor allem die zuletzt beschleunigte Ausbreitung der Coronavirus-Pandemie. Sie berge die Gefahr, dass die wirtschaftliche Erholung infolge strengerer Kontaktbeschr\u00e4nkungen und einer wachsenden Verunsicherung der Konsumenten sp\u00fcrbar gebremst wird. Mit Blick auf die geldpolitischen Handlungsspielr\u00e4ume gab er dar\u00fcber hinaus bekannt, die Offenmarktausschussmitglieder h\u00e4tten ausf\u00fchrlich dar\u00fcber diskutiert, wie das Anleihenkaufprogramm angepasst werden k\u00f6nnte, wenn die Fed einen zus\u00e4tzlichen Stimulus setzen wollte. Demnach k\u00f6nnten die Wertpapierk\u00e4ufe in ihrer Zusammensetzung, ihrem Umfang, ihrer Dauer und Laufzeitgewichtung modifiziert werden<\/strong>. Gleichzeitig betonte er aber einmal mehr, dass er in der aktuellen Krise prim\u00e4r die Fiskalpolitik in der Pflicht sieht, um die negativen wirt-schaftlichen Folgen von Lockdown-Massnahmen abzufedern.<\/p>\n

Unser Ausblick<\/strong><\/h6>\n

Powell hat mit seinen Ausf\u00fchrungen klar gemacht, dass die Notenbank in seinen Augen nach wie vor Pfeile im K\u00f6cher hat, um im Falle eines wirtschaftlichen Einbruchs st\u00fctzend einzugreifen. Wir sehen darin zwar keine direkte Ank\u00fcndigung, dass in der Dezember-Sitzung des FOMC eine Ausweitung bzw. Modifikation des Anleihenkaufprogramms erfolgen wird. Im Zuge der von uns bef\u00fcrchteten Versch\u00e4rfung der Pandemie in den n\u00e4chsten Wochen und einer damit einhergehenden konjunkturellen Abschw\u00e4chung nimmt indes die Wahrscheinlichkeit zu, dass sich die Fed im Rahmen der kommenden Notenbanktreffen zu entsprechenden Massnahmen gezwungen sieht.<\/strong> In einer ersten Stufe sollte es sich dabei um eine Fokussierung der Treasury-K\u00e4ufe auf lange Laufzeiten handeln. Je st\u00e4rker die Wirtschaft unter Druck kommt, umso mehr k\u00f6nnte in einem zweiten Schritt eine Ausweitung der K\u00e4ufe in Betracht gezogen werden. Die realwirtschaftlichen Effekte dieser Massnahmen sollten sich angesichts der ohnehin schon tiefen Treasury-Renditen allerdings in Grenzen halten. Im Wesentlichen w\u00fcrde es sich also um ein Zeichen handeln, wonach die Fed einem Abschwung nicht tatenlos zusehen will. \u00c4hnlich hat bereits die EZB und die Bank of England agiert.<\/p>\n

Auch wenn die Wirtschaft in den kommenden Monaten durch die an Fahrt aufnehmende Coronavirus-Pandemie sp\u00fcrbar gebremst werden k\u00f6nnte \u2013 an unserem \u00fcbergeordnet positiven Konjunkturausblick f\u00fcr das kommende Jahr halten wir weiterhin fest.<\/strong> Wir sehen nach wie vor gute Chancen, dass die Pandemie durch den Einsatz von Impfstoffen sowie weiterentwickelten Test- und Behandlungsmethoden einged\u00e4mmt werden kann. Je st\u00e4rker bis dahin die geld- und fiskalpolitischen Stimuli ausfallen, umso mehr Kraft d\u00fcrfte die anschliessende Erholung entwickeln, was nicht zuletzt die Inflation ankurbeln w\u00fcrde. Treasuries sollten in diesem Umfeld ungeachtet aller Notenbankk\u00e4ufe unter Druck kommen.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/article>\n<\/div>\n

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Rechtlicher Hinweis:<\/span><\/p>\n

Die in diesem Beitrag gegebenen Informationen, Kommentare und Analysen dienen nur zu Informationszwecken und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten dar. Die hier dargestellten Informationen st\u00fctzen sich auf Berichte und Auswertungen \u00f6ffentlich zug\u00e4nglicher Quellen. Obwohl die Bantleon Bank AG der Auffassung ist, dass die Angaben auf verl\u00e4sslichen Quellen beruhen, kann sie f\u00fcr die Qualit\u00e4t, Richtigkeit, Aktualit\u00e4t oder Vollst\u00e4ndigkeit der Angaben keine Gew\u00e4hrleistung \u00fcbernehmen. Eine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den irgendwelcher Art, die sich aus der Nutzung dieser Angaben ergeben, wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit l\u00e4sst keine R\u00fcckschl\u00fcsse auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung zu.<\/span><\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n

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