{"id":7113,"date":"2020-11-25T12:08:23","date_gmt":"2020-11-25T11:08:23","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=7113"},"modified":"2020-11-25T12:09:43","modified_gmt":"2020-11-25T11:09:43","slug":"bantleon-eu-anleihen-outperformance-kandidaten-unter-den-supranationals","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bantleon-eu-anleihen-outperformance-kandidaten-unter-den-supranationals\/","title":{"rendered":"Bantleon: EU-Anleihen: Outperformance-Kandidaten unter den Supranationals"},"content":{"rendered":"

Bantleon: Die EU entwickelt sich in den kommenden Jahren zu einem Giganten am Anleihenmarkt, dessen ausstehendes Volumen sich mit dem von deutschen Bundesanleihen vergleichen l\u00e4sst..
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Dr. <\/span>Marcio da Costa Portfolio Manager<\/strong><\/p>\n

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Zur Finanzierung des EU-Wiederaufbaufonds sollen Anleihen im Volumen von 750 Mrd. Euro begeben werden. Hinzu kommen 100 Mrd. Euro f\u00fcr das EU-Kurzarbeiterprogramm SURE. Die Rendite dieser Anleihen liegt bei 10-j\u00e4hrigen Laufzeiten derzeit 0,25%-Punkte \u00fcber der von deutschen Bundesanleihen. Mit der wachsenden Bedeutung der EU als Emittent wird die Liquidit\u00e4t der EU-Anleihen zunehmen. Und mit dem hohen Emissionsvolumen an Green Bonds und Social Bonds w\u00e4chst die Attraktivit\u00e4t des Emittenten f\u00fcr Anleger mit starkem Nachhaltigkeitsfokus. Deshalb ist eine deutlich bessere Wertentwicklung der EU-Anleihen gegen\u00fcber vergleichbaren supranationalen Bonds abzusehen. F\u00fcr eine Anleihe mit 10-j\u00e4hriger Laufzeit ist eine Outperformance von 0,5%-Punkten realistisch.<\/p>\n

Mit dem Emissionsvorhaben von 750 Mrd. Euro zur Finanzierung des EU-Wiederaufbaufonds geh\u00f6rt die Europ\u00e4ische Union k\u00fcnftig zu den gr\u00f6\u00dften Emittenten von staatsgarantierten, supranationalen und staatsnahen Anleihen (SSA)<\/strong>. Hinzu kommen weitere 100 Mrd. Euro zur Finanzierung des EU-Kurzarbeiterprogramms SURE, f\u00fcr die Social Bonds begeben werden sollen. Folglich entwickelt sich die EU in den kommenden Jahren zu einem Giganten am Anleihenmarkt, dessen ausstehendes Volumen sich mit dem von deutschen Bundesanleihen vergleichen l\u00e4sst. EU-Anleihen mit 10-j\u00e4hriger Laufzeit rentieren derzeit 0,25%-Punkte \u00fcber deutschen Bundesanleihen und 0,05%-Punkte \u00fcber Anleihen der Europ\u00e4ischen Investitionsbank. Mit der wachsenden Bedeutung der EU als Emittent wird auch die Liquidit\u00e4t der EU-Anleihen zunehmen. Zus\u00e4tzlich erh\u00f6ht das hohe Emissionsvolumen an Green Bonds und Social Bonds die Attraktivit\u00e4t des Emittenten f\u00fcr Anleger mit starkem Nachhaltigkeitsfokus. Wir rechnen deshalb mit einer signifikanten Outperformance der EU-Anleihen gegen\u00fcber vergleichbaren supranationalen Bonds.<\/p>\n

Die Attraktivit\u00e4t der EU-Anleihen f\u00fcr Anleger zeigt sich an der gro\u00dfen Nachfrage.<\/strong> So begab die EU am 20. Oktober ihren ersten Social Bond und das Nachfragevolumen von \u00fcber 233 Mrd. Euro \u00fcbertraf bei einem Emissionsvolumen von 17 Mrd. Euro alle Erwartungen. Die zur Finanzierung des EU-Kurzarbeiterprogramms begebenen Anleihen entwickelten sich aufgrund des hohen Nachfragevolumens auch im Sekund\u00e4rmarkthandel positiv. Ein vergleichbares Muster war bei der Emission der zweiten Social-Bond-Tranche am 10. November zu beobachten, die in etwa 12-fach \u00fcberzeichnet war. Das \u00fcberproportional hohe Nachfragevolumen ergibt sich daraus, dass die Anleihen derzeit noch auf dem Niveau von Anleihen vergleichbarer supranationaler Emittenten wie dem EFSF und dem ESM gepreist werden. Investoren antizipieren allerdings bereits die k\u00fcnftig bessere Liquidit\u00e4t, die h\u00f6here Relevanz in breiten Anleihen-Benchmarks und den ausgepr\u00e4gten Nachhaltigkeitscharakter der Green Bonds und Social Bonds.<\/p>\n

W\u00e4hrend die ersten EU-Social-Bonds bereits erfolgreich platziert wurden, m\u00fcssen sich die Marktteilnehmer bei den EU-Green-Bonds noch ein bisschen gedulden.<\/strong> Die EU plant, ab dem kommenden Jahr auch Green Bonds zu begeben. Das Gesamtvolumen soll \u00fcber die kommenden sieben Jahre 225 Mrd. Euro betragen und zur Erreichung der Ziele des Pariser Klimaschutzabkommens beitragen. Mit dem wachsenden Emissionsvolumen wird die EU nicht nur gr\u00f6\u00dfter SSA-Emittent, sondern auch ein Gigant am Green-Bond-Markt. Zu erwarten ist daher, dass auch diese Anleihen \u00fcberproportional stark nachgefragt werden und die Renditekurve der EU-Anleihen sich sukzessive an die tieferen Renditen deutscher Bundesanleihen ann\u00e4hert.<\/p>\n

Neuemissionsvolumen von EU-Anleihen fast so hoch wie das von Bundesanleihen<\/strong><\/p>\n

\"25-11-2020<\/a><\/p>\n

Quellen: Bloomberg, Bantleon| Stand: 13. November 2020<\/span><\/p>\n

EU-Anleihen haben im Durchschnitt die h\u00f6chste Rendite<\/strong><\/p>\n

\"25-11-2020<\/a><\/p>\n

Quellen: Bloomberg, Bantleon| Stand: 13. November 2020<\/span><\/p>\n

Fazit<\/strong><\/h6>\n

Das hohe Emissionsvolumen wird die Relevanz der EU am Anleihenmarkt deutlich erh\u00f6hen. Zu erwarten ist, dass sich damit die Renditen dem tieferen Niveau hochliquider Emittenten mit der Bonit\u00e4t \u00bbAAA\u00ab n\u00e4hern.<\/p>\n

Realistisch ist eine Anpassung auf das Niveau von Anleihen der Europ\u00e4ischen Investitionsbank und damit eine Outperformance gegen\u00fcber Anleihen konventioneller supranationaler Emittenten von mindestens 0,05% in der Rendite. F\u00fcr eine Anleihe mit 10-j\u00e4hriger Laufzeit entspricht dies einer Outperformance von 0,5%-Punkten.<\/p>\n

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Rechtlicher Hinweis:<\/span><\/p>\n

Die in diesem Beitrag gegebenen Informationen, Kommentare und Analysen dienen nur zu Informationszwecken und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten dar. Die hier dargestellten Informationen st\u00fctzen sich auf Berichte und Auswertungen \u00f6ffentlich zug\u00e4nglicher Quellen. Obwohl die Bantleon Bank AG der Auffassung ist, dass die Angaben auf verl\u00e4sslichen Quellen beruhen, kann sie f\u00fcr die Qualit\u00e4t, Richtigkeit, Aktualit\u00e4t oder Vollst\u00e4ndigkeit der Angaben keine Gew\u00e4hrleistung \u00fcbernehmen. Eine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den irgendwelcher Art, die sich aus der Nutzung dieser Angaben ergeben, wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit l\u00e4sst keine R\u00fcckschl\u00fcsse auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung zu.<\/span><\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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