{"id":7270,"date":"2020-12-22T11:44:21","date_gmt":"2020-12-22T10:44:21","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=7270"},"modified":"2020-12-22T11:45:07","modified_gmt":"2020-12-22T10:45:07","slug":"eurizon-makrooekonomie-szenario-2021","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/eurizon-makrooekonomie-szenario-2021\/","title":{"rendered":"Eurizon Makro\u00f6konomie: Szenario 2021"},"content":{"rendered":"

Eurizon : 2021 deutet sich ein Wachstumsjahr f\u00fcr die Weltwirtschaft an.<\/p>\n

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In den ersten Monaten des Jahres 2021 wird es noch ein Nebeneinander von Lockdown-Ma\u00dfnahmen und geld- bzw. fiskalpolitischen Ma\u00dfnahmen zur Stimulierung geben. In der zweiten Jahresh\u00e4lfte wird man mit der Bewertung der Wirksamkeit der Impfungen beginnen, damit die Volkswirtschaften sowohl intern als auch gegenseitig wieder ge\u00f6ffnet werden k\u00f6nnen.<\/p>\n

Risikoszenarien 2021<\/strong><\/p>\n

F\u00fcr das Jahr 2021 gibt es zwei gegens\u00e4tzliche Risikoszenarien:<\/strong><\/p>\n

1. M\u00f6gliche Entt\u00e4uschungen im Zusammenhang mit der Impfstoffverteilung, etwa Verz\u00f6gerungen bei der Verabreichung oder eine geringere Wirksamkeit als erwartet, k\u00f6nnten zu einer Abw\u00e4rtskorrektur der Wachstumsprognosen f\u00fchren. In diesem Fall w\u00e4re eine Volatilit\u00e4tsphase wahrscheinlich, aber auch eine Wiederaufnahme der Konjunkturma\u00dfnahmen durch Zentralbanken und Regierungen. An diesem Punkt werden die Anleger wie schon 2020 erneut nach einer Rendite in Risikoanlagen suchen, da dies vor dem Hintergrund niedriger Anleihezinsen \u00fcber einen l\u00e4ngeren Zeitraum die einzige Alternative darstellt.<\/p>\n

2. Nichtsdestotrotz w\u00e4re ein unerwartet starkes Wirtschaftswachstum w\u00fcnschenswert und k\u00e4me in der Anfangsphase in Kombination mit steigenden Renditen bei Staatsanleihen den Risikoanlagen zugute. Ab einem gewissen Punkt w\u00fcrde ein Anstieg der langfristigen Zinsen jedoch als Hindernis f\u00fcr die Wirtschaftserholung wahrgenommen werden und wie in der Vergangenheit zu einer erh\u00f6hten Volatilit\u00e4t f\u00fchren. Der anschlie\u00dfende Zinsr\u00fcckgang k\u00f6nnte wie ein automatischer Stabilisator wirken und f\u00fcr eine Erholung der Aktienm\u00e4rkte sorgen.<\/p>\n

Beide Szenarien, Entt\u00e4uschung und \u00dcberschwang, k\u00f6nnen f\u00fcr Volatilit\u00e4t sorgen. Aber sie d\u00fcrften nicht den Makrozyklus st\u00f6ren.<\/strong><\/p>\n

In den USA und Europa, wo sich die Pandemie noch ausbreitet, wird der Fokus zun\u00e4chst auf der Wirksamkeit der Impfstoffe liegen, w\u00e4hrend sp\u00e4ter m\u00f6glicherweise die Gefahr einer \u201ewirtschaftlichen \u00dcberhitzung\u201c entsteht. In China hingegen w\u00e4re die eigentliche \u00dcberraschung ein Wiederanstieg der Infektionszahlen. Realistischerweise wird hier, fr\u00fcher als anderswo, die Debatte dar\u00fcber beginnen, ob die steuer- und geldpolitischen Anreize reduziert werden sollen, um eine \u00dcberhitzung der Wirtschaft zu vermeiden.<\/p>\n

Investmentausblick<\/strong><\/p>\n

Der expansive Kurs der Geld- und Fiskalpolitik in der ersten Jahresh\u00e4lfte und die ersten Auswirkungen der in der zweiten Jahresh\u00e4lfte beginnenden Impfung erlauben es uns, das g\u00fcnstige Referenzszenario f\u00fcr 2021 zu best\u00e4tigen. Wir behalten eine prozyklische Positionierung in unserer Anlageauswahl bei, indem wir Core-Staatsanleihen untergewichten und Spread-Anleihen \u00fcbergewichten. Unsere Positionierung bei Aktien ist neutral, da die kurzfristige Bewegung die f\u00fcr Anfang 2021 erwarteten positiven Nachrichten bereits einzupreisen scheint.<\/p>\n

Beurteilung der Anlageklassen<\/strong><\/p>\n

Staatsanleihen:<\/strong> Negative Beurteilung f\u00fcr die Duration von US-amerikanischen, deutschen und den Wertpapieren der Quasi-Core-L\u00e4nder. Neutrale Beurteilung f\u00fcr die Staatspapiere der Euro-Peripheriel\u00e4nder.<\/p>\n

Anleihe-Spreads<\/strong>: Die \u00dcbergewichtung der Spread-M\u00e4rkte wird best\u00e4tigt. Somit wird auch die Priorisierung best\u00e4tigt: (1) Schwellenl\u00e4nder, (2) High Yields, (3) Investment Grades.<\/p>\n

Aktien:<\/strong> Die neutrale Beurteilung f\u00fcr Aktien wird best\u00e4tigt. Dabei wird eine kurzfristige Bewegung ber\u00fccksichtigt, welche die f\u00fcr die ersten Monate des Jahres 2021 erwarteten positiven Ereignisse bereits weitgehend einzupreisen scheint. Die Reihenfolge in Sachen geografischer Pr\u00e4ferenz sieht wie folgt aus: (1) Schwellenl\u00e4nder, (2) USA, Europa, Japan, (3) Pazifik ohne Japan.<\/p>\n

W\u00e4hrungen:<\/strong> Die positive Beurteilung f\u00fcr die W\u00e4hrungen der Schwellenl\u00e4nder wird best\u00e4tigt, w\u00e4hrend der Dollar eine Untergewichtung erf\u00e4hrt.<\/p>\n

Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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