{"id":7309,"date":"2021-01-08T18:53:13","date_gmt":"2021-01-08T17:53:13","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=7309"},"modified":"2021-01-11T12:00:47","modified_gmt":"2021-01-11T11:00:47","slug":"allianz-gi-widerstandsfaehigkeit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-widerstandsfaehigkeit\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Widerstandsf\u00e4higkeit"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : Als im abgelaufenen Jahr 2020 der sinoamerikanische Handelskrieg von einer globalen Pandemie \u00fcberholt wurde, h\u00e4tten es selbst die Optimistischsten unter uns nicht zu hoffen gewagt<\/span>..<\/p>\n

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Von Dr. <\/span>Stefan Scheurer Director, Global Capital Markets & Thematic Research<\/strong><\/p>\n

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Die Finanzm\u00e4rkte erwiesen sich am Ende als bemerkenswert widerstands-f\u00e4hig gegen\u00fcber der schlimmsten \u2013 nicht nur \u00f6konomischen \u2013 Krise seit dem 2. Weltkrieg.<\/span><\/p>\n

Einige L\u00e4nder haben zwar derzeit mit neuen Infektionswellen und den Auswirkungen erneuter Lockdowns zu k\u00e4mpfen, insgesamt hat aber die Weltwirtschaft das Rezessionstal dank signifikanter geld- und fiskalpolitischer Hilfspakete der Staaten und Notenbanken durchschritten.<\/span><\/p>\n

Diese Ma\u00dfnahmen waren notwendig und hilfreich, k\u00f6nnten aber nennenswerte Sp\u00e4tfolgen haben:<\/span><\/strong><\/p>\n

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  1. Die durch die geldpolitischen Stimuli verursachte \u00dcberschussliquidit\u00e4t blieb nicht ohne Auswirkung auf die Kapitalm\u00e4rkte \u2013 Besonders die hohen Bewertungen der Staatsanleihen in den USA und der Eurozone bei vorherrschenden Negativrenditen d\u00fcrften auch durch die Geldpolitik zu erkl\u00e4ren sein.<\/span><\/li>\n
  2. Die Verschuldung des \u00f6ffentlichen und privaten Sektors ist inzwischen sehr hoch. Falls die Erholung deutlich an Dynamik verliert, k\u00f6nnten die Unternehmen Schwierigkeiten haben, ihre Schulden zu bedienen \u2013 was das Risiko vermehrter Zahlungsausf\u00e4lle birgt.<\/span><\/li>\n
  3. Durch die geldpolitische Liquidit\u00e4tsschwemme, die virusbedingten Lockdowns und die andauernden Handelskonflikte sowie die davon verursachten Nachfrageschocks steigt das Risiko eines mittelfristigen Anstiegs der Waren- und Dienstleistungspreise.<\/span><\/li>\n<\/ol>\n

    Bis die Weltwirtschaft nach der j\u00e4hen Unterbrechung durch Covid-19 wieder auf den alten Wachstumspfad zur\u00fcckfindet, k\u00f6nnten noch Jahre vergehen. Umso mehr, als sich das globale Wachstum des Bruttoinlandsprodukts nach dem rasanten Anstieg im dritten Quartal 2020 j\u00fcngst sp\u00fcrbar verlangsamte (nicht zuletzt aufgrund der wieder eingef\u00fchrten Covid-Restriktionen in Europa und den USA).<\/span><\/p>\n

    Viel h\u00e4ngt 2021 davon ab, wann wirksame Impfstoffe und Behandlungsmethoden in der Breite zur Verf\u00fcgung stehen. Die ersten Impfungen laufen bereits, auch in Europa.<\/span><\/p>\n

    In den letzten Wochen konnte sich der Markt inmitten konjunktureller und politischer Unsicherheit als \u00e4u\u00dfert robust erweisen. Aktien erreichten gar neue Allzeit- bzw. Post-Pandemie-H\u00f6chstst\u00e4nde. Dies nicht zuletzt auch wegen der Einigung \u00fcber ein neues US-Konjunkturpaket, Fortschritten bei den Brexit-Verhandlungen und beginnender Covid-Impfungen.<\/span><\/p>\n

    Diese Widerstandsf\u00e4higkeit k\u00f6nnte jedoch schon bald auf die Probe gestellt werden, denn die Finanzm\u00e4rkte haben bereits eine rasche, wenn auch unsichere Erholung eingepreist. Und der Konsensus unter den Investoren ist laut j\u00fcngsten Positionierungs-umfragen im Vergleich zur Vergangenheit wohl etwas zu optimistisch. Vor diesem Hintergrund bedarf es 2021 einer breiten Aufstellung \u2013 die auch andere Regionen, Sektoren und Strategien ber\u00fccksichtigt als diejenigen, die sich zuletzt gut entwickelt haben.<\/span><\/p>\n

    Taktische Allokation: Aktien & Anleihen<\/strong><\/h6>\n

    Die Weltwirtschaft hat das Rezessionstal durchschritten. Aber bis sie nach der j\u00e4hen Unterbrechung durch Covid-19 wieder auf den alten Wachstumspfad zur\u00fcckfindet, k\u00f6nnten noch Jahre vergehen.<\/span><\/p>\n

    Die Widerstandsf\u00e4higkeit der Konjunktur wird in den kommenden Quartalen entscheidend davon abh\u00e4ngen, wann wirksame Impf-stoffe und Behandlungsmethoden in der Breite zur Verf\u00fcgung stehen und damit einen phasenweisen R\u00fcckgang zur Normalit\u00e4t erm\u00f6glichen.<\/span><\/p>\n

    Die Staaten und Notenbanken haben mit signifikanten geld- und fiskalpolitischen Hilfspaketen auf die Rezession reagiert. Das kann langfristig allerdings einen wirtschaftlichen Tribut fordern (u. a. hohe Preise f\u00fcr Verm\u00f6genswerte in einigen M\u00e4rkten, hohe Verschuldung sowie zunehmende Volatilit\u00e4t der Inflation).<\/span><\/p>\n

    Angesichts der weitreichenden Zusagen der Notenbanken d\u00fcrften die kurzfristigen Zinsen bis auf Weiteres auf ihrem extrem niedrigen Niveau verharren. W\u00e4hrenddessen k\u00f6nnten die Neuauflage der finanziellen Repression und massive Staatsverschuldung die Renditen am langen Ende der Zinskurve nach oben treiben.<\/span><\/p>\n

    Der Anlagenotstand versch\u00e4rft die Jagd nach Kapitaleinkommen weiter. Aktien und risikoreichere Anlageformen d\u00fcrften davon profitieren. Doch angesichts der immer noch zahlreichen Unbekannten sollten Investoren auf ein ausgewogenes Aktienportfolio setzen. Das beinhaltet, 2021 auch andere Regionen, Sektoren und Strategien zu ber\u00fccksichtigen als diejenigen, die sich zuletzt gut entwickelt haben<\/span><\/p>\n

    Investmentthema: RCEP \u2013 das weltgr\u00f6\u00dfte Handelsabkommen<\/strong><\/h6>\n

    Nach achtj\u00e4hrigen Verhandlungen haben 15 L\u00e4nder aus dem asiatisch-pazifischen Raum im November 2020 offiziell den Vertrag zur Gr\u00fcndung der Regional Comprehensive Economic Partnership (\u201eRCEP\u201c) unterzeichnet.<\/span><\/p>\n

    Dadurch entsteht ein neuer Wirtschaftsblock, dem ein Drittel der Weltbev\u00f6lkerung angeh\u00f6rt, in dem knapp ein Drittel des globalen Bruttoinlandsprodukts erwirtschaftet wird und in dem sich knapp ein Drittel des Welthandels vollzieht.<\/span><\/p>\n

    Die RCEP ist ein wichtiger Schritt hin zu einer umfassenden regionalen Integration in Asien. Mittelfristig wird sie die regionalen Lieferketten st\u00e4rken und eine engere wirtschaftliche Verzahnung erm\u00f6glichen, um das Wachstum in der gesamten Region anzukurbeln.<\/span><\/p>\n

    Engere Handels- und Investitionsbeziehungen d\u00fcrften wiederum die Finanzmarktintegration in der Region Asien-Pazifik vertiefen. Dabei werden die ASEAN-L\u00e4nder wohl noch umfassender in Chinas Lieferketten eingebunden.<\/span><\/p>\n

    China d\u00fcrfte betr\u00e4chtlich von dem Abkommen profitieren, aber f\u00fcr andere RCEPMitgliedsstaaten k\u00f6nnte der Nutzen sogar noch gr\u00f6\u00dfer sein: Die ASEAN-L\u00e4nder, Japan und S\u00fcdkorea d\u00fcrften ihre Wertsch\u00f6pfungsketten k\u00fcnftig besser ausbauen k\u00f6nnen.<\/span><\/p>\n

    Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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