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\nVon Caroline Hilb Paraskevopoulos Leiterin Anlagestrategie und Analyse St.Galler Kantonalbank.
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\nEin I-Szenario mit einem unaufhaltsamen Wirtschaftsr\u00fcckgang w\u00e4re der absolut \u00abWorst Case\u00bb. Und obwohl die Wirtschaftszahlen sehr schwach sind, haben sie sich doch auf tiefem Niveau stabilisiert. Damit ist das I-Szenario vom Tisch. Gleichzeitig f\u00fchren viele L\u00e4nder anstelle von Lockdown-Massnahmen Lockerungsmassnahmen ein, und zwar schneller als erwartet. Das st\u00fctzt die Anlegerstimmung. Ob diese Entscheide im Hinblick auf die Verbreitung des Corona-Virus in den einzelnen L\u00e4ndern sinnvoll sind, spielt f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte aktuell keine Rolle. Sie nehmen eine Erholung 2021 vorweg, was einer V- oder U-Form entspricht. Die W-Form, die zu einer zweiten Welle passen w\u00fcrde, haben sie aktuell nicht auf dem Radar. Ohne zweite Welle d\u00fcrfte sich eine U-Form ergeben und 2021 w\u00fcrde sich die Wirtschaft positiv entwickeln.<\/p>\n
Die Notenbanken haben den Finanzsektor und die Kreditvergabe erfolgreich und schnell stabilisiert. Grassierendes Misstrauen im Bankensektor und versiegende Liquidit\u00e4t h\u00e4tten einer erneuten Finanzkrise und einem B\u00e4renmarkt T\u00fcr und Tor ge\u00f6ffnet, darum haben sie richtig reagiert. Der tiefgreifende Eingriff der Notenbanken ins Marktgeschehen sollte aber nicht zum Dauerzustand werden. Punktuelle und gezielte Massnahmen zur Stabilisierung des Finanzsystems und eines W\u00e4hrungsraumes sind notwendig. Notenbanken im \u00abDauerrettungseinsatz\u00bb setzen aber das in sie gesetzte Vertrauen aufs Spiel, ohne das sie ihre Durchschlagskraft verlieren. Was die Aktienm\u00e4rkte kurzfristig unterst\u00fctzt, kann so langfristig zum Bumerang werden und die M\u00e4rkte belasten.<\/p>\n
Fiskalpakete: \u00dcberraschend schnelle Retter in der Not<\/strong><\/h6>\nEbenfalls positiv auf die Aktienm\u00e4rkte haben die umfassenden Fiskalpakete gewirkt. Diese haben die negativen Auswirkungen abgefedert und auch f\u00fcr Optimismus gesorgt. Sinnvolle Pakete sind die Kurzarbeit oder auch die Covid-19 Kredite in der Schweiz. In den USA z\u00e4hlt die Ausweitung der Arbeitslosenhilfe dazu, die bei der aktuell hohen Arbeitslosenrate und einem schmalen Sozialversicherungssystem notwendig ist. Auch die Senkung der Mehrwertsteuer in Deutschland z\u00e4hlt zu den guten Beispielen. Eher kritisch dagegen ist die Abwrackpr\u00e4mie in Frankreich zu werten, welche einmalig wirkt und darum auch \u00f6konomisch nicht nachhaltig ist. Gerade weil diese Pakete zu einer h\u00f6heren Staatsverschuldung f\u00fchren, ist der Nachhaltigkeitsaspekt wichtig \u2013 mittelfristig auch f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte.<\/p>\n
Gr\u00f6sstes Risiko: Zweite Welle und Geopolitik<\/strong><\/h6>\nSind wir nun also bereits in einem neuen Bullenmarkt oder tappen Investoren in eine Bullenfalle? Weder noch. Die unterst\u00fctzenden Massnahmen federn die \u00f6konomischen Auswirkungen ab, die Risiken sind aber nicht vom Tisch. Das gr\u00f6sste Risiko w\u00e4re eine zweite Welle. Diese w\u00fcrde das zarte Pfl\u00e4nzchen der Konjunkturerholung zertrampeln. Ebenfalls h\u00e4tten die Notenbanken und die Staaten M\u00fche, bereits neue Stimuli zu bieten. Zus\u00e4tzlich w\u00fcrde eine zweite Welle das Finanzsystem massiv belasten. Andere Risiken sind im Moment gar nicht auf dem Radar der Anleger, beispielsweise der schwelende Konflikt zwischen den USA und China. Dieser hat in den letzten Tagen wieder an Sch\u00e4rfe gewonnen und auch die politischen Unruhen in den USA in Zeiten einer tiefen Rezession sind an den M\u00e4rkten vorbeigezogen. Wie weiter? Aktien sind ein Engagement mit Zukunft, aber Wachsamkeit und qualitativ starke Firmen bleiben f\u00fcr erfolgreiches Anlegen unerl\u00e4sslich \u2013 ob defensiv oder zyklisch ist aber etwas weniger von Bedeutung als noch vor einigen Wochen. Hier zahlt sich eine gute Mischung aus.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Investment views: Die globale Konjunktur steckt in einer tiefgreifenden Rezession, aber die Aktienm\u00e4rkte haben seit dem Tiefstand knapp 40% zugelegt.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6526,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[667],"class_list":["post-7338","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-investment-views"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7338","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7338"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7338\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7338"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7338"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7338"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}