{"id":7451,"date":"2021-01-29T16:19:32","date_gmt":"2021-01-29T15:19:32","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=7451"},"modified":"2021-02-01T16:26:13","modified_gmt":"2021-02-01T15:26:13","slug":"allianz-gi-immer-die-grundlagen-im-blick-behalten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-immer-die-grundlagen-im-blick-behalten\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Immer die Grundlagen im Blick behalten!"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : Inflation ist seit geraumer Zeit kein Thema mehr gewesen \u2013 aber mit Blick auf die Zukunft stellen sich allm\u00e4hlich Fragen.<\/span><\/p>\n

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Von Dr. Greg Meier Senior Economist Direktor
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\n<\/picture>In Europa, den USA und Japan liegen die Preisindizes nach wie vor deutlich unter dem Zielwert von 2%, den die meisten wichtigen Zentralbanken anstreben. Warum das so ist, liegt auf der Hand: Wir befinden uns mitten in einer globalen Pandemie, und die Weltwirtschaft ist im Vergleich zur Situation vor dem Ausbruch von Covid-19<\/strong> geschrumpft.<\/span><\/p>\n

Bei der Inflationsentwicklung k\u00f6nnte sich jedoch bald etwas \u00e4ndern, wenn auch nicht unbedingt aus den Gr\u00fcnden, die zun\u00e4chst offensichtlich erscheinen. \u00d6konomen messen die Inflationsrate in der Regel gegen\u00fcber dem Vorjahr. Dementsprechend werden demn\u00e4chst die von der Pandemie verzerrten Werte des Jahres 2020 als Vergleichsbasis dienen. Aufgrund eines mechanischen \u201eBasiseffekts\u201c ist daher mit einem gewissen Preisanstieg zu rechnen. Dieser d\u00fcrfte on einigen L\u00e4ndern moderat ausfallen, in anderen (unter anderem den USA) dagegen durchaus sp\u00fcrbar. Nun lautet die Frage, wie die M\u00e4rkte darauf reagieren und ob l\u00e4ngerfristig mit einer Inflationsbeschleunigung <\/strong>zu rechnen ist.<\/span><\/p>\n

Bislang ging es in der Diskussion vor allem um \u201epositive \u00dcberraschungen\u201c, was in diesem Zusammenhang bedeutet, dass die Inflationsdaten \u00fcber den Erwartungen lagen. Hauptgrund daf\u00fcr war der Preisanstieg bei Rohstoffen, insbesondere bei Lebensmitteln und Energie. Inzwischen werden jedoch noch weitere G\u00fcter knapp. Einige Unternehmen melden bereits steigende Inputpreise und Lieferengp\u00e4sse<\/strong> und haben angek\u00fcndigt, die h\u00f6heren Kosten an die Endkunden weitergeben zu wollen.<\/span><\/p>\n

Gegen eine Inflationsbeschleunigung spricht die schwache Arbeitsmarktentwicklung in den USA<\/strong>. Zuletzt fand zwar ein durchaus bemerkenswerter Stellenaufbau statt, der aber durch die pandemiebedingten Arbeitsplatzverluste mehr als kompensiert wurde. Auch wenn in den USA seit Mai 12 Millionen Stellen geschaffen wurden, verharrt die Besch\u00e4ftigung nahe den Tiefst\u00e4nden der vergangenen Rezession. Wenn so viele Menschen arbeitslos sind, d\u00fcrften die L\u00f6hne nicht unbedingt ansteigen.<\/span><\/p>\n

Wohin geht also die Reise? Basiseffekte d\u00fcrften in n\u00e4chster Zeit f\u00fcr h\u00f6here Inflationsraten sorgen. Im April\/Mai k\u00f6nnte sich der Preisauftrieb in den USA kurzfristig auf \u00fcber 2% beschleunigen, was bei unvorbereiteten Anlegern zu Marktturbulenzen <\/strong>f\u00fchren k\u00f6nnte. In der zweiten Jahresh\u00e4lfte 2021 wird die Pandemie den Ausblick bestimmen. Wenn alles gut geht, k\u00f6nnten Impferfolge, die hohe Ersparnis der privaten Haushalte und der Nachfragestau die Wachstumsraten auf ein \u00fcberraschend hohes Niveau treiben. In diesem Falle sollten die Zentralbanken nach Jahren der strukturellen Disinflation und angesichts der neuen Politik, die auf ein \u201edurchschnittliches Inflationsziel<\/strong>\u201c abstellt, in Bezug auf Zinsanhebungen z\u00f6gerlicher sein als in der Vergangenheit.<\/span><\/p>\n

Die Woche voraus<\/strong><\/h6>\n

Der Datenkalender wird uns in dieser Woche Aufschluss \u00fcber den Zustand der Weltwirtschaft Ende 2020 und Anfang 2021 geben. Am Montag wird China Daten zur Produktion im verarbeitenden Gewerbe ver\u00f6ffentlichen; wahrscheinlich hat sich das Wachstum im Januar im zweiten Monat in Folge verlangsamt. In Europa wird Deutschland <\/strong>ins Blickfeld r\u00fccken; dort k\u00f6nnten die Einzelhandelsums\u00e4tze im Dezember gesunken sein, die Produktion im verarbeitenden Gewerbe k\u00f6nnte dagegen angestiegen sein. Auch in den USA stehen Daten zum verarbeitenden Gewerbe an; der ISM-Index d\u00fcrfte so kr\u00e4ftig wie seit August 2018 nicht mehr ansteigen.<\/span><\/p>\n

Am Dienstag und Mittwoch wird sich die Aufmerksamkeit auf den Euroraum <\/strong>richten. Nach dem sprunghaften Wachstum um 12,4% im dritten Quartal k\u00f6nnte das BIP im vierten Quartal wieder geschrumpft sein; der R\u00fcckgang wird auf 2,3% gesch\u00e4tzt. Die vorl\u00e4ufigen Daten zur Verbraucherpreisinflation f\u00fcr Januar d\u00fcrften bei der Kernrate einen stetigen Verlauf ausweisen und bei der Gesamtrate einen Anstieg auf -0,2%. Dies w\u00e4re der h\u00f6chste Stand seit f\u00fcnf Monaten.<\/span><\/p>\n

Am Freitag wird dann die m\u00f6glicherweise wichtigste Zahl der Woche ver\u00f6ffentlicht: der monatliche Arbeitsmarktbericht f\u00fcr die USA<\/strong>.<\/span><\/p>\n

Nach einem R\u00fcckgang der Besch\u00e4ftigung um 140.000 im Dezember wird f\u00fcr Januar ein leichter Anstieg um 20.000 erwartet. Es w\u00e4re zwar ermutigend, wenn per saldo wieder Stellen geschaffen w\u00fcrden \u2013 aber die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich von 6,7% auf 6,8% ansteigen.<\/span><\/p>\n

Technische Lage <\/strong><\/h6>\n

Kurzfristig stehen Aktienanleger vor einem Dilemma. Einerseits waren die Kapitalzufl\u00fcsse in den Aktienmarkt hoch, die Vorsicht ging zur\u00fcck, und die Risikobudgets wurden erh\u00f6ht. Andererseits haben die Kennzahlen f\u00fcr den Anlegeroptimismus <\/strong>noch keine Extremwerte erreicht.<\/span><\/p>\n

Wir behalten die j\u00fcngsten R\u00fcckg\u00e4nge der Anleiherenditen und des Wechselkurses des US-Dollar im Auge, um Anzeichen f\u00fcr \u00fcberzogene Positionierungen erkennen zu k\u00f6nnen.<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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