\n
Zwar regional sehr unterschiedlich, und es k\u00f6nnte gef\u00fchlt \u00fcberall schneller gehen, aber immerhin. Hoffnung besteht: auf ein Ende dieses Covid-19-Tunnels.<\/p>\n
Hoffnung auch von Seiten der Konjunktur, wenn das Bild hier auch uneinheitlich ist. Der siebte monatliche Anstieg in Folge unseres gro\u00dfen Konjunktur-Aggregats wurde im Dezember haupts\u00e4chlich durch China und andere asiatische Volkswirtschaften sowie das verarbeitende Gewerbe getragen. Demgegen\u00fcber schw\u00e4chten sich die Makrodaten f\u00fcr die USA und das Vereinigte K\u00f6nigreich vor allem aufgrund der negativen Auswirkungen der Pandemie ab. Eine Fortsetzung des zuletzt \u00fcberraschend besseren Datentrends in der Eurozone erscheint im Szenario versch\u00e4rfter LockdownMa\u00dfnahmen kurzfristig unwahrscheinlich<\/p>\n
Vor diesem Hintergrund erwarten wir eine wellenf\u00f6rmige Entwicklung der globalen Wirtschaftsleistung: Im letzten Quartal 2020 und im aktuellen Quartal 2021 sollte sich das Wachstum unter Potenzial entwickeln, w\u00e4hrend wir auf einen Wachstumspfad oberhalb dessen f\u00fcr den weiteren Verlauf dieses Jahres hoffen k\u00f6nnen, je weiter die Impfungen vorankommen. Insgesamt schreibt sich das Wachstumsszenario eines \u201eumgekehrten Wurzelzeichens\u201d fort.<\/p>\n
Die globalen Zentralbanken setzen derweil alle verf\u00fcgbaren Mittel ein, um auf die wirtschaftlichen und finanziellen Auswirkungen des globalen Angebots- und Nachfrageschocks zu reagieren. Vereint mit der Fiskalpolitik arbeiten sie an der \u201eReflationierung\u201c der Weltwirtschaft. Die begr\u00fcndete Hoffnung besteht, dass sie eine Deflation abwenden k\u00f6nnen. Der Preis daf\u00fcr kam zuletzt vor allem in den USStaatsanleihen an. Dort stiegen insbesondere die l\u00e4ngeren Laufzeiten im Einklang mit den ebenfalls gestiegenen Inflationserwartungen.<\/p>\n
Ein baldiges Ende der zweiten Welle der finanziellen Repression, die \u00fcber uns schwappt, ist das aber noch lange nicht. Schon gar nicht, wenn die Zentralbanken Staatsanleihen aufkaufen, als g\u00e4be es morgen keine mehr. Die fiskalische Dominanz der Geldpolitik tritt immer deutlicher zu Tage. Allein 2020 haben die Bank of England (BoE) 50 %, die Federal Reserve (Fed) 57 %, die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) 71 % und die Bank of Japan (BoJ) 75 % aller seit Februar letzten Jahres emittierten Staatsanleihen aufgekauft. Und so geht die Jagd nach Kapitaleinkommen weiter.<\/p>\n
Taktische Allokation Aktien & Anleihen<\/strong><\/p>\nDie Bewertungen von Aktien sind regional unterschiedlich und in einigen Regionen (USA) auffallend hoch. Gemessen an den Kriterien des Wirtschaftshistorikers Charles Kindleberger sind einige, aber eben nicht alle Kriterien einer Blase erf\u00fcllt. Misst man die Verwendung auf \u201eBoom\u201c bezogener Begriffe, z. B. bei Bloomberg-Nachrichten, so ist das \u00f6konomische Narrativ eines starken Aufschwungs noch lange nicht hei\u00df gelaufen.<\/p>\n
Auch muss die Bewertungsrelation auf Grundlage niedriger\/negativer Anleiherenditen ber\u00fccksichtigt werden.<\/p>\n
Die Konjunktur bewegt sich weltweit auf dem Pfad der Erholung, wenn dieser auch nicht frei von Stolpersteinen ist. Geld- wie Fiskalpolitik haben diesen Kurs massiv angeschoben und st\u00fctzen ihn weiterhin \u2013 zur Not gar noch expansiver.<\/p>\n
Die Cash-Best\u00e4nde der internationalen Investoren sind, gemessen an den seit Ausbruch der Pandemie kumulierten Mittelzufl\u00fcssen in die Geldmarkt-Fonds, hoch. Und es ist zu erwarten, dass diese auf der Suche nach Rendite weiter im \u201eRisiko-anModus\u201c verharren, auch um dem Niedrig- \/Negativzinsumfeld zu entgehen.<\/p>\n
In der Gesamtsicht liegt es nahe, Aktien gegen\u00fcber Anleihen \u00fcberzugewichten.<\/p>\n
Investmentthema: Die Jagd nach Kapitaleinkommen geht weiter<\/strong><\/p>\nWie eine aktuelle hauseigene Studie zeigt, halfen Dividenden die Gesamtperformance in Jahren negativer Kursentwicklung zu stabilisieren. Dividenden konnten in Jahren von Kursverlusten bei Aktien diese teilweise oder sogar ganz kompensieren.<\/p>\n
\u00dcber den Zeitraum von Anfang 1975 bis Ende 2020 war die annualisierte Gesamtrendite der Aktienanlage f\u00fcr den MSCI Europa zu ungef\u00e4hr 35 % durch den Performance-Beitrag der Dividenden getragen. Aber auch in anderen Regionen, wie Nordamerika (MSCI Nordamerika) oder Asien-Pazifik (MSCI Pazifik) war die Gesamtperformance zu 26 % bzw. 36 %, also einem Drittel, durch die Dividende bestimmt.<\/p>\n
Die Dividenden selbst schwanken weniger als die Konzerngewinne, wie hauseigene Berechnungen verdeutlichen. Ein Vergleich von Dividenden und Gewinnen der Indexmitglieder des S&P 500 seit 1960 zeigt, dass die Unternehmensgewinne weitaus gr\u00f6\u00dferen Schwankungen unterworfen waren als die Dividenden. Insbesondere w\u00e4hrend der letzten 10 Jahre war die Volatilit\u00e4t der Gewinne mit annualisiert knapp 25 % deutlich gr\u00f6\u00dfer als die Schwankungen der Dividenden mit etwas \u00fcber 4 %p. a.<\/p>\n
W\u00e4hrend die zweite Welle der Finanziellen Repression \u00fcber uns hinwegschwappt, sollte Dividenden im anhaltenden Niedrig- \/Negativzinsumfeld eine gro\u00dfe Bedeutung bei der Jagd nach Kapitaleinkommen zukommen.<\/p>\n
Hoffen wir auf eine erkleckliche Dividendensaison,<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Allianz GI : Wir starten ins Jahr 2021 durch \u2013 und die Zahl der Geimpften nimmt weltweit zu.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5090,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[53],"tags":[80],"class_list":["post-7489","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allianz-g-i-die-woche-voraus","tag-allianz-gi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7489","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7489"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7489\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7490,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7489\/revisions\/7490"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5090"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7489"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7489"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7489"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}