sagt Paul Doyle, Leiter f\u00fcr europ\u00e4ische Aktien ausserhalb Grossbritanniens bei Columbia Threadneedle,<\/strong> mit Blick auf die aussergew\u00f6hnlichen geldpolitischen Massnahmen (auf Englisch: Quantitative Easing) der Notenbanken.<\/p>\r\n\u201eDie Konsensmeinung lautet, dass es keine nennenswerte Inflation geben wird und dass die Bondrenditen nicht gross steigen k\u00f6nnen.\u201c<\/p>\r\n
Doyle verweist auf die Entwicklung der Renditen von US-Staatsanleihen in den vergangenen Monaten: Diese h\u00e4tten vor einem Jahr bei 1,9 Prozent gelegen und nun bei rund einem Prozent \u2013 \u201etrotz der umfangreichsten haushalts- und geldpolitischen Massnahmen aller Zeiten\u201c, wie der Experte zu bedenken gibt. \u201eWarum sollten sie nicht auf das Niveau von Anfang 2020 zur\u00fcckkehren, wenn der Markt beginnt, Covid-19 auszupreisen?\u201c<\/p>\r\n
Zumal die US-Notenbank Fed angesichts ihres neuen Ansatzes der Durchschnitts-Inflation k\u00fcnftig deutlich h\u00f6here Inflationsniveaus tolerieren werde, bevor sie einschreite.<\/strong> Dies hinterl\u00e4sst dem Experten zufolge bereits Spuren: So l\u00e4gen die US-Inflationserwartungen f\u00fcr die kommenden f\u00fcnf Jahre aktuell \u00fcber denen der vergangenen f\u00fcnf Jahre \u2013 erstmals seit der globalen Finanzkrise von 2009. \u201eDas zeigt, dass Investoren anfangen, eine mittelfristige R\u00fcckkehr der Inflation f\u00fcr m\u00f6glich zu halten, auch wenn das Niveau aktuell niedrig ist.\u201c<\/p>\r\nAls Inflationstreiber k\u00f6nnte sich nach Ansicht von Columbia Threadneedle die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes erweisen.<\/strong> Diese sei 2020 regelrecht abgesackt. \u201eAber wenn sie sich stabilisiert und dann anzieht, d\u00fcrfte sie zu Inflationsdruck f\u00fchren\u201c, sagt Doyle. So z\u00f6gen die L\u00f6hne und Immobilienpreise in den USA bereits wieder an. Etwa ab dem zweite Quartal 2021 sollten die Ersparnisse der Privathaushalte, die sich w\u00e4hrend der Pandemie aufgebaut h\u00e4tten, in den Wirtschaftskreislauf zur\u00fcckfliessen. Doyle: \u201eDie Geldmenge ist 2020 \u00fcberall gestiegen. Tendenziell l\u00e4uft sie den Einkaufsmanagerindizes (Purchasing Manager Indices \u2013 PMIs) um etwa neun Monate voraus. Das ist noch nicht in die Bondrenditen eingepreist, deren Entwicklung stark an die der PMIs gekoppelt ist.\u201c<\/p>\r\nInsofern erwartet der Experte keine Verh\u00e4ltnisse wie in Japan, wo die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes jahrelang abgenommen habe, unter anderem, weil die Immobilienm\u00e4rkte korrigiert h\u00e4tten. \u201eInfolgedessen wurde das Deleveraging zu einem sich selbst erf\u00fcllenden Problem, und die Lebensgeister kehrten nicht zur\u00fcck.\u201c<\/p>\r\n
Die Bondrenditen hinkten den h\u00f6heren Inflationserwartungen noch hinterher. Doyle:<\/strong> \u201eZwar k\u00f6nnte das Quantitative Easing die US-Renditen davon abhalten, auf 2,5 oder drei Prozent zu steigen. Aber warum sie nicht wieder bei 1,5 Prozent liegen sollten, ist nicht nachvollziehbar.\u201c In Europa werde der Anstieg wahrscheinlich geringer ausfallen als in den USA. Denn die Europ\u00e4ische Zentralbank beabsichtige, mehr Obligationen zu kaufen als die US-Notenbank Fed \u2013 gemessen am geplanten Emissionsvolumen.<\/p>\r\nAllerdings ist ein m\u00f6glicher Renditeanstieg am langen Ende der Zinsstrukturkurve Doyle zufolge begrenzt. Solange die Zinsen am kurzfristigen Ende bei null l\u00e4gen, k\u00f6nne die Kurve nicht viel steiler werden als aktuell. \u201eAndernfalls w\u00fcrden Bondinvestoren den Renditeaufschlag entlang der Kurve kaufen.\u201c Insofern erwartet der Experte eine Normalisierung etwa ab Mitte 2021.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n
Quelle: BondWorld.ch<\/p>\r\n\r\n\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Columbia Threadneedle Investments zufolge vom Markt untersch\u00e4tzt.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":7556,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[145],"class_list":["post-7554","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-columbia-threadneedle"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7554","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7554"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7554\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7555,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7554\/revisions\/7555"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7556"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7554"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7554"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7554"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}