{"id":7595,"date":"2021-02-23T11:50:59","date_gmt":"2021-02-23T10:50:59","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=7595"},"modified":"2021-02-23T11:54:25","modified_gmt":"2021-02-23T10:54:25","slug":"lfde-europa-muss-asiatischer-werden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/lfde-europa-muss-asiatischer-werden\/","title":{"rendered":"LFDE : Europa muss asiatischer werden"},"content":{"rendered":"
LFDE : Der deutlich \u00fcber den Erwartungen liegende Anstieg der Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe zeugt von der guten Verfassung des Industriesektors.<\/div>\n

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Makro view der Woche <\/strong><\/p>\n

Autoren: Olivier de Berranger, CIO, LFDE & Enguerrand Artaz, Fund Manager, LFDE<\/span><\/strong><\/p>\n

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Eine ZEW-Umfrage, die der gleichen Tendenz folgt, belegt das gestiegene Vertrauen der deutschen Anleger, das durch die Euphorie an den M\u00e4rkten zum Jahresanfang gest\u00fctzt wird.<\/strong> Die Unternehmensergebnisse mit den h\u00f6chsten Werten der vergangenen Jahre \u00fcbertreffen die Erwartungen bei weitem \u2013 und die ge\u00f6ffneten Restaurants in Italien und Spanien k\u00fcnden von einer R\u00fcckkehr zur Normalit\u00e4t. In vielerlei Hinsicht scheint sich die Lage in der Eurozone zu verbessern. Dieses g\u00fcnstige Momentum k\u00f6nnte auf kurze Sicht sogar ein Outperformance-Potenzial f\u00fcr europ\u00e4ische Aktien bedeuten, die seit Jahresbeginn leicht hinterherhinken.<\/p>\n

Eurozone: L\u00e4ngerfristig tr\u00fcbe Aussichten<\/strong><\/h6>\n

L\u00e4ngerfristig sind die Aussichten hingegen weniger erfreulich. Durch die deutlich sch\u00e4rferen und l\u00e4ngeren Beschr\u00e4nkungen als auf anderen Kontinenten haben die europ\u00e4ischen Staats- und Regierungschefs die Wirtschaft des Alten Kontinents schwer belastet. Gleichzeitig erfolgte die haushaltspolitische Reaktion zwar rasch, ist jedoch im weltweiten Vergleich eher unzureichend. W\u00e4hrend in den USA in K\u00fcrze ein drittes Konjunkturpaket verabschiedet werden d\u00fcrfte, geh\u00f6rt der Gedanke an ein zweites Paket f\u00fcr die Europ\u00e4ische Union ins Reich der Fabel verwiesen. So machen die fiskalischen Anreize in den USA mehr als 10 % des f\u00fcr 2021 erwarteten BIP aus, gegen\u00fcber lediglich 6 % in der Eurozone1. Die Auswirkungen werden alles andere als unerheblich sein.<\/p>\n

Denn von der Vorkrisenzeit bis heute hat sich der Abstand beim erwarteten Wachstum zwischen der Eurozone und den anderen grossen Wirtschaftsregionen vergr\u00f6ssert. Vor einem Jahr betrug der Unterschied beim erwarteten Wachstum \u00fcber 3 Jahre (2020 bis 2022) zwischen der Eurozone und den USA 2 % bzw. zwischen der Eurozone und China 14,6 %. Diese Unterschiede liegen mittlerweile bei 3,3 % bzw. 16,4 %. Ende 2022 k\u00f6nnte das BIP der USA sein Niveau von Ende 2019 um knapp 4 % \u00fcbertreffen2. In der Eurozone hingegen wird es kaum dar\u00fcber liegen. Diese Zweiteilung zeigt sich auch bei der Betrachtung der erwarteten Unternehmensergebnisse. Die US-Unternehmensgewinne d\u00fcrften innerhalb der n\u00e4chsten 12 Monate wieder ihr Vorkrisenniveau erreichen. In der Eurozone k\u00f6nnten sie immer noch um fast -20 % darunterliegen.<\/p>\n

Europ\u00e4ische Unternehmen profitieren von Asien-Gesch\u00e4ft<\/strong><\/h6>\n

Insgesamt mag die Eurozone daher f\u00fcr Anleger im Vergleich zu den USA oder asiatischen Schwellenl\u00e4ndern wenig attraktiv erscheinen. Sie h\u00e4lt jedoch einige Tr\u00fcmpfe in der Hand. Vor allem verf\u00fcgt die Eurozone \u00fcber eine grosse F\u00fclle an Unternehmen, die mit dem asiatischen Konsumg\u00fctersektor verzahnt sind. Die j\u00fcngsten Ergebnisse von Moncler aus Italien verdeutlichen, dass es sehr gute Gr\u00fcnde f\u00fcr Investitionen in diese Unternehmen gibt. Denn der Luxusg\u00fcterhersteller, der 49 % seines Umsatzes im Asien-Pazifik-Raum erzielt, meldete deutlich \u00fcber den Markterwartungen liegende Zahlen. Insbesondere das Jahresergebnis \u00fcbertraf die Erwartungen um 20 %. Ein grosser Teil dieser Ergebnisse ist durch den Umsatz in Asien bedingt. Dieser stieg im vierten Quartal um 26 % \u2013 und in China sogar um 60 %. Dies macht den Umsatzr\u00fcckgang von -13 % in Europa mehr als wett. Ein \u00e4hnliches Bild zeigt sich bei Herm\u00e8s mit einem Umsatzr\u00fcckgang von -9,8 % in Europa, aber einem Plus von 47,4 % in Asien (ohne Japan).<\/p>\n

Zweifelsohne birgt die schwache haushaltspolitische Reaktion in Europa auf lange Sicht das Risiko einer strukturellen Underperformance europ\u00e4ischer Anlagen. Nichtsdestotrotz sind viele europ\u00e4ische Unternehmen vor allem dank ihrer internationalen Ausrichtung imstande, mit diesen tr\u00fcben Aussichten fertig zu werden. Genau auf diese Unternehmen sollten Anleger sich in den kommenden Jahren fokussieren.<\/p>\n

(1) Quellen: Financial Times & Unicredit<\/span><\/p>\n

(2) Daten basierend auf dem Bloomberg-Konsens<\/span><\/p>\n

Quelle : BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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