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\nVon Dr. <\/span>Greg Meier Senior Economist Direktor<\/span><\/strong><\/p>\n
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Dadurch k\u00f6nnte sich auch der Verlauf der globalen Erholung \u00e4ndern und statt einem \u201eumgekehrten Wurzelzeichen\u201c eher einem \u201eV\u201c \u00e4hneln.<\/p>\n
An erster Stelle ist die Covid-19-Pandemie zu nennen. Wir hatten nach dem Jahreswechsel mit einem R\u00fcckgang der Fallzahlen gerechnet, der auch p\u00fcnktlich in zahlreichen L\u00e4ndern der Welt eintrat. Und trotz einiger Ausrei\u00dfer \u2013 in Europa hat sich die Lage im vergangenen Monat versch\u00e4rft \u2013 ist wohl mit weiteren Verbesserungen zu rechnen. Dem IHME-Modell der University of Washington zufolge k\u00f6nnte die Zahl der globalen Todesf\u00e4lle durch das Virus bei einer umsichtigen Lockerung der Einschr\u00e4nkungen um rund 90% von \u00fcber 16.000 pro Tag im Januar auf unter 2.800 bis zum 1. Juli zur\u00fcckgehen.<\/p>\n
Die zuletzt g\u00fcnstigeren Zahlen waren vor allem auf striktere Vorschriften zum Maskentragen und zur sozialen Distanzierung zur\u00fcckzuf\u00fchren. Die Wirkung der Impfungen tritt erst jetzt ein, sollte aber rasch deutlicher zu sp\u00fcren sein. Derzeit sind knapp 10% der US-Bev\u00f6lkerung vollst\u00e4ndig geimpft; bis zum 1. Juni soll der Anteil auf 40 \u2013 50% ansteigen. Weitere 20% der US-Amerikaner k\u00f6nnten aufgrund einer fr\u00fcheren Infektion Antik\u00f6rper gebildet haben.<\/p>\n
Dies deutet darauf hin, dass die Chance auf eine R\u00fcckkehr zur Normalit\u00e4t untersch\u00e4tzt wird. In den USA nehmen derzeit Umfragen zufolge nicht einmal 30% der Menschen an pers\u00f6nlichen Treffen im gr\u00f6\u00dferen Kreis teil. Nach einer Impfung bzw. einer staatlichen Genehmigung d\u00fcrfte sich der Anteil jedoch auf 75% mehr als verdoppeln. Und das k\u00f6nnte schnell der Fall sein.<\/p>\n
Nach wie vor sind Millionen Menschen weltweit arbeitslos. Deshalb ist mit weiteren Stimulusprogrammen zu rechnen. Gleichzeitig stand jedoch eine weitaus h\u00f6here Zahl von Arbeitnehmern \u00fcber die gesamte Pandemie hinweg in Lohn und Brot, konnte ihr Geld jedoch nur begrenzt ausgeben. Allein in den USA hat dies zu einer \u00fcberdurchschnittlichen Ersparnis in H\u00f6he von rund 1,8 Billionen US-Dollar gef\u00fchrt. Wenn die Impfkampagne weitere Fortschritte macht, d\u00fcrfte ein Teil dieses Geldes in sofortigen Konsum flie\u00dfen und z.B. f\u00fcr Essen im Restaurant, Hotelaufenthalte, Fl\u00fcge, Fitnessstudios, Konzerte, Casinoaufenthalte, Sportveranstaltungen usw. ausgegeben werden.<\/p>\n
Daraus ergeben sich interessante Fragen f\u00fcr die Anleger. Die Aussichten auf ein st\u00e4rkeres Wachstum haben bereits auf die Inflationserwartungen und die Anleiherenditen durchgeschlagen. Die Rohstoffpreise sind in die H\u00f6he geschnellt, und Basiseffekte k\u00f6nnten die Inflation in den kommenden Monaten zus\u00e4tzlich ankurbeln. Die Entwicklung der Inflation muss im Auge behalten werden; vor allem stellt sich die Frage, ob die Inflationsrate dauerhaft oder vor\u00fcbergehend ansteigt. Davon k\u00f6nnte es abh\u00e4ngen, ob die Geldpolitik fr\u00fcher oder sp\u00e4ter gestrafft wird.<\/p>\n
Die Woche voraus<\/strong><\/h6>\nIn dieser Woche stehen neben den \u00fcblichen Wirtschaftsdaten drei wichtige Zentralbankentscheidungen an. Die Konsensprognosen sind insgesamt moderat, so dass sich positive \u00dcberraschungen ergeben k\u00f6nnten. Am Montag werden wichtige Daten aus Asien ver\u00f6ffentlicht. Die Anleger gehen davon aus, dass die Einzelhandelsums\u00e4tze, die Industrieproduktion und die Anlageinvestitionen in China im Februar s\u00e4mtlich deutlich angestiegen sind. In Japan k\u00f6nnten die Auftragseing\u00e4nge im Maschinenbau nach den kr\u00e4ftigen Dezember-Zahlen etwas niedriger ausgefallen sein.<\/p>\n
Am Dienstag stehen Europa und die USA im Mittelpunkt. Deutsche Anleger werden sich vor allem daf\u00fcr interessieren, ob die Erwartungskomponente des ZEW-Index von ihrem F\u00fcnf-Monats-Hoch im Februar aus weiter angestiegen ist. In den USA deuten die Konsensprognosen auf eine Verlangsamung der Einzelhandelsums\u00e4tze und der Industrieproduktion im vergangenen Monat hin.<\/p>\n
Am Mittwoch werden wir zahlreiche Daten erhalten. In Japan werden die Handelsdaten f\u00fcr Februar und die Einzelhandelsums\u00e4tze f\u00fcr Januar ver\u00f6ffentlicht. Im Euroraum ist mit einer Gesamt- bzw. Kerninflationsrate von 0,9% bzw. 1,1% im Februar zu rechnen. Und in den USA gibt es Zahlen zu Baubeginnen und Baugenehmigungen im Februar, und die Federal Reserve (\u201eFed\u201c) wird \u00fcber m\u00f6gliche weitere Stimulusprogramme diskutieren. Unseres Erachtens d\u00fcrfte die Fed die Zinsen und K\u00e4ufe von Verm\u00f6genswerten unver\u00e4ndert lassen und die Wachstums- und Besch\u00e4ftigungsprognosen f\u00fcr 2021 anheben.<\/p>\n
Zum Schluss der Woche stehen noch geldpolitische Entscheidungen der Bank of Japan und der Bank of England an. Beide Banken d\u00fcrften die g\u00fcnstigeren Aussichten zur Kenntnis nehmen, ihre stimulierenden Ma\u00dfnahmen aber nicht reduzieren.<\/p>\n
Technische Daten <\/strong><\/h6>\nIn den vergangenen Wochen hat sich gezeigt, wie die Dynamik an den M\u00e4rkten derzeit verl\u00e4uft. Der Reflations-Trade, der sich seit Monaten aufbaut, treibt die Zinsen vor allem in den USA nach oben. Dies f\u00fchrt zu Turbulenzen an den Aktienm\u00e4rkten. Teure, langfristig orientierte Growth-Titel wurden in Mitleidenschaft gezogen, weil steigende Zinsen den Barwert k\u00fcnftiger Ertr\u00e4ge d\u00e4mpfen. Gleichzeitig profitieren vergleichsweise preiswerte Value-Titel und zyklische Sektoren davon, dass zunehmend mit einer erneuten \u00d6ffnung der Wirtschaft gerechnet wird.<\/p>\n
Die Anlegerstimmung hat sich zwar abgek\u00fchlt, aber die Aktienm\u00e4rkte profitieren nach wie vor von Kapitalzufl\u00fcssen. Die relative St\u00e4rke der USWirtschaft f\u00fchrt zu einem festeren US-Dollar, was vor\u00fcbergehend f\u00fcr Gegenwind an den Rohstoffm\u00e4rkten sorgen k\u00f6nnte. Der Reflations-Trade k\u00f6nnte eine Pause einlegen, bevor er sich wieder aufbaut.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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