{"id":7830,"date":"2021-03-26T15:31:04","date_gmt":"2021-03-26T14:31:04","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=7830"},"modified":"2021-03-26T15:34:37","modified_gmt":"2021-03-26T14:34:37","slug":"allianz-gi-nach-dem-stimulus-ist-vor-dem-stimulus","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-nach-dem-stimulus-ist-vor-dem-stimulus\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Nach dem Stimulus ist vor dem Stimulus"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : Die abgelaufene Handelswoche begann mit gleich mehreren Paukenschl\u00e4gen.<\/span><\/p>\n

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Von Dr. Ann-Katrin Petersen Investment Strategist, Vice President, Global Economics & Strategy
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  1. Die kr\u00e4ftige Abwertung der t\u00fcrkischen Lira<\/strong> zeigt einmal mehr, dass die Devisenm\u00e4rkte eine unabh\u00e4ngige Zentralbank bevorzugen.<\/span><\/li>\n
  2. In Deutschland<\/strong> haben steigende CoronaInfektionszahlen und die stockende Impfkampagne Bund und L\u00e4nder dazu veranlasst, den Lockdown erneut zu verl\u00e4ngern<\/strong> (bis zum 18. April) und moderate Erleichterungen faktisch zur\u00fcckzunehmen. Die wirtschaftliche Erholung k\u00f6nnte daher sp\u00e4ter als erwartet einsetzen.<\/span><\/li>\n
  3. Nicht nur der im Vergleich zur Europ\u00e4ischen Union (EU) dynamischer verlaufende Impfprozess untermauert die derzeitige konjunkturelle Ausnahmestellung der USA \u2013 Stichwort \u201eUS Exceptionalism\u201c<\/strong> \u2013 in einem insgesamt positiven globalen Ausblick f\u00fcr das Jahr 2021 (siehe auch unsere Grafik der Woche). Denn in Amerika scheint die Devise zu lauten \u201enach dem Stimulus ist vor dem Stimulus\u201c<\/span><\/li>\n<\/ol>\n

    Nachdem zu Monatsbeginn ein 1,9 Bio. US-Dollar schweres Konjunkturpaket zur Bek\u00e4mpfung der Folgen der Corona-Pandemie verabschiedet wurde, nimmt US-Pr\u00e4sident Joe Biden bereits das n\u00e4chste Wirtschaftsprogramm ins Visier<\/strong>. Ziel des auf zehn Jahre angesetzten \u201eAmerican Recovery Plan\u201c mit einem, Presseberichten zufolge, Umfang von etwa 3 Bio. US-Dollar<\/strong> ist es, das langfristige Wachstumspotenzial der gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaft der Welt zu erh\u00f6hen. Geplant sind unter anderem gro\u00dfz\u00fcgige Investitionen in eine Erneuerung der Infrastruktur, eine klimaneutrale Umgestaltung der Wirtschaft und in Bildung.<\/span><\/p>\n

    Der Haken: <\/span><\/strong><\/h6>\n

    Zum einen<\/em> hat Pr\u00e4sident Biden bereits im Wahlkampf Steuererh\u00f6hungen <\/strong>in Aussicht gestellt, um die Konjunkturpakete nicht allein \u00fcber eine h\u00f6here Neuverschuldung zu finanzieren. Diese sind im Kongress zwar umstritten und noch nicht in Stein gemei\u00dfelt. Da h\u00f6here K\u00f6rperschaftssteuern allerdings eine Belastung f\u00fcr die Gewinnmargen amerikanischer Unternehmen darstellen, sollten Anleger, die sich im Jahresverlauf weiter entfaltende politische Debatte im Blick behalten.<\/span><\/p>\n

    Zum anderen<\/em> k\u00f6nnte eine m\u00f6gliche fiskalpolitische \u201e\u00dcberstimulierung\u201c<\/strong> der US-Wirtschaft \u2013 an \u00dcberhitzungserscheinungen festzumachen wie steigenden Inflationsrisiken \u2013 die US-Notenbank Fed irgendwann dazu bringen, fr\u00fcher als von den Marktteilnehmern erwartet ihre gelpolitische Unterst\u00fctzung zur\u00fcckzuschrauben. F\u00fcr risikoreichere Anlageklassen k\u00f6nnten in einem Szenario scharf hoch-schnellender US-Renditen die Abw\u00e4rtsrisiken dominieren. Auf ihrer Notenbanksitzung in der vergangenen Woche bekr\u00e4ftigte die Fed jedoch erneut, dass auf absehbare Zeit noch nicht mit einer Drosselung der Anleihek\u00e4ufe geschweige denn h\u00f6heren Leitzinsen zu rechnen sei.<\/span><\/p>\n

    Es bleibt also dabei: Angef\u00fchrt von den USA befinden sich die Finanzm\u00e4rkte derzeit in einem Tauziehen <\/strong>zwischen einem g\u00fcnstigen makro\u00f6konomischen Umfeld einerseits (globale Konjunkturbeschleunigung mit Wachstumsraten \u00fcber Potenzial im zweiten und dritten Quartal, flankiert durch eine fortgesetzt lockere Wirtschaftspolitik) und den wachsenden Bef\u00fcrchtungen einer Drosselung der geldpolitischen Unterst\u00fctzung im Laufe der Zeit andererseits.<\/span><\/p>\n

    Die Woche voraus<\/strong><\/h6>\n

    In Asien d\u00fcrften die chinesischen Einkaufsmanagerindizes<\/strong> (Mi, Do) den Takt vorgeben. Obwohl weltweit der Ruf der Einkaufsmanagerindizes als valide Fr\u00fchindikatoren aufgrund ihrer hohen Volatilit\u00e4t w\u00e4hrend der Corona-Krise gelitten hat, schauen Anleger weiterhin genau hin, wenn diese ver\u00f6ffentlicht werden. Die chinesische Wirtschaft hat den Einbruch Anfang 2020 schon lange wettgemacht. Zuletzt hatten Stimmungsindikatoren eine Verlangsamung des Aufschwungs signalisiert.<\/span><\/p>\n

    Im Euroraum <\/strong>gibt der Economic Sentiment Indikator<\/strong> der EU-Kommision (Di) einen Hinweis darauf, wie wacker sich die Konjunktur angesichts der anhaltenden Lockdown-Ma\u00dfnahmen schl\u00e4gt. Die fortschreitende Impfkampagne und milderen Temperaturen sprechen f\u00fcr sich genommen f\u00fcr ein zaghaftes Fr\u00fchlingserwachen der Wirtschaftsaktivit\u00e4t nach einem harten Winterhalbjahr 2020\/21, v.a. f\u00fcr den Dienstleistungssektor. Es ist allerdings nicht ausgeschlossen, dass dieses \u201eAufatmen\u201c erst in den April-Fr\u00fchindikatoren sp\u00fcrbarer zutage tritt. Derweil lassen Sonderfaktoren wie signifikante Basiseffekte, steigende Rohstoffpreise und m\u00f6gliche Engp\u00e4sse im Dienstleistungssektor im Anschluss an eine Lockerung der Corona-Beschr\u00e4nkungen sp\u00fcrbare h\u00f6here Inflationsraten <\/strong>(Mi) in den kommenden Monaten erwarten. Vor\u00fcbergehend anziehende Verbraucherpreise sollten die Europ\u00e4ische Zentralbank jedoch kaum von ihrem derzeitigen Lockerungskurs abbringen.<\/span><\/p>\n

    In den USA <\/strong>geben eine Reihe zentraler Fr\u00fchindikatoren wie das Verbrauchervertrauen (Di) und der ISM-Einkaufsmanagerindex (Do) f\u00fcr M\u00e4rz Hinweise auf die Wachstumsperspektiven im zweiten Quartal. Das Auslaufen von Sonderzahlungen hatte j\u00fcngst auf Konsumindikatoren (wie den Einzelhandelsums\u00e4tzen) gelastet und das strenge Winterwetter im Februar auf der Industrieproduktion. Es sollte sich um Ausrei\u00dfer in einem insgesamt dynamischen Konjunkturumfeld gehandelt haben. Dar\u00fcber hinaus richtet sich das Augenmerk auf den Arbeitsmarktbericht<\/strong>. Die Fed erwartet f\u00fcr das laufende Jahr nicht nur das kr\u00e4ftigste Wirtschaftswachstum seit 1984 (Prognose von 6,5%), sondern auch eine fallende Arbeitslosenquote. Auch Finanzministerin Janet Yellen h\u00e4lt eine R\u00fcckkehr zu Vollbesch\u00e4ftigung im Jahr 2022 f\u00fcr durchaus realistisch, wie sie am Dienstag bei einer Anh\u00f6rung im Repr\u00e4sentantenhaus verlautbarte. Ein nur minimaler Stellenzuwachs w\u00fcrde daher an den M\u00e4rkten mit Entt\u00e4uschung aufgenommen und kurzfristig mit Renditeabw\u00e4rtsdruck bei US-Staatsanleihen einhergehen. In einem Umfeld, in dem die Fiskalpolitik die Schleusen weit \u00f6ffnet, sollte sich grunds\u00e4tzlich jedoch der Trend moderat steigender Staatsanleihenrenditen fortsetzen.<\/span><\/p>\n

    Die US-Fiskalpolitik gibt weiter den Ton an, meint<\/span><\/p>\n

    Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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