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\nVon Thomas Stucki, CIO St.Galler Kantonalbank
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\nIm letzten Dezember lag der Kurs noch bei einem Franken. Gegen\u00fcber dem Euro hat er ebenfalls deutlich an Wert verloren.<\/strong> Der Kurs EUR\/USD ist seit Mitte Mai von 1.08 auf 1.18 gestiegen und n\u00e4hert sich fast unaufhaltsam der psychologischen Marke von 1.20. Viele Prognosen sehen den US-Dollar noch deutlich schw\u00e4cher. Momentan gibt es einige Gr\u00fcnde, die f\u00fcr diese Ansicht sprechen. Abschreiben sollte man den Greenback aber noch nicht.<\/p>\nDie aktuelle Kursentwicklung hat fundamentale Gr\u00fcnde, ist aber auch die Folge von viel Spekulation.<\/strong> So hat sich die Stimmung bei den spekulativen Anlegern um 180 Grad gedreht. War diese Investorengruppe im EUR\/USD-Future Mitte Februar deutlich Long-US-Dollar positioniert, so hat sie nun eine massive Shortposition im Dollar aufgebaut. Diese ist so hoch wie seit dem Wahlsieg Emmanuel Macrons 2017 nie mehr. Solche Extrempositionen werden irgendwann wieder gedreht, sp\u00e4testens wenn der Markt in die falsche Richtung l\u00e4uft.<\/p>\nFundamentale Faktoren sprechen heute gegen US-Dollar<\/strong><\/h6>\nDaneben gibt es wie erw\u00e4hnt auch fundamentale Faktoren, die gegen den USDollar sprechen<\/strong>. Die Covid-19-Epidemie ist in den USA ausser Kontrolle geraten, w\u00e4hrend die L\u00e4nder in der Eurozone das Virus trotz wieder steigenden Ansteckungen einigermassen kontrollieren. Entsprechend ist in Europa wirtschaftlich eine gewisse Normalit\u00e4t eingekehrt, wenn man von Branchen wie dem Tourismus oder den grossen Veranstaltungen absieht. Davon ist die USA weit entfernt. Politisch hat die EU mit dem Schn\u00fcren des massiven Hilfspakets f\u00fcr die Coronagebeutelten L\u00e4nder Solidarit\u00e4t und Handlungsf\u00e4higkeit beweisen, w\u00e4hrend die USA drei Monate vor den Pr\u00e4sidentschaftswahlen im politischen Chaos zu versinken droht. Die Fed hat ein d\u00fcsteres Bild der Wirtschaft gemalt und gleichzeitig klar gemacht, dass sie bei Bedarf noch expansiver wird, d.h. noch mehr Geld ins System pumpt. Die EZB macht zwar das gleiche, aber der Markt interessiert sich nicht daf\u00fcr. In der Summe dieser Trends spricht nicht viel f\u00fcr den Dollar.<\/p>\nSzenario f\u00fcr 2021<\/strong><\/h6>\nNun denken wir mal sechs bis neun Monate voraus.<\/strong> Der Winter neigt sich dem Ende zu und die USA haben das Coronavirus auch unter Kontrolle gebracht. Vorzugsweise mit einer Impfung, wahrscheinlich noch ohne. Die US-Wirtschaft setzt zum Rebound an. Die pragmatischen Eigenschaften der Amerikaner kommen in solchen Situationen zum Tragen und generieren eine zus\u00e4tzliche Dynamik. Das Wachstum in den USA ist daher st\u00e4rker als in der Eurozone. Das Geld der EU ist zwar gesprochen, aber Projekte sind noch keine gestartet worden. Die Entscheidungs- und Bewilligungsprozesse dauern in Europa schrecklich lange. Die amerikanischen Firmen geniessen still die Vorteile des schwachen Dollars, w\u00e4hrend die Exporteure in der Eurozone \u00fcber den starken Euro jammern. Im Weissen Haus hat vielleicht eine neue Administration Platz genommen, die neue Projekte zur Ankurbelung der Wirtschaft an die Hand nimmt und versucht, das Ansehen der USA in der Welt zu verbessern. In der Eurozone haben sich dagegen Populisten wie Matteo Salvini oder Marine Le Pen wieder in den Vordergrund geschoben und wettern gegen die EU und gegen Deutschland.<\/p>\nDie Fed spricht zwar immer noch von lange anhaltenden Nullzinsen, t\u00f6nt aber optimistischer, w\u00e4hrend man immer noch nicht genau weiss, was die EZB will.<\/strong> Die gleichen Leute, die heute den US-Dollar abschreiben, werden dann wieder das Ende des Euro heraufbeschw\u00f6ren. Die spekulativen Investoren werden ihre Shortpositionen im US-Dollar dann wieder drehen. Der US-Dollar wird momentan unter seinem Wert gehandelt und er kann in den n\u00e4chsten Wochen noch schw\u00e4cher werden. Die Gegenbewegung nach oben wird aber kommen und sie wird einen rechten Teil des Zerfalls wieder kompensieren. Ob es gegen\u00fcber dem Franken wieder zur Parit\u00e4t reicht, ist dagegen ungewiss.<\/p>\n <\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Investment views: Der US-Dollar ist in den letzten zehn Tagen fast ungebremst, wie auf einerRutschbahn, zum Franken von 0.94 auf unter 0.91 gefallen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5441,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[667],"class_list":["post-7919","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-investment-views"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7919","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7919"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7919\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5441"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7919"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7919"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7919"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}