{"id":8095,"date":"2021-04-29T14:58:28","date_gmt":"2021-04-29T12:58:28","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8095"},"modified":"2021-04-29T16:03:37","modified_gmt":"2021-04-29T14:03:37","slug":"union-investment-zur-konjunktur-vom-turbo-zyklus-zum-dauerboom","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/union-investment-zur-konjunktur-vom-turbo-zyklus-zum-dauerboom\/","title":{"rendered":"Union Investment zur Konjunktur: Vom Turbo-Zyklus zum Dauerboom"},"content":{"rendered":"

Union Investment : <\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span>Mehr als ein Jahr ist es her, dass das Corona-Virus die Welt ersch\u00fctterte. Eine solche Pandemie hat die moderne, integrierte Weltwirtschaft noch nicht erlebt.<\/p>\n

<\/p>\n

Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n

\n

Von Dr. J\u00f6rg Zeuner, Chef\u00f6konom bei Union Investment<\/strong><\/p>\n

\n

Dahinter verbergen sich vor allem menschliche Trag\u00f6dien. Aber auch die wirtschaftlichen Folgen sind in ihrem Ausma\u00df einzigartig \u2013 genauso wie die Wachstumschancen, die die staatlichen Gegenma\u00dfnahmen er\u00f6ffnet haben. Die Kapitalm\u00e4rkte reagierten auf die Pandemie. Die rasante Achterbahnfahrt an den B\u00f6rsen ist Ausdruck des Schocks, einer wichtigen Erkenntnis im letzten Sommer sowie einer bemerkenswerten Corona-Politik. Einem scharfem Einbruch folgte ein steiler Anstieg auf Rekordhochs an den Aktienm\u00e4rkten und eine Abkehr von den absoluten Zinstiefs. Dieser Verlauf ist nicht zuf\u00e4llig. Er liegt in der Natur der Krise und der wirtschaftspolitischen Reaktion darauf begr\u00fcndet.<\/p>\n

Wachstumsf\u00f6rderung wirtschaftspolitisches Gebot<\/strong><\/h6>\n

Corona ist eine Pandemie. Die Wirtschaftseinbussen resultierten aus der Sorge um Leben und Gesundheit der Menschen \u2013 entweder in Form von individueller Vorsicht oder durch das politisch verordnete Einfrieren von \u00f6konomischer Aktivit\u00e4t. Gleichzeitig unterst\u00fctzten Regierungen und Notenbanken die Wirtschaft in der ersten Lockdownphase mit beispiellosen Hilfen. Ums\u00e4tze in den Unternehmen wurden (und werden) staatlich kompensiert, um Produktionskapazit\u00e4ten zu erhalten. Kredite wurden aus demselben Grund staatlich garantiert, das Insolvenzrecht gelockert. Haushaltseinkommen derjenigen, die nicht in Besch\u00e4ftigung gehalten werden konnten, werden seither staatlich ausgeglichen. Finanziert wurden die Massnahmen durch die Aufnahme neuer Schulden am Kapitalmarkt, der \u00fcber hochschnellende private Ersparnisse durchaus aufnahmef\u00e4hig war, und die Notenbanken. Das geschah zun\u00e4chst ohne das Wissen um ein absehbares Ende der Pandemie. Es war also mehr in der Hoffnung auf Besserung begr\u00fcndet. Dennoch war es richtig, um Zeit zu gewinnen.<\/p>\n

Heute wissen wir, dass die Pandemie bald zu Ende gehen wird. Neu ist, dass auf die Schuldenaufnahme f\u00fcr die Krisenbew\u00e4ltigung nicht unmittelbar eine Sparpolitik der \u00f6ffentlichen Haushalte folgen soll mit sinkenden Haushaltsdefiziten sowie einer strafferen Geldpolitik. Im Gegenteil. Die USA machen es vor mit dem American Rescue Plan und mehr noch mit dem American Jobs Plan. Die EU m\u00f6chte mit dem Wiederaufbaufonds nachziehen. Die Politik setzt auf \u00f6ffentlich finanziertes Wachstum. Das wird viele private Investitionen nach sich ziehen, bis die Arbeitsm\u00e4rkte auch wirklich leergefegt sind. Die USA und die EU wollen nicht mehr nur neue Schulden aufnehmen, sondern die Wettbewerbsf\u00e4higkeit ihrer Wirtschaft st\u00e4rken.<\/p>\n

Turbo-Zyklus in vollem Gange<\/strong><\/h6>\n

Die grossen Volkswirtschaften haben sich bereits 2020 in rasantem Tempo vom Corona-Schock erholt. Dabei blieb das Tempo abh\u00e4ngig vom Infektionsgeschehen. In den USA bremste eine schleppende Pandemiebek\u00e4mpfung die Konjunktur zun\u00e4chst deutlich ab. Erst mit dem Einsetzen der Impfkampagne mit \u201eWarp Speed\u201c konnten die Vereinigten Staaten ihre volle Dynamik entfalten. Wo \u2013 wie in China \u2013 eine erfolgreiche Virus-Eind\u00e4mmung zus\u00e4tzlich auf umfangreiche Staatshilfen traf, fiel der Aufschwung besonders dynamisch aus. China ist daher bereits heute das einzige Land, dass eine \u201eechte\u201c V-f\u00f6rmige Erholung vorweisen kann.<\/p>\n

Die USA sind nun dabei, China als globalen Wachstumsmotor abzul\u00f6sen und werden noch dieses Jahr ihr Vorkrisen-BIP-Niveau erreichen \u2013 der Rescue Plan l\u00e4sst gr\u00fc\u00dfen. Europa hinkt etwas hinterher. Die Zeichen stehen aber gut, dass sich das chinesische und das US-Beispiel wiederholen werden. Das finale Urteil steht aber noch aus, da der Wiederaufbaufonds der EU erst noch an den Start gehen muss.<\/p>\n

Derzeit ist der Turbo-Zyklus \u2013 eine tiefe, schnelle Talfahrt der Konjunktur gefolgt von einem raschen Wiederanstieg \u2013 also in vollem Gang. Die Fr\u00fch- oder Erholungsphase wird sehr kurz ausfallen. Die staatlichen Hilfsprogramme, gepaart mit aufgestauter Nachfrage nach Konsum- und Investitionsg\u00fctern sowie g\u00fcnstigen Finanzierungsbedingungen wirken wie ein Booster f\u00fcr die Weltwirtschaft. Zumal die Krisenursache erkannt und durch medizinischen Fortschritt weitgehend gebannt ist. Die entscheidende Frage ist aber: Was kommt dann?<\/p>\n

Initialz\u00fcndung f\u00fcr einen Dauerboom<\/strong><\/h6>\n

Im Unterschied zum letzten Zyklus, der lang und flach verlief, k\u00f6nnte uns nun ein langer und steiler(er) Konjunkturverlauf bevorstehen. Die Erholung kann also durchaus in einen \u00fcberdurchschnittlichen Wachstumspfad m\u00fcnden. Denn: Der kurzfristigen \u201ePolitik der Einkommenskompensation\u201c w\u00e4hrend der Krise folgt in allen drei gro\u00dfen Wirtschaftsr\u00e4umen eine \u00f6ffentlich getriebene \u201eAufbau- und Investitionspolitik\u201c. Sie soll die Nachfrage nicht nur erhalten sondern erh\u00f6hen. Dieser Umschwung in der staatlichen Fiskalpolitik, der auf eine St\u00e4rkung der Wachstumskr\u00e4fte setzt, kann zur Initialz\u00fcndung eines \u00fcberdurchschnittlich langen, kr\u00e4ftigen und f\u00fcr die Kapitalm\u00e4rkte positiven Konjunkturzyklus werden.<\/p>\n

Die Prognosen von Union Investment zum Bruttoinlandsprodukt der grossen Wirtschaftsr\u00e4ume bis Ende n\u00e4chsten Jahres stimmen optimistisch. Das gilt auch f\u00fcr die Kapitalm\u00e4rkte.<\/p>\n

Folgen f\u00fcr die Kapitalm\u00e4rkte und Fazit<\/strong><\/h6>\n

-Historische Anlagemuster laufen zu Beginn sehr schnell ab, vor allem Aktien erholen sich rasch<\/p>\n

-In der Folgephase bleiben Aktien und Rohstoffe gut unterst\u00fctzt<\/p>\n

-An den Bond-M\u00e4rkten kommt schneller die Diskussion \u00fcber die Richtung von Inflation und Geldpolitik in Gang als nach anderen Krisen<\/p>\n

-Langfristige Zinsen l\u00f6sen sich schon jetzt von ihren Tiefs, bleiben aber niedrig<\/p>\n

Die Corona-Krise ist in der modernen Wirtschaftsgeschichte eines der einschneidendsten Ereignisse, was Schnelligkeit, Art, Ausbreitung und Bek\u00e4mpfung angeht:<\/strong> Die Weltwirtschaft durchlebt einen Turbo-Zyklus mit Aussicht auf nachhaltig h\u00f6heres Wachstum. Das hat Auswirkungen auf die Kapitalm\u00e4rkte. F\u00fcr Anleger hei\u00dft das: Eine abwartende Haltung zahlt sich nicht aus, da ein Teil der Zuw\u00e4chse \u2013 zum Beispiel an den Aktienm\u00e4rkten \u2013 eher fr\u00fch im Zyklus anfallen werden. Die Kurse k\u00f6nnten aber gut unterst\u00fctzt sein. Gleichzeitig steigen die Zinsen nur langsam, vor allem am langen Ende. Historische Beispiele sind in diesem Umfeld schlechte Ratgeber, denn die aktuelle Situation ist in vielerlei Hinsicht einzigartig. Die Welt nach Corona wird auch wegen der vielen strukturellen Br\u00fcche, die sich andeuten, eine andere sein als davor. Die Pandemie teilt die M\u00e4rkte in strukturelle Gewinner und Verlierer. Diesen Effekt k\u00f6nnen Investoren f\u00fcr sich nutzen.<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Union Investment : Mehr als ein Jahr ist es her, dass das Corona-Virus die Welt ersch\u00fctterte. Eine solche Pandemie hat die moderne, integrierte Weltwirtschaft noch nicht erlebt.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5250,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[128],"tags":[127],"class_list":["post-8095","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-makroanalyse","tag-union-investment"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8095","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8095"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8095\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8096,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8095\/revisions\/8096"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5250"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8095"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8095"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8095"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}