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Damit wird China in drei wichtigen globalen Rentenindizes vertreten sein (Grafiken 1 und 7). Im Folgenden wird aufgezeigt, was f\u00fcr eine Allokation in chinesischen Staatsanleihen spricht, und erl\u00e4utern, warum jetzt ein g\u00fcnstiger Einstiegszeitpunkt ist.<\/p>\n
GRAFIK 1: CHINA WIRD IN DIESEM JAHR IN DREI WICHTIGEN GLOBALEN RENTENINDIZES VERTRETEN SEIN<\/strong><\/span><\/p>\n Quelle: GSAM, Goldman Sachs Global Investment Research, Barclays, FTSE Russell. Sch\u00e4tzungen von Barclays. Stand: M\u00e4rz 2021. Nur zur Veranschaulichung.<\/span><\/p>\n Attraktive Renditen.<\/strong> Chinesische Staatsanleihen bieten einen attraktiven Renditeaufschlag gegen\u00fcber Staatsanleihen aus Industriel\u00e4ndern mit vergleichbarer Laufzeit, selbst wenn man den j\u00fcngsten weltweiten Zinsanstieg ber\u00fccksichtigt (Grafik 2). Zudem sind die Renditen chinesischer Staatsanleihen weniger volatil als andere \u00e4hnlich eingestufte Staatsanleihenm\u00e4rkte. Seit Jahresbeginn verzeichnete die 10-j\u00e4hrige chinesische Staatsanleihe einen Anstieg um 17 Basispunkte. Zum Vergleich: Die Renditen von US- und britischen Staatsanleihen mit vergleichbarer Laufzeit sind um 74 Basispunkte beziehungsweise 56 Basispunkte gestiegen.1<\/p>\n Potenzielle Diversifikationsvorteile.<\/strong> F\u00fcr ein Portfolio bieten chinesische Staatsanleihen attraktive Diversifikationsvorteile, denn sie korrelieren nur wenig mit anderen wichtigen Rentenm\u00e4rkten (Grafik 3), mit den grossen globalen Rentenindizes und mit US- und chinesischen Aktien (Grafik 4).<\/p>\n GRAFIK 2: CHINESISCHE STAATSANLEIHEN BIETEN ATTRAKTIVE RENDITEN IM VERGLEICH ZU STAATSANLEIHEN AUS INDUSTRIEL\u00c4NDERN<\/span><\/strong><\/p>\n GRAFIK 3: GERINGE KORRELATION CHINESISCHER STAATSANLEIHEN MIT ANDEREN M\u00c4RKTEN F\u00dcR STAATSANLEIHEN, \u2026 GRAFIK 4: \u2026 MIT ANDEREN GLOBALEN RENTENINDIZES UND MIT CHINESISCHEN AKTIEN<\/span><\/strong><\/p>\n Zu gross, um ignoriert zu werden<\/strong>. China hat weltweit den zweitgr\u00f6ssten Onshore-Anleihenmarkt und den drittgr\u00f6ssten Markt f\u00fcr Staatsanleihen und ist daher schlichtweg zu gross, um \u00fcbersehen zu werden. Sein Staatsanleihenmarkt ist in der Tat gr\u00f6sser als die M\u00e4rkte von Deutschland, Frankreich und Spanien zusammen.<\/p>\n Besserer Zugang durch Liberalisierung der Finanzm\u00e4rkte.<\/strong> Eine Reihe von Finanzmarktreformen hat dazu beigetragen, dass sich die Liquidit\u00e4t an den Sekund\u00e4rm\u00e4rkten f\u00fcr chinesische Staatsanleihen verbesserte, was sich in den letzten Jahren auch in h\u00f6heren Handelsvolumen niederschlug (Grafik 5). Auch das Spektrum an Absicherungsinstrumenten, die ausl\u00e4ndischen Anlegern zur Verf\u00fcgung stehen, hat sich ausgeweitet, diese h\u00e4ngen jedoch davon ab, auf welchem Weg Anleger auf den einheimischen Markt f\u00fcr chinesische Staatsanleihen zugreifen (Grafik 6).<\/p>\n R\u00fcckenwind durch Zufl\u00fcsse von Anlegern.<\/strong> Die W\u00e4hrungsh\u00fcter haben eine Reihe von Massnahmen ergriffen, um Chinas Anleihenm\u00e4rkte f\u00fcr ausl\u00e4ndische Anleger zu \u00f6ffnen (Grafik 7). Dennoch bel\u00e4uft sich der Anteil ausl\u00e4ndischer Inhaber chinesischer Staatsanleihen nur auf 10 %2. Gemessen an der wirtschaftlichen Gr\u00f6sse Chinas ist das bescheiden und entspricht nur etwa einem Drittel der Pr\u00e4senz ausl\u00e4ndischer Anleger am US-Staatsanleihenmarkt, die 29 % betr\u00e4gt3. Die Aufnahme in Indizes, fortlaufende Verbesserungen in der Funktionsf\u00e4higkeit und Liquidit\u00e4t der M\u00e4rkte und die breitere Verf\u00fcgbarkeit von Absicherungsinstrumenten werden unserer Ansicht nach in den kommenden Jahren weiter zu Zufl\u00fcssen von sowohl passiven als auch aktiven Anlegern f\u00fchren. Die Anpassung von W\u00e4hrungsreserven an Chinas Gewichtung im Korb der Sonderziehungsrechte (SZR) des Internationalen W\u00e4hrungsfonds (IWF) wird einen zus\u00e4tzlichen Impuls f\u00fcr potenzielle Zufl\u00fcsse an den chinesischen Staatsanleihenmarkt setzen. Quelle: Macrobond, ChinaBond.<\/span><\/p>\n GRAFIK 6: F\u00dcR AUSL\u00c4NDISCHE ANLEGER VERF\u00dcGBARE INSTRUMENTE UND ABSICHERUNGSM\u00d6GLICHKEITEN<\/strong><\/p>\n![\"30-04-21](\"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/30-04-21-1-GSAM.png\")
<\/a><\/p>\nArgumente f\u00fcr eine Anlage<\/strong><\/h6>\n
![\"30-04-21](\"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/30-04-21-2-GSAM.png\")
<\/a>![\"30-04-21](\"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/30-04-21-3-GSAM.png\")
<\/a>Warum kann sich ein Investment lohnen?<\/strong><\/h6>\n
\nGRAFIK 5: STEIGENDE HANDELSVOLUMEN SPIEGELN BESSERE MARKTLIQUIDIT\u00c4T WIDER<\/span><\/strong><\/p>\n![\"30-04-21](\"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/30-04-21-5-GSAM.png\")
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