{"id":8161,"date":"2021-04-30T18:36:28","date_gmt":"2021-04-30T16:36:28","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8161"},"modified":"2021-05-03T11:40:25","modified_gmt":"2021-05-03T09:40:25","slug":"allianz-gi-berechtigte-zweifel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-berechtigte-zweifel\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Berechtigte Zweifel?"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : W\u00e4hrend es in den USA, Gro\u00dfbritannien und zuletzt auch in Europa zu einem deutlichen Fortschritt beim Impfprozess kam, wird die weitere konjunkturelle Entwicklung durch steigende Infektionen, neue Virusvarianten oder erneute Lockdowns erschwert. <\/span><\/p>\n

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Von Dr. <\/span>Stefan Scheurer <\/span>Director, Global Capital Markets & Thematic Research <\/span><\/strong><\/p>\n

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Insbesondere die rasch ansteigenden Infektionen in Indien <\/strong>n\u00e4hrten j\u00fcngst neue Zweifel an der Widerstandsf\u00e4higkeit der weltweiten wirtschaftlichen Erholung. Das Tauziehen zwischen Impffortschritt bzw. schrittweise \u00d6ffnung des \u00f6ffentlichen Lebens und steigenden Infektionen d\u00fcrfte weitergehen \u2013 und so begannen die globalen Aktienm\u00e4rkte die abgelaufene Kalenderwoche durchwachsen.<\/span><\/p>\n

Gut nur, dass in dieser Woche mehr als eine Milliarde an Impfstoffen weltweit verteilt wurden, denn vor allem in den Schwellenl\u00e4ndern<\/strong> dominieren diverse COVID-Varianten das Infektionsgeschehen. Doch trotz der Bedenken scheint im Gegenzug die Wachstumsbeschleunigung weiter an Fahrt zu gewinnen, (siehe Grafik der Woche) und der globale sowie der US-Aktienmarkt erreichten ungeachtet der j\u00fcngsten Volatilit\u00e4t neue Allzeithochs. Dabei spielt mitunter neben dem Pandemie-Rettungspaket des Wei\u00dfen Hauses im Ausma\u00df von 1,9 Billionen Dollar, auch die 1-2 Billionen Dollar an zus\u00e4tzlichen Ausgaben eine wichtige Rolle, die Pr\u00e4sident Biden diese Woche vor dem US-Kongress vorstellte. Nicht zu \u00fcbersehen sind viele alternative Hochfrequenzdaten aus den USA<\/strong>, die positive Wachstumssignale senden. Der w\u00f6chentliche Konjunkturindikator der New Yorker Fed weist u.a. darauf hin, dass das Wirtschaftswachstum in den USA viel st\u00e4rker ist, als der Konsens derzeit prognostiziert.<\/span><\/p>\n

Das anziehende Impftempo machte sich auch in Europa<\/strong> bemerkbar: Die vorl\u00e4ufigen Einkaufsmanagerindizes der Eurozone deuten auf eine st\u00e4rkere konjunkturelle Erholung in den kommenden Monaten hin. Im Vereinigten K\u00f6nigreich stieg gar der Fr\u00fchindikator auf den h\u00f6chsten Wert seit 2013 \u2013 ein Hinweis auf den Nachfragestau sowohl von Verbrauchern als auch von Unternehmen. Und mit der Lockerung der Beschr\u00e4nkungen \u00fcbertraf der Dienstleistungssektor erstmals seit der Pandemie in Gro\u00dfbritannien<\/strong> die Produktion \u2013 er stieg auf den h\u00f6chsten Wert seit 2014. Diese Entwicklung machte sich auch beim ifo-Gesch\u00e4ftsklimaindex aus Deutschland<\/strong> bemerkbar \u2013 er hellte sich zum dritten Mal in Folge auf \u2013, verdeutlicht aber gleichzeitig auch die global angespannte Lage bei Vorprodukten. H\u00f6here Rohstoffpreise \u2013 Kupfer erreichte ein neues 10-Jahres-Hoch \u2013 sowie steigende Inputpreise d\u00fcrften darauf hindeuten, dass sich in absehbarer Zukunft ein Inflationsdruck<\/strong> aufbaut. Die internationalen Notenbanker<\/strong> d\u00fcrften diese zunehmende Inflationsdynamik genau verfolgen \u2013 die USInflationserwartungen stiegen auf den h\u00f6chsten Stand seit April 2013. Die US-Notenbank erkennt zwar ein positiveres Konjunkturbild, sieht aber keine Dringlichkeit f\u00fcr eine Normalisierung ihrer Geldpolitik, ebenso die Bank of Japan. Die Europ\u00e4ische Zentralbank bekr\u00e4ftigte ihre Beschl\u00fcsse vom M\u00e4rz zuletzt, u.a. werden die Anleihek\u00e4ufe in bisherigem Ausma\u00df fortgef\u00fchrt. Interessant allerdings, dass die Notenbank von Kanada als erste f\u00fchrende Zentralbank eine Reduzierung der Anleihek\u00e4ufe beschlossen hat.<\/span><\/p>\n

Die Woche Voraus<\/strong><\/h6>\n

Zum Wochenstart blicken die Anleger in den USA<\/strong> auf den ISM Einkaufsmanagerindex (Mo), gefolgt von den US- Auftragseing\u00e4nge am Dienstag. Von Mittwoch bis Freitag liegt der klare Fokus auf dem US-Arbeitsmarkt. Beginnend mit der ADP-Besch\u00e4ftigungsentwicklung (Mi) und den w\u00f6chentlichen Arbeitsmarktstatistiken (Do), kommt die Aufmerksamkeit der Investoren der Besch\u00e4ftigungsentwicklung (ohne Landwirtschaft) sowie der US-Arbeitslosenquote f\u00fcr April zu Teil (Fr). In Summe ein Potpourri an Konjunkturdaten, die die derzeitige konjunkturelle Sonderstellung der USA untermauern sollten.<\/span><\/p>\n

Entgegen des kr\u00e4ftigen Zuwachses der Einzelhandelsums\u00e4tze in den USA d\u00fcrften in der Eurozone<\/strong> die Einzelhandelsums\u00e4tze (Do) noch verhalten ausfallen. Auf L\u00e4nderebene richtet sich der Fokus f\u00fcr Deutschland<\/strong> auf die Auftragseing\u00e4nge der Industrie (Do) sowie der Industrieproduktion und den Au\u00dfenhandelsdaten (beide Fr). Mit Blick auf das Vereinigte K\u00f6nigreich<\/strong> d\u00fcrfte, nach den j\u00fcngsten Entscheidungen einiger f\u00fchrender Zentralbanken, mit Interesse die anstehende Zinsentscheidung der Bank of England<\/strong> verfolgt werden \u2013 die Diskussion \u00fcber eine Drosselung ihrer Anleihek\u00e4ufe k\u00f6nnte Fahrt aufnehmen. Besonderes Augenmerk in Asien liegt einmal mehr auf China<\/strong>. Aufmerksamkeit d\u00fcrften neben dem privatwirtschaftlichen Einkaufsmanagerindex (Di, Do) \u2013 das sich nachlassende Konjunkturmomentum k\u00f6nnte sich darin widerspiegeln \u2013 auch die Handelsdaten (Fr) bekommen.<\/span><\/p>\n

Wir n\u00e4hern uns der hei\u00dfen Phase in der aktuellen Q1-Berichtssaison<\/strong>, nachdem bereits in der abgelaufenen Woche 35 – 50% der US- und europ\u00e4ischen Unternehmen berichtet haben. Die Vorzeichen stehen gut, dass die Ergebnisse der Unternehmen besser als erwartet ausfallen d\u00fcrften, sind sie doch u.a. ein Schl\u00fcssel, um die Aktienm\u00e4rkte trotz teils hoher Bewertungen weiter zu st\u00fctzen. Sicherlich sind die Zweifel berechtigt: kurzfristige technische Marktindikatoren<\/strong> zeichnen ein \u00fcberkauftes Bild f\u00fcr globale Aktien, hinzu kommt eine bullische Positionierung. Auch die Saisonalit\u00e4t (“Sell in May”) k\u00f6nnte bedeuten, dass wir uns in einer volatileren Marktphase befinden. Doch selbst wenn viele Indikatoren seit einiger Zeit Warnsignale senden, k\u00f6nnte es sich angesichts der sich verbessernden Fundamentaldaten und reichlicher (Zentralbank-)Liquidit\u00e4t nur um eine tempor\u00e4re Verschnaufpause im langfristigen Aufw\u00e4rtstrend handeln.<\/span><\/p>\n

Aber selbst im Falle eines \u201eSell in May\u201c sollte nicht der zweite Teil dieser B\u00f6rsianer-Regel vergessen werden: \u201eAnd remember to come back \u2013 sp\u00e4testens \u2013 in September\u201c. Der Anlagedruck bleibt unver\u00e4ndert hoch. Die j\u00fcngsten Entwicklungen haben gezeigt, dass Renditeanstiege bei (US-)Staatsanleihen nicht notwendigerweise zu Aktienkursverlusten f\u00fchren m\u00fcssen. Die Welt impft sich von der Pandemie frei und hat einen hohen Nachholbedarf beim Konsum.<\/span><\/p>\n

Berechtigte Zweifel? Ja, aber auch berechtigten Grund f\u00fcr weiteren Optimismus, meint Ihr<\/span><\/p>\n

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Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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