{"id":8242,"date":"2021-05-14T17:14:29","date_gmt":"2021-05-14T15:14:29","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8242"},"modified":"2021-05-14T17:20:33","modified_gmt":"2021-05-14T15:20:33","slug":"allianz-gi-am-scheideweg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-am-scheideweg\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Am Scheideweg"},"content":{"rendered":"

Allianz GI: Die wirtschaftliche Erholung nach der Covid19-Pandemie hat einen kritischen Punkt erreicht. <\/span><\/p>\n

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Von Dr. <\/span>Greg Meier <\/span>Senior Economist Direktor<\/span><\/strong><\/p>\n

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Die Impfkampagne nimmt rasch Fahrt auf. Damit kann in L\u00e4ndern, die Zugang zu Impfstoffen haben, eine Normalisierung stattfinden. Andere L\u00e4nder fallen dagegen zur\u00fcck. Diese Situation k\u00f6nnte sich verfestigen, was im weiteren Verlauf zu einer auseinander laufenden Entwicklung<\/strong> f\u00fchren w\u00fcrde: Manche L\u00e4nder nehmen Fahrt auf, andere dagegen verzeichnen eine Wachstumsverlangsamung und bleiben zur\u00fcck.<\/span><\/p>\n

Daraus ergeben sich wichtige Implikationen f\u00fcr die Anleger. Die Renditen von USStaatsanleihen (\u201eTreasuries\u201c)<\/strong> schnellten Anfang 2021 in die H\u00f6he, weil sich das Wachstum und die Inflation in den USA beschleunigten. Nun hellen sich die Aussichten f\u00fcr die US-Wirtschaft weiter auf, die USRenditen \u00fcberschritten jedoch bereits im M\u00e4rz ihren H\u00f6chststand.<\/span><\/p>\n

Warum sind die US-Renditen nicht parallel zur Konjunkturbelebung angestiegen? Ein Grund k\u00f6nnte darin liegen, dass der Covid-19- Ausbruch in Indien die Nachfrage nach sicheren H\u00e4fen<\/strong> verst\u00e4rkt hat. In Indien sind die Krankenh\u00e4user angesichts einer Versiebenfachung der Todesf\u00e4lle pro Tag \u00fcberfordert, und die Situation hat international Schlagzeilen gemacht. Die USRenditen scheinen sowohl von der Lage im Land selbst als auch von der problematischen Entwicklung im Ausland beeinflusst zu werden.<\/span><\/p>\n

Wie geht es jetzt weiter? Die Bandbreite an m\u00f6glichen Szenarien ist zwar betr\u00e4chtlich, aber die Pandemielage k\u00f6nnte sich in den kommenden Monaten deutlich verbessern. So d\u00fcrfte sich die Ausbreitung des Virus in Indien <\/strong>bald verlangsamen, wenn der prozentuale Anteil der Infizierten an der Gesamtbev\u00f6lkerung in die H\u00f6he schnellt. Angesichts neuer Virusvarianten stellen sich Fragen nach der Wirksamkeit der Impfstoffe und der M\u00f6glichkeit erneuter Infektionen. Die derzeit verf\u00fcgbaren Vakzine scheinen jedoch wirksam zu sein und werden zunehmend vergeben.<\/span><\/p>\n

Die Woche voraus<\/strong><\/h6>\n

Zuweilen pausiert der Datenfluss. Dies ist aber in dieser Woche sicherlich nicht der Fall. Ganz im Gegenteil ist mit einer wahren Datenflut zu rechnen. Diese setzt am Sonntag mit den chinesischen Daten zu Einzelhandelsums\u00e4tzen<\/strong>, zur Industrieproduktion und zu den Anlageinvestitionen im April ein. Die Anleger rechnen mit einer Verlangsamung auf breiter Front, da die Wachstumsraten wieder zum Vor-Pandemie-Niveau zur\u00fcckkehren sollten.<\/span><\/p>\n

Am Montag verlagert sich die Aufmerksamkeit dann nach Japan<\/strong>, wo die vorl\u00e4ufigen Daten eine (annualisierte) BIP-Kontraktion um 4,6% im ersten Quartal ausweisen k\u00f6nnten. Dies w\u00e4re nach den hart erk\u00e4mpften Zuw\u00e4chsen in der zweiten Jahresh\u00e4lfte 2020 eine entt\u00e4uschende Entwicklung.<\/span><\/p>\n

Der US-Immobilienmarkt<\/strong> r\u00fcckt dann am Dienstag ins Blickfeld. Bei den Baubeginnen ist mit einer Verlangsamung zu rechnen. Die Baugenehmigungen (die Aufschluss \u00fcber die k\u00fcnftige Aktivit\u00e4t geben) sollten sich dagegen wieder dem Boom-Niveau der Jahre 2005\/2006 ann\u00e4hern.<\/span><\/p>\n

Am Mittwoch steht dann wieder Japan im Zentrum der Aufmerksamkeit. Die Auftragseing\u00e4nge im Maschinenbau (Kernrate) d\u00fcrften im M\u00e4rz um 2,8% angestiegen sein, und bei Exporten und Importen d\u00fcrfte sich die Wachstumsrate im April verlangsamt haben. In den USA wird das Protokoll der Federal Reserve-Sitzung<\/strong> vom vergangenen Monat ver\u00f6ffentlicht. Es k\u00f6nnte auf den anhaltenden Anstieg der Besch\u00e4ftigung, des Konsums und der Investitionen eingehen und ein Bekenntnis zu einer weiterhin unterst\u00fctzenden Politik enthalten.<\/span><\/p>\n

Am Donnerstag und Freitag werden sich die Anleger dann auf die wirtschaftliche Erholung in Europa konzentrieren. In Gro\u00dfbritannien hat sich das Wachstum der Einzelhandelsums\u00e4tze wahrscheinlich im April verlangsamt, sollte aber hoch geblieben sein. Die Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr Kontinentaleuropa <\/strong>k\u00f6nnten uneinheitlich ausfallen. Der Index f\u00fcr den Dienstleistungssektor des Euroraums k\u00f6nnte in diesem Monat wieder im Kontraktionsbereich liegen, der Index f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe d\u00fcrfte dagegen nach wie vor nahe dem h\u00f6chsten Stand seit mindestens zehn Jahren notieren.<\/span><\/p>\n

Technische Daten<\/strong><\/h6>\n

Die von uns erwartete Inflationsbeschleunigung ist in der Tat eingetreten. Anleger in Staatsanleihen scheinen sich jedoch eher wegen Covid-19 als wegen der ertragsschm\u00e4lernden Auswirkungen einer h\u00f6heren Inflationsrate Sorgen zu machen. Die Marktstimmung <\/strong>erscheint vergleichsweise angespannt, und der j\u00fcngste Anstieg des Volatilit\u00e4tsindex des CBOE (des \u201eAngstbarometers\u201c der Wall Street) deutet darauf hin, dass sich die Anleger zunehmend gegen einen m\u00f6glichen Abschwung absichern m\u00f6chten.<\/span><\/p>\n

Der \u201eReflationierungs-Trade\u201c sollte sich zun\u00e4chst fortsetzen. Die Rohstoffpreise <\/strong>steigen an, nicht zuletzt bei wichtigen Materialien f\u00fcr den Bausektor und die Industrie (z.B. Kupfer, Stahl und Eisenerz). Am Aktienmarkt sollten zyklische Value-Titel im derzeitigen Umfeld profitieren; Sektoren mit l\u00e4ngerer \u201eDuration\u201c (z.B. Technologie) k\u00f6nnten mit Gegenwind zu k\u00e4mpfen haben.<\/span><\/p>\n

Schlagen Sie am Scheideweg den Pfad ein, den nicht alle w\u00e4hlen.<\/span><\/p>\n

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Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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