{"id":8260,"date":"2021-05-19T12:20:07","date_gmt":"2021-05-19T10:20:07","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8260"},"modified":"2021-05-19T12:21:16","modified_gmt":"2021-05-19T10:21:16","slug":"lfde-kraeftiger-anstieg-der-us-verbraucherpreise-befeuert-inflationssorgen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/lfde-kraeftiger-anstieg-der-us-verbraucherpreise-befeuert-inflationssorgen\/","title":{"rendered":"LFDE : Kr\u00e4ftiger Anstieg der US-Verbraucherpreise befeuert Inflationssorgen"},"content":{"rendered":"
LFDE : Die M\u00e4rkte wissen nicht recht, auf welches Standbein sie sich st\u00fctzen sollen.<\/div>\n

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Makro view der Woche<\/strong><\/p>\n

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Autoren: Olivier de Berranger, CIO, LFDE und Enguerrand Artaz, Fund manager<\/p>\n

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Nachdem der US-Arbeitsmarktbericht \u00fcberraschend schwach ausfiel, auch wenn dies u. a. aufgrund rechnerischer Verzerrungen relativ zu sehen ist, schienen sich in der Geldpolitik Perspektiven aufzutun. Die vor kurzem ver\u00f6ffentlichten Inflationsstatistiken machten die Erwartungen jedoch zunichte.<\/p>\n

Mit einem Anstieg von 4,2 % gegen\u00fcber dem Vorjahr verzeichnen die Verbraucherpreise das gr\u00f6sste Plus seit 2008 bzw. sogar seit 1996, ber\u00fccksichtigt man den Zuwachs des Kernindex \u2013 ausgenommen Energie und Lebensmittel, der im Jahresvergleich bei +3,0 % liegt. Diese wichtige Kennzahl stieg allein im April um 0,9 % und somit deutlich st\u00e4rker als um die erwarteten 0,3 %. Es ist die gr\u00f6sste monatliche Ver\u00e4nderung seit September 1981. Allerdings beinhaltet diese monatliche Ver\u00e4nderung des Kernindex weder den g\u00fcnstigen Basiseffekt gegen\u00fcber dem Fr\u00fchjahr 2020, der die \u00c4nderung zum Vorjahr abbildet, noch die unmittelbare Auswirkung der in der Gesamtinflation enthaltenen Rohstoffpreise. Damit gewinnt ein Szenario der inflatorischen \u00dcberhitzung, das bisher kaum durch die gemeldeten Daten gest\u00fctzt wurde, an Bedeutung.<\/p>\n

Nachfrage nach Gebraucht- und Mietwagen treibt starkes Preiswachstum<\/strong><\/h6>\n

Durch eine genauere Analyse k\u00f6nnen \u00dcberinterpretationen vermieden werden. Denn dieses sehr starke Wachstum der Preise in den USA konzentriert sich im Wesentlichen auf eine Branche: das Transportwesen. Der Preisanstieg in dieser Branche macht 50 % des monatlichen Preisanstieges des Dienstleistungssektors und bis zu 75 % des Anstiegs der Warenpreise aus. Zwei Segmente veranschaulichen diesen Zuwachs: die Preise f\u00fcr Gebrauchtwagen, die im Monatsverlauf um 10 % (21 % gg\u00fc. dem Vorjahr) zugelegt haben, und die f\u00fcr Mietfahrzeuge, die um 16,2 % (82,2 % gg\u00fc. dem Vorjahr) angestiegen sind. Die Engp\u00e4sse in der Automobilindustrie \u2013 insbesondere bei Halbleitern \u2013 beeintr\u00e4chtigen die Herstellung von Neuwagen erheblich. Privatkunden und Autovermieter greifen daher auf den Gebrauchtwagenmarkt zur\u00fcck, dessen Angebot naturgem\u00e4ss begrenzt ist, w\u00e4hrend die Nachfrage explodiert. Auch wenn diese Zahlen keine grosse \u00dcberraschung darstellen \u2013 die Fr\u00fchindikatoren deuten seit Wochen auf diese Anstiege hin \u2013 ist ihr Ausmass dennoch erstaunlich.<\/p>\n

Droht jetzt die Inflationsspirale?<\/strong><\/h6>\n

Angesichts dieser Erkl\u00e4rung k\u00f6nnte man versucht sein, der von der US-Notenbank angek\u00fcndigten Aussicht einer vor\u00fcbergehenden, Sondereffekten geschuldeten Inflation beizupflichten. In diese Richtung wird Jerome Powell bei der n\u00e4chsten Sitzung der Zentralbank im Juni vermutlich argumentieren und sich dabei \u00fcberdies auf schwer zu deutende Besch\u00e4ftigungszahlen st\u00fctzen. Dennoch scheint die Gefahr einer Inflationsspirale nicht gebannt werden zu k\u00f6nnen. Obwohl ein deutlicher Anstieg erwartet worden war, \u00fcbertraf die Inflation die Erwartungen bei weitem.<\/p>\n

Einige strukturelle Komponenten, insbesondere im Bereich Wohnen, weisen bei den Inflationszahlen nach wie vor noch einen schwachen Anstieg auf, w\u00e4hrend die Fr\u00fchindikatoren auf starke Steigerungen hindeuten. Dar\u00fcber hinaus ist die M\u00f6glichkeit einer ausgepr\u00e4gten Lohninflation in Anbetracht einiger Daten nicht auszuschliessen. So \u00fcbertraf der Prozentsatz der Personen, die ihre Besch\u00e4ftigung freiwillig aufgegeben haben, das Vorkrisenniveau. Dies zeugt von Vertrauen in den Arbeitsmarkt. Die Anzahl der kleinen und mittleren Unternehmen (KMU) mit offenen Stellen erreichte einen historischen H\u00f6chststand. Dies bietet f\u00fcr die Gehaltsverhandlungen bei der Einstellung erhebliche M\u00f6glichkeiten.<\/p>\n

Fed-Tapering: US-Notenbank unter Zugzwang?<\/strong><\/h6>\n

Der Inflationsanstieg ist an sich noch kein Grund zur Sorge. Er spiegelt die St\u00e4rke der wirtschaftlichen Erholung wider, und die Fed besitzt die Mittel, darauf zu reagieren. Allerdings ist es unwahrscheinlich, dass die Zentralbank vor Ende des Sommers Andeutungen hinsichtlich einer k\u00fcnftigen Drosselung der Wertpapierk\u00e4ufe, eines Tapering, geben wird. Bei genauerem Hinsehen sollte die Sorge der M\u00e4rkte weniger dem Zeitpunkt gelten, zu dem sich die Fed \u00e4ussern wird, als der H\u00f6he der monatlichen Drosselung der Nettowertpapierk\u00e4ufe und dem Tempo des k\u00fcnftigen Tapering \u2013 sprich die Frist f\u00fcr die Senkung der Nettowertpapierk\u00e4ufe auf null. In dem Bestreben, Zeit zu gewinnen, k\u00f6nnte die Fed gezwungen sein, fester auf die Bremse zu treten als von den Anlegern erwartet. Oder zumindest fester, als die Aktienm\u00e4rkte bei ziemlich hohen Bewertungen ohne gr\u00f6ssere R\u00fcckschl\u00e4ge verkraften k\u00f6nnen.<\/p>\n

Quelle : BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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