{"id":8279,"date":"2021-05-20T11:56:50","date_gmt":"2021-05-20T09:56:50","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8279"},"modified":"2021-05-20T12:05:00","modified_gmt":"2021-05-20T10:05:00","slug":"bantleon-inflation-laufen-fed-und-ezb-bald-hinterher","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bantleon-inflation-laufen-fed-und-ezb-bald-hinterher\/","title":{"rendered":"Bantleon: Inflation \u2013 laufen Fed und EZB (bald) hinterher?"},"content":{"rendered":"

Bantleon: <\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span>Als im vergangenen Jahr erste Sorgen aufkamen, die Inflation k\u00f6nnte in diesem Jahr deutlich anziehen, waren sowohl Fed als auch EZB schnell bei der Hand, solche \u00dcberlegungen kleinzureden..<\/p>\n

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J\u00f6rg Angel\u00e9 Senior Economist<\/strong><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
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Der Anstieg der Inflationsrate werde nur gering ausfallen, er gehe in erster Linie auf Sondereffekte zur\u00fcck und sei keinesfalls nachhaltig. Noch im Dezember 2020 prognostizierte die EZB f\u00fcr das laufende Jahr eine Teuerungsrate von lediglich 1,1%. Die Fed traute ihrem bevorzugten Inflationsmass, dem Deflator der privaten Konsumausgaben (PCE), bis Ende 2021 nur einen Anstieg auf 1,8% zu.<\/p>\n

Wie sich nun herausstellt, war beides eine Fehleinsch\u00e4tzung.<\/strong> Tats\u00e4chlich d\u00fcrfte die Inflationsrate in der Eurozone in diesem Jahr bei etwa 2,0% liegen. Der PCE Deflator in den USA wird im 4. Quartal aller Voraussicht nach 2,7% erreichen. Sowohl EZB als auch Fed haben ihre Prognose im M\u00e4rz zwar bereits sp\u00fcrbar nach oben angepasst. Beide Notenbanken werden aber um eine weitere Aufw\u00e4rtsrevision im Juni nicht umhinkommen. Mithin w\u00e4chst die Gefahr, dass sie der Inflation hinterherlaufen.<\/p>\n

Inzwischen bekommt auch das zweite Narrativ der W\u00e4hrungsh\u00fcter erhebliche Risse:<\/strong> Der Inflationsschub sei im Wesentlichen das Ergebnis von Basiseffekten infolge der gestiegenen Energiepreise. Der Preisschub beschr\u00e4nkt sich jedoch schon lange nicht mehr allein auf die Energiepreise: Die massiv gestiegene Nachfrage aus China, den USA und der Eurozone hat inzwischen die Preise nahezu s\u00e4mtlicher Rohstoffe in die H\u00f6he katapultiert. Hinzu kommen explodierende Frachtkosten.<\/p>\n

Ein baldiges Abebben dieses Preisdrucks ist nicht in Sicht, wodurch die Wahrscheinlichkeit steigt, dass Unternehmen die h\u00f6heren Kosten auf die Verbraucherpreise \u00fcberw\u00e4lzen. Anhaltspunkte f\u00fcr solche Zweitrundeneffekte finden sich zunehmend in den einschl\u00e4gigen Unternehmensumfragen.<\/p>\n

Viele Unternehmen nutzen dar\u00fcber hinaus die Wieder\u00f6ffnung der konsumnahen Dienstleistungsbranchen f\u00fcr kr\u00e4ftige Preisanhebungen. J\u00fcngstes Beispiel hierf\u00fcr ist der Sprung der US-Kerninflationsrate im April auf 3,0% \u2212 den h\u00f6chsten Wert seit Ende 1995. In der Eurozone d\u00fcrfte es im Zuge der anstehenden Lockerungen zu einer \u00e4hnlichen Entwicklung kommen.<\/p>\n

Da es in den USA inzwischen auch erste Anzeichen f\u00fcr steigenden Lohndruck gibt, wirken die W\u00e4hrungsh\u00fcter zunehmend als Rufer in der W\u00fcste.<\/strong> Entsprechend w\u00e4chst an den Finanzm\u00e4rkten die Skepsis angesichts einer Geldpolitik, die den Fuss trotz dieser Gemengelage nicht einmal ein bisschen vom Gas nehmen m\u00f6chte: Die Inflationserwartungen steigen seit Monaten sp\u00fcrbar.<\/p>\n

Der Druck auf die Fed und die EZB, zumindest ihre Anleihenkaufprogramme zu \u00fcberdenken, w\u00e4chst.<\/strong> Auf der jeweiligen Sitzung im Juni d\u00fcrfte das Thema ganz oben auf der Tagesordnung stehen. Aus den Reihen der EZB mehrten sich zuletzt die Stimmen derjenigen, die laut \u00fcber eine Reduktion der Wertpapierk\u00e4ufe ab dem Sommer nachdenken. Das prominenteste Beispiel ist EZB-Vizepr\u00e4sident Luis de Guindos.<\/p>\n

Angesichts der sich abzeichnenden kr\u00e4ftigen Konjunkturerholung im 2. Halbjahr sowie steigender Inflationsraten erscheint eine zeitnahe Reduktion der Anleihenk\u00e4ufe von Fed und EZB mehr als angebracht.<\/strong> Allein die sich intensivierende Diskussion hier\u00fcber d\u00fcrfte in den n\u00e4chsten Monaten den Weg f\u00fcr weiter steigende Renditen von US-Treasuries und Bundesanleihen ebnen.<\/p>\n

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Rechtlicher Hinweis:<\/span><\/p>\n

Die in diesem Beitrag gegebenen Informationen, Kommentare und Analysen dienen nur zu Informationszwecken und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten dar. Die hier dargestellten Informationen st\u00fctzen sich auf Berichte und Auswertungen \u00f6ffentlich zug\u00e4nglicher Quellen. Obwohl die Bantleon Bank AG der Auffassung ist, dass die Angaben auf verl\u00e4sslichen Quellen beruhen, kann sie f\u00fcr die Qualit\u00e4t, Richtigkeit, Aktualit\u00e4t oder Vollst\u00e4ndigkeit der Angaben keine Gew\u00e4hrleistung \u00fcbernehmen. Eine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den irgendwelcher Art, die sich aus der Nutzung dieser Angaben ergeben, wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit l\u00e4sst keine R\u00fcckschl\u00fcsse auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung zu.<\/span><\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n

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