{"id":8344,"date":"2021-05-28T15:19:21","date_gmt":"2021-05-28T13:19:21","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8344"},"modified":"2021-05-28T15:25:02","modified_gmt":"2021-05-28T13:25:02","slug":"allianz-gi-gipfel-im-blick","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-gipfel-im-blick\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Gipfel im Blick"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : Auf einer Bergwanderung bedeutet es oft einen kr\u00e4ftigen Motivationsschub f\u00fcr die letzte Etappe, wenn der Gipfel ins Blickfeld ger\u00e4t.<\/span><\/p>\n

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Von Dr. <\/span>Stefan Rondorf <\/span>Senior Investment Strategist, Global Economics & Strategy<\/span><\/strong><\/p>\n

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\u00dcbertragen auf die Kapitalm\u00e4rkte stellt sich diese Situation leider nicht ganz so eindeutig dar. Im Umfeld einer Gipfelbildung von Konjunkturdynamik beziehungsweise positiver \u00dcberraschungen f\u00fcr Wachstum und Gewinnen legten Aktienm\u00e4rkte in der Vergangenheit gerne mal eine Verschnaufpause auf dem Weg nach oben ein.<\/span><\/p>\n

Die Frage, ob wir uns einem konjunkturellen Gipfel ann\u00e4hern stellt sich derzeit f\u00fcr die Wachstumslokomotive der letzten Monate, die Vereinigten Staaten<\/strong>. Nach einer starken Aufholbewegung f\u00fcr das Dienstleistungsgewerbe erreicht der vorl\u00e4ufige KompositEinkaufsmanagerindex f\u00fcr Mai den Rekordstand von 68,1 \u2013 ein Niveau, das in den n\u00e4chsten Monaten erst einmal verteidigt werden muss. Die Konsenssch\u00e4tzung f\u00fcr das US-Wachstum f\u00fcr 2021 startete das Jahr bei ca. 4%, nun liegt sie bei ca. 6,5%. Auch das Verh\u00e4ltnis von Aufw\u00e4rts- zu Abw\u00e4rtsrevisionen bei den Gewinnsch\u00e4tzungen hat sich f\u00fcr den USLeitindex S&P 500 nach der fulminanten Berichtssaison zum ersten Quartal auf ein sehr hohes Niveau bewegt.<\/span><\/p>\n

Woanders ist der Gipfel entweder noch deutlich weiter entfernt oder er wurde bereits durchschritten. In der Eurozone <\/strong>beispielsweise f\u00e4ngt der Dienstleistungssektor gerade erst an, aus der pandemiebedingten Lethargie zu erwachen, auch wenn die Produktion zumindest in Deutschland schon mit hoher Drehzahl l\u00e4uft. Auch in China <\/strong>geht es f\u00fcr den Service-Sektor wieder aufw\u00e4rts, bei anderen Indikatoren wie der Kreditvergabe scheint die h\u00f6chste Dynamik nach dem fr\u00fchen Ausbrechen aus der Pandemie aber bereits wieder abzuebben, auch um latenten \u00dcberhitzungserscheinungen, beispielsweise auf den Immobilienm\u00e4rkten vorzubeugen und den Weg f\u00fcr ein best\u00e4ndiges Wachstum zu ebnen.<\/span><\/p>\n

Die Woche voraus<\/strong><\/h6>\n

Nachdem in der abgelaufenen Woche ein wenig Durchatmen im volkswirtschaftlichen Kalender m\u00f6glich war, nimmt der Datenkranz zum Monatsanfang im Juni wieder Fahrt auf. Eine neue Runde weltweit ver\u00f6ffentlichter Einkaufsmanagerindizes bringt Aufschluss \u00fcber die regionalen und sektoralen Wachstumstrends in einem in vielen Industriel\u00e4ndern von der Wiederer\u00f6ffnung der Wirtschaftsaktivit\u00e4t gepr\u00e4gten Umfeld. Hier d\u00fcrfte die starke Vorlage der Flash-Sch\u00e4tzungen in vielen F\u00e4llen best\u00e4tigt werden.<\/span><\/p>\n

Am Freitag wartet dann der H\u00f6hepunkt der Woche auf uns: der US-Arbeitsmarktbericht f\u00fcr den Mai. Nach der massiven Entt\u00e4uschung im Vormonat d\u00fcrfte die Zahl merklich h\u00f6her als im April ausfallen, insgesamt waren die zwischenzeitlichen Signale vom Arbeitsmarkt recht stark. Dennoch ist eine recht z\u00f6gerliche R\u00fcckkehr der US-Arbeitnehmer auf den Arbeitsmarkt zu beobachten. Mit Blick auf die Inflationsdiskussion d\u00fcrften auch die Stundenl\u00f6hne zunehmend Beachtung finden. In diesem Zusammenhang ist auch die erste Sch\u00e4tzung der EurozonenKonsumentenpreisinflation f\u00fcr Mai am Dienstag interessant. Basiseffekte und anspringende Nachfrage in Kombination mit Angebotsengp\u00e4ssen bei verschiedensten (Vor-)Produkten k\u00f6nnten die Inflationsrate erstmals seit 2018 in die N\u00e4he des EZB-Ziels von knapp 2% bewegen oder sogar dar\u00fcber.<\/span><\/p>\n

Davor werden in der n\u00e4chsten Woche noch aus Japan <\/strong>die vorl\u00e4ufige Industrieproduktion f\u00fcr den April und die Einzelhandelsums\u00e4tze ver\u00f6ffentlicht. Auch verursacht durch eine schleppende Impfkampagne fiel Japan zuletzt wieder in die Rolle eines konjunkturellen Sorgenkinds zur\u00fcck, auch wenn die Exportnachfrage und die Produktion sich im globalen Trend ordentlich beschleunigen konnten.<\/span><\/p>\n

Den Gipfel der US-Konjunktur im Blick behalten<\/strong><\/h6>\n

Die Kombination von wieder er\u00f6ffnender Wirtschaft, kraftvoller fiskalischer Unterst\u00fctzung und immer noch expansiver Geldpolitik untermauert unser Basisszenario eines starken globalen Wachstums im Jahresverlauf. Dennoch k\u00f6nnte das Zusteuern der US-Konjunktur auf einen Gipfel in der Wachstumsdynamik die Korrekturanf\u00e4lligkeit der USAktienm\u00e4rkte erh\u00f6hen, die zunehmend einen kr\u00e4ftigen Post-Pandemie-Boom antizipieren. Es er\u00f6ffnet aber auch Chancen auf Outperformance in Europa, wo sich nun auch eine dynamische Erholungsbewegung abzeichnet. Dies k\u00f6nnte auch auf eine l\u00e4ngere Zeit nicht im Fokus stehende Region wie Osteuropa ausstrahlen<\/span><\/p>\n

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Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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