{"id":8411,"date":"2021-06-04T15:34:49","date_gmt":"2021-06-04T13:34:49","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8411"},"modified":"2021-06-04T15:43:15","modified_gmt":"2021-06-04T13:43:15","slug":"allianz-gi-orientierungssuche","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-orientierungssuche\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Orientierungssuche"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : In den letzten Monaten kamen Aktien in den Genuss eins sehr g\u00fcnstigen Umfeldes aus massiver Zentralbankliquidit\u00e4t gepaart mit signifikanten Fiskalstimuli und einem daraus folgenden starken Wirtschaftsaufschwung.<\/span><\/p>\n

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Von Dr. <\/span>Stefan Scheurer <\/span>Director, Global Capital Markets & Thematic Research<\/span><\/strong><\/p>\n

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Aber jetzt, wo die Erholung des Konjunkturzyklus reifer wird, hat man das Gef\u00fchl, dass das Kapitalmarktumfeld nicht besser werden kann. Zeichnet sich eine konjunkturelle Verschnaufpause ab, in der die M\u00e4rkte auf der Suche nach Orientierung sind?<\/strong><\/span><\/p>\n

Die von uns erwartete deutliche Beschleunigung der Weltwirtschaft im Sommerhalbjahr 2021 hat zuletzt weiter an Fahrt gewonnen. Denn jenseits der \u201eUS-Ausnahmestellung\u201c erzielten auch viele andere Industriel\u00e4nder, allen voran jene in der Eurozone, auch dank sinkender Infektionszahlen und damit einhergehender Lockerungen robuste Zuw\u00e4chse. Trotz einer zu erwartenden ungleichm\u00e4\u00dfigen Entwicklung des konjunkturellen Aufschwungs zwischen den L\u00e4ndern \u00fcber die kommenden Monaten \u2013 einige Schwellenl\u00e4nder erlitten vor dem Hintergrund des anhaltend herausfordernden COVID-Umfelds herbe R\u00fcckschl\u00e4ge \u2013, rechnen wir mit einer schrittweisen Reduzierung der regionalen und auch sektoralen Unterschiede im weiteren Jahresverlauf. Die Einkaufsmanagerindizes incl. des f\u00fcr Deutschland so wichtigen ifoKonjunkturklimaindexes deuten es bereits an, dass insbesondere der gebeutelte Dienstleistungssektor sich ab der zweiten Jahresh\u00e4lfte besser als das bereits boomende verarbeitende Gewerbe entwickeln sollte. Im Zuge stetiger Impffortschritte, einer schrittweisen R\u00fccknahme der \u201eLockdown\u201c- Ma\u00dfnahmen, der Freisetzung von aufgestauter Nachfrage und einer nach wie vor expansiven Geld-\/Fiskalpolitik rechnen wir f\u00fcr das Gesamtjahr 2021 mit einem Wachstum der Weltwirtschaft von real mehr als 6%, dem st\u00e4rksten Anstieg in mehr als vier Dekaden.<\/span><\/p>\n

Doch der Raum f\u00fcr positive \u00dcberraschungen wird im Zuge der bereits sehr hohen Erwartungen geringer und die Korrekturanf\u00e4lligkeit insbesondere der USAktienm\u00e4rkte erscheint als erh\u00f6ht. Last not least sollte die Diskussion \u00fcber ein \u201eTapering\u201c, also ein Zur\u00fcckf\u00fchren der \u00fcberbordenden Liquidit\u00e4t der US-Notenbank (Fed) an Fahrt aufnehmen, sollte sich der Inflationsdruck in den kommenden Monaten weiter erh\u00f6hen. Zunehmende Angebotsengp\u00e4sse oder verl\u00e4ngerte Lieferzeiten lie\u00dfen u.a. die USInput- und Output-Preise auf oder in die N\u00e4he der Rekordst\u00e4nde aus den 1970\/80er Jahren steigen \u2013 einen Effekt, der zusehends beim Verbraucher ankommt. Erste Unternehmen gaben bereits Lohnerh\u00f6hungen bekannt und der Anstieg der 10j. inflationsindexierten USAnleihen n\u00e4hrt im Zuge erh\u00f6hter Rohstoffpreise die Markterwartungen auf zus\u00e4tzliche Inflationssteigerungen.<\/span><\/p>\n

Die Sorge der Marktteilnehmer bleibt bestehen, dass eine h\u00f6her als erwartete Inflation eine fr\u00fchere Straffung der globalen Geldpolitik mit sich bringen k\u00f6nnte. Das k\u00f6nnte die Volatilit\u00e4t an den Kapitalm\u00e4rkten erh\u00f6hen und die Suche nach Orientierung neu entfachen. Doch die Haltung, die die G10- Zentralbanken unter F\u00fchrung der Fed bisher verfolgt haben, sprich nicht auf vor\u00fcbergehende Nachfrageschocks zu reagieren, d\u00fcrfte vorerst beibehalten werden. Das sollte die j\u00fcngsten Sorgen der Anleger verringern und zusammen mit einem insgesamt g\u00fcnstigem Wirtschaftsumfeld weiterhin f\u00fcr riskante Verm\u00f6genswerte sprechen \u2013 trotz tempor\u00e4r h\u00f6herer Inflation, und trotz zu erwartend erh\u00f6hter Volatilit\u00e4t.<\/span><\/p>\n

Taktische Allokation Aktien & Anleihen<\/strong><\/h6>\n

Im Zuge stetiger Impffortschritte, einer schrittweisen R\u00fccknahme der \u201eLockdown\u201c- Ma\u00dfnahmen, der Freisetzung von aufgestauter Nachfrage und einer nach wie vor akkommodierenden Geld-\/Fiskalpolitik rechnen wir f\u00fcr das Gesamtjahr 2021 mit einem Wachstum der Weltwirtschaft von mehr als 6%, dem st\u00e4rksten Anstieg in mehr als vier Dekaden.<\/span><\/p>\n

Gest\u00fctzt durch eine au\u00dferordentlich starke Verbesserung in den USA, erzielten auch viele andere Industriel\u00e4nder und China (trotz nachlassenden Momentums) robuste Zuw\u00e4chse, wohingegen einige Schwellenl\u00e4nder vor dem Hintergrund des anhaltend herausfordernden COVID-Umfelds R\u00fcckschl\u00e4ge erlitten.<\/span><\/p>\n

Durch die weltweite wirtschaftliche Erholung verdichten sich die Anzeichen f\u00fcr weiteren Preisdruck. Der daraus resultierende Anstieg der Renditen langlaufender Staatsanleihen d\u00fcrfte weiter anhalten, so dass Potenzial zu einer weiteren Versteilerung der Renditestrukturkurve besteht.<\/span><\/p>\n

Die Sorge der Marktteilnehmer bleibt bestehen, dass eine h\u00f6her als erwartete Inflation eine fr\u00fchere Straffung der globalen Geldpolitik mit sich bringen k\u00f6nnte. Das k\u00f6nnte die konjunkturelle Erholung st\u00f6ren und die Volatilit\u00e4t an den Kapitalm\u00e4rkten erh\u00f6hen. Die Anleger sind auf Orientierungssuche: sie haben ihre bullischen Positionen im letzten Monat reduziert, die Stimmung ist weniger euphorisch und technische Indikatoren bewegen sich im Niemandsland.<\/span><\/p>\n

Das insgesamt g\u00fcnstige Wirtschaftsumfeld spricht dahingehend weiterhin f\u00fcr risikobehaftetere Verm\u00f6genswerte \u2013 trotz einer wohl eher nur tempor\u00e4r steigenden Inflation.<\/span><\/p>\n

Die Mittelzufl\u00fcsse in Aktienfonds sollten auf globaler Ebene weiter anhalten, w\u00e4hrend noch viel geparkte Liquidit\u00e4t in Geldmarktund Anleihefonds an der Seitenlinie steckt.<\/span><\/p>\n

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Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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