von Ulrike Kastens, Volkswirtin Europa<\/b>
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\nSeit Wochen wird an den Kapitalm\u00e4rkten dar\u00fcber spekuliert, ob die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) auf ihrer Sitzung im Juni Ver\u00e4nderungen an ihrem geldpolitischen Kurs vornehmen k\u00f6nnte.<\/p>\n
Schlie\u00dflich haben sich mit Impffortschritt und mehreren \u00d6ffnungsschritten die Aussichten f\u00fcr die Erholung der Wirtschaft verbessert und einige europ\u00e4ische Zentralbanker denken offen \u00fcber einen m\u00f6glichen Ausstieg nach.<\/p>\n
Wir erwarten allerdings, dass die EZB in der zweiten Juni-Woche noch keine \u00c4nderungen vornehmen wird.<\/strong> Umfang und Laufzeit des Pandemic Emergency Purchase Pogramme (PEPP) d\u00fcrften nicht angetastet werden. Heikler d\u00fcrfte aber die Frage sein, ob die im M\u00e4rz 2021 getroffene Entscheidung, die Geschwindigkeit der Anleihek\u00e4ufe zu erh\u00f6hen, im dritten Quartal fortbestehen wird. Diese Entscheidung d\u00fcrfte umstritten sein. Aktuell kauft die EZB Anleihen im Wert von rund 80 Milliarden Euro pro Monat. W\u00e4hrend einige Notenbanker die Finanzierungbedingungen in der EWU auch im Falle eines weiteren graduellen Renditeanstiegs als \u201eg\u00fcnstig\u201c bewerten w\u00fcrden, m\u00f6chten andere einen weiteren Renditeanstieg soweit wie m\u00f6glich begrenzen. Dies w\u00fcrde ein erh\u00f6htes Ankaufvolumen mit erfordern. Ausschlaggebend d\u00fcrfte aber die hohe wirtschaftliche Unsicherheit sein, so dass sich letztlich eine Mehrheit in der EZB f\u00fcr unver\u00e4ndert hohe Anleihek\u00e4ufe im dritten Quartal finden sollte.<\/p>\nDar\u00fcber hinaus werden diesmal die neuen Projektionen f\u00fcr Wachstum und Inflation ver\u00f6ffentlicht.<\/strong> Die aktuellen Entwicklungen d\u00fcrften die EZB nochmals sicherer bez\u00fcglich ihres konjunkturellen Ausblicks werden lassen. Dies sollte sich auch in einer moderaten Anhebung der Wachstumsprognosen bemerkbar machen. Bez\u00fcglich der Inflation sollte das Weltbild aber unver\u00e4ndert sein. Zwar rechnen wir mit einer deutlichen Anhebung der Inflationsprognose f\u00fcr 2021 aufgrund der bisherigen Preisentwicklung, aber mit nur mit geringf\u00fcgigen \u00c4nderungen f\u00fcr die Jahre 2022 und 2023. Nach wie vor d\u00fcrfte die EZB den Inflationsanstieg als ein vor\u00fcbergehendes Ph\u00e4nomen bewerten, das einen weiter hohen Grad an geldpolitscher Unterst\u00fctzung notwendig macht.<\/p>\nDoch auch wenn dieses Mal alles beim Alten bleiben sollte, d\u00fcrfte mit jedem weiteren Fortschritt bei der \u00dcberwindung der Pandemie die Diskussion um H\u00f6he und Ausma\u00df der notwendigen monet\u00e4ren Unterst\u00fctzung zunehmen.<\/strong> Dabei werden auch die Ergebnisse des im September anstehenden Strategic Review eine wesentliche Rolle spielen, wie die EZB zuk\u00fcnftig ihre Geldpolitik kalibrieren will. Vor diesem Hintergrund wird der Ausstieg aus der sehr expansiven Unterst\u00fctzung vorsichtig ausfallen, um Marktverwerfungen zu verhindern. Auch wird die EZB weiterhin f\u00fcr g\u00fcnstige Finanzierungsbedingungen sorgen und damit weiterhin im Markt aktiv bleiben. Doch das Maximum an monet\u00e4rer Unterst\u00fctzung d\u00fcrfte im laufenden Jahr erfolgen, im kommenden Jahr wird es deutlich weniger werden.<\/p>\nQuelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
DWS : EZB-Sitzung – \u00dcberraschungen? Wohl eher nicht. Warten auf September<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":7923,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[177,189],"class_list":["post-8419","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-dws","tag-ezb"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8419","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8419"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8419\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8420,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8419\/revisions\/8420"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7923"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8419"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8419"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8419"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}