{"id":8441,"date":"2021-06-08T09:36:38","date_gmt":"2021-06-08T07:36:38","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8441"},"modified":"2021-06-09T10:00:55","modified_gmt":"2021-06-09T08:00:55","slug":"lfde-fed-politik-langer-marsch-oder-grosser-sprung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/lfde-fed-politik-langer-marsch-oder-grosser-sprung\/","title":{"rendered":"LFDE : Fed-Politik: Langer Marsch oder grosser Sprung?"},"content":{"rendered":"<div style=\"text-align: justify;\">LFDE : Die US-Notenbank Fed hat als Liquidit\u00e4tsquelle die Wahl: entweder ein langer Marsch oder ein grosser Sprung.<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #00ffff;\"><strong><a href=\"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>Makro view der Woche<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Autoren: Olivier de Berranger, CIO, LFDE und Alexis Bienvenu, Fund manager<\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Entweder sie beginnt einen langen, beschwerlichen Marsch hin zur Normalisierung ihrer Geldpolitik, der trotz unvermeidlicher Sch\u00e4den in ein oder zwei Jahren siegreich enden k\u00f6nnte. Oder sie spielt auf Zeit und l\u00e4sst die Bewertungen der Verm\u00f6genswerte durch die \u00fcbersch\u00fcssige Liquidit\u00e4t so hoch wie m\u00f6glich steigen. Hierdurch liefe sie Gefahr, eines Tages einen grossen Sprung nach vorn hin zu einer Normalisierung des Zinsniveaus beschliessen zu m\u00fcssen. Tats\u00e4chlich w\u00e4re dies jedoch ein grosser Sprung zur\u00fcck hin zu einer traditionelleren Geldpolitik \u2013 und f\u00fcr die M\u00e4rkte vermutlich ebenfalls ein grosser Sprung zur\u00fcck.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">In jedem Falle ist es m\u00f6glich, den aktuellen Kurs l\u00e4nger als einige Wochen beizubehalten. Beim derzeitigen Inflationsniveau von +3,1 % j\u00e4hrlich in den USA f\u00fcr die Konsumausgaben der Privathaushalte sowie einem erwarteten Wachstum f\u00fcr 2021 von erstaunlichen 6,6 % m\u00fcssten s\u00e4mtliche Zinss\u00e4tze sehr weit \u00fcber den jetzigen Marken liegen. Zwar werden die Zahlen von einem durch die Krise im M\u00e4rz 2020 bedingten Basiseffekt vor\u00fcbergehend aufgebl\u00e4ht, und manche Lieferengp\u00e4sse wie etwa bei Computerchips oder Fahrzeugen werden mit der Zeit verschwinden. Doch selbst unter Ber\u00fccksichtigung eines R\u00fcckgangs der Inflation auf knapp unter 2 % und eines \u00e4hnlich hohen realen BIP-Wachstums m\u00fcssten die zehnj\u00e4hrigen Zinss\u00e4tze laut Statistiken und Wirtschaftstheorie mindestens bei rund 4 % liegen. Sie stagnieren allerdings seit mehreren Wochen bei 1,60 %!<\/p>\n<h6 style=\"text-align: justify;\"><strong>Preisinflation bei Rohstoffen \u2013 gekommen um zu bleiben?<\/strong><\/h6>\n<p style=\"text-align: justify;\">\u00dcberdies sind nicht alle Faktoren der derzeitigen Preisinflation so vor\u00fcbergehend. Die Preise bestimmter Rohstoffe haben beispielsweise Spitzenwerte erreicht, die nicht so schnell wieder sinken werden. Denn das Angebot l\u00e4sst sich nicht ohne weiteres ausweiten, und die Nachfrage scheint sich insbesondere in Anbetracht der in den USA angek\u00fcndigten grossen Infrastrukturvorhaben nicht abzuschw\u00e4chen. Einige Beispiele: Der Preis von Kupfer-Terminkontrakten ist auf dem h\u00f6chsten Stand seit \u00fcber 30 Jahren und stieg binnen eines Jahres um fast 90 %. Bei Eisenerz betrug der Anstieg in demselben Zeitraum fast 70 %. Der \u00d6lpreis bleibt im Vergleich zu seinem Durchschnitt der vergangenen Jahre angemessen, verteuerte sich jedoch seit Jahresanfang um mehr als 40 % und zum Vorjahr um fast 80 %. Dabei ist die F\u00f6rderkapazit\u00e4t der Schiefer\u00f6lbohranlagen in den USA gesunken.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Folge: Die Herstellerpreise ziehen \u00fcberall an. In China beispielsweise betr\u00e4gt der Anstieg 6,8 % gegen\u00fcber dem Vorjahr. Ein Teil dieses Anstiegs d\u00fcrfte sich auf die Exportg\u00fcter auswirken. In den USA legte der gleiche Indikator um fast 10 % zu (f\u00fcr Fertigerzeugnisse). Die Einkaufsmanager-Indizes best\u00e4tigen diesen Trend. Die ISM-Erhebungen zur Wirtschaftsaktivit\u00e4t zeigen einen Wert von 80,6 bei den Preisen f\u00fcr Dienstleistungen gegen\u00fcber einem Durchschnitt von 59. Der ISM f\u00fcr den Fertigungssektor liegt bei 88 gegen\u00fcber einem Durchschnitt von 61,9.<\/p>\n<h6 style=\"text-align: justify;\"><strong>Mangelndes Lohnwachstum und strukturelle Faktoren dr\u00fccken Inflation<\/strong><\/h6>\n<p style=\"text-align: justify;\">F\u00fcr eine nachhaltige Inflation m\u00fcssen die L\u00f6hne nachziehen. Sonst wird die Rezession die Preisdynamik brechen. In dieser Hinsicht fallen die Daten weiterhin sehr verhalten aus \u2013 vielleicht sogar zu sehr. Der letzte Monatsbericht zum US-Arbeitsmarkt best\u00e4tigt dies: Der Anstieg des durchschnittlichen Stundenlohns betrug im Mai im Jahresvergleich lediglich 2 %. Dar\u00fcber hinaus ist bekannt, dass langfristige Faktoren wie alternde Bev\u00f6lkerungen in den reichen L\u00e4ndern und China oder die Digitalisierung die Inflation tendenziell dr\u00fccken. Angesichts dessen muss nicht dringend gehandelt werden.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Aber die Inflation bezieht sich nicht nur auf die L\u00f6hne. Sollte ein erheblicher Teil der Inflationsfaktoren nicht ganz so fl\u00fcchtig sein, wie die Fed behauptet \u2013 was durchaus wahrscheinlich ist \u2013, k\u00f6nnte der Markt die abwartende Haltung der Zentralbank ablehnen. Der Druck auf die Zinss\u00e4tze w\u00e4re enorm. Der grosse Sprung nach vorn ist nicht immer die beste Politik.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Ein Teil der Antwort wird zum Ende des Sommers auf dem j\u00e4hrlichen Gipfel der Notenbanker in Jackson Hole erwartet. Sie wissen zweifelsfrei, dass ein kleiner Sprung zu Beginn eines langen Marsches besser ist als ein versp\u00e4teter grosser. Dieser kleine Sprung f\u00fcr die Banker d\u00fcrfte ein grosser Sprung f\u00fcr die M\u00e4rkte sein.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle : BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>LFDE : Die US-Notenbank Fed hat als Liquidit\u00e4tsquelle die Wahl: entweder ein langer Marsch oder ein grosser Sprung.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6281,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[128],"tags":[154],"class_list":["post-8441","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-makroanalyse","tag-lfde"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8441","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8441"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8441\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8442,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8441\/revisions\/8442"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6281"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8441"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8441"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8441"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}