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\nvon Christian Scherrmann, Volkswirt USA
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\nDie kommende US-Notenbanksitzung verdient besondere Aufmerksamkeit<\/strong>. Nicht, weil gr\u00f6\u00dfere Ver\u00e4nderungen zu erwarten w\u00e4ren. Doch die Geldpolitik n\u00e4hert sich einem unvermeidlichen Wendepunkt. Und die Fed hat deutlich gemacht, dass sie gro\u00dfe geldpolitische Anpassungen nur in kleinen Schritten vollziehen wird. Die Anleger werden daher sehr genau darauf achten, ob, und welchem Umfang es zu folgenden zwei Themen zu Diskussionen kam: Reduktion der Anleihek\u00e4ufe und \u00c4nderungen bei den Inflationserwartungen.<\/p>\nDer Anstieg der Inflation im Mai auf 5,0 Prozent im Jahresvergleich \u2013 weit \u00fcber den Konsens- und Fed-Sch\u00e4tzungen \u2013 erh\u00f6ht den Druck auf die Notenbanker.<\/strong> Einige von ihnen warnten bereits zuvor, die h\u00f6heren Inflationszahlen nicht ganz sorglos zu beobachten. Doch d\u00fcrfte die Mehrheit der Notenbanker den sich aufbauenden Preisdruck weiterhin als nur vor\u00fcbergehend einsch\u00e4tzen. Das von der US Notenbank bevorzugte Ma\u00df f\u00fcr die Inflationserwartungen \u2013 die langfristige Prognose der professionellen Prognostiker \u2013 scheint tats\u00e4chlich “gut verankert” bei etwa zwei Prozent zu sein. Tendenz jedoch leicht steigend.<\/p>\nDie f\u00fcr die Anpassung der geldpolitischen Ausrichtung notwendige Bedingung eines “ausreichenden Fortschritts der wirtschaftlichen Erholung” d\u00fcrfte jedoch noch nicht gegeben sein. Die Lage des Arbeitsmarktes ist trotz einiger solider Fortschritte weit von dem entfernt, was die Notenbank als maximale Besch\u00e4ftigung ansieht. Ferner ist es derzeit sehr schwer, im Zahlenwirrwarr zwischen Rauschen und Signal zu unterscheiden.<\/p>\n
Kleinere technische Anpassungen scheinen hingegen schon m\u00f6glich.<\/strong> Denn daran, dass der Markt mit gen\u00fcgend Liquidit\u00e4t versorgt ist, besteht unserer Meinung nach kein Zweifel. Sowohl die Rekordnachfrage nach \u00dcbernachteinlagen wie auch die extrem unterst\u00fctzenden finanziellen Rahmenbedingungen sprechen daf\u00fcr. In dieser Hinsicht erwarten wir in der kommenden Sitzung eine eher “technische” Anpassung des Zinssatzes f\u00fcr \u00dcbernachtr\u00fcckkaufvereinbarungen sowie der Zinsen auf \u00dcberschussreserven (IOER). Mit einer Ank\u00fcndigung, die Anleiheank\u00e4ufe bald reduzieren zu wollen, rechnen wir nicht. Doch das Thema wird eher fr\u00fcher als sp\u00e4ter auf die Tagesordnung kommen.<\/p>\nErst k\u00fcrzlich haben mehrere Notenbanker ihre Bereitschaft dazu ge\u00e4u\u00dfert. Damit beginnt zwar der Warmlaufprozess, der Beginn eines Entscheidungsprozesses wird damit aber noch nicht direkt eingeleitet.<\/strong> Die h\u00f6here Inflation und das sich beschleunigende Wirtschaftswachstum werden sich jedoch in den aktualisierten Wirtschaftsprognosen widerspiegeln m\u00fcssen. So k\u00f6nnten wir uns auch vorstellen, dass die Notenbanker die Zuschreibung “tempor\u00e4r” f\u00fcr die Inflation neu definieren: bis ins Jahr 2022 hinein. Zur Entwicklung des Leitzinses erwarten wir jedoch keine Neubewertung. Es d\u00fcrfte vorerst bei kleinen Schritten in Richtung gro\u00dfer Ver\u00e4nderungen bleiben.<\/p>\nQuelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
DWS : Vorschau auf die U.S. Notenbanksitzung am 15.\/16. Juni: Kleine Schritte zu gro\u00dfen Ver\u00e4nderungen<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8032,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[177],"class_list":["post-8474","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-dws"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8474","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8474"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8474\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8477,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8474\/revisions\/8477"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8032"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8474"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8474"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8474"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}