16-06-21 GSAM<\/figcaption><\/figure>\nQuelle: Barclays Live. Stand: 30.04.2021. Nur zur Veranschaulichung.<\/span><\/p>\nDiese Einsch\u00e4tzung zieht Pro und Contra in Betracht, doch angesichts der M\u00f6glichkeit, dass die Reflation \u00fcber das gesamte Jahr 2021 hinweg anhalten k\u00f6nnte, wird zusammengefasst, dass Anleiheinvestoren dem Drang widerstehen sollten, ihre Allokationen in Anleihen als Kernanlage aufzugeben, denn diese bieten den wichtigen Vorteil der Diversifikation von Aktienrisiken.<\/p>\n
Zur Erg\u00e4nzung einer Kernallokation sollten Anleger taktische Positionen in Marktbereichen, die am ehesten von einem reflation\u00e4ren Umfeld profitieren, in Erw\u00e4gung ziehen:<\/p>\n
Sorgf\u00e4ltig abw\u00e4gen: kurze Duration.<\/strong> F\u00fcr Anleger, die einen pl\u00f6tzlichen Einbruch der Anleihekurse nicht in Kauf nehmen k\u00f6nnen, ist eine Verk\u00fcrzung der Duration vielleicht eher zu verkraften. Multisektor-Strategien mit k\u00fcrzerer Duration bieten einen Ertragsvorteil gegen\u00fcber den sehr geringen Renditen von Ultrakurzl\u00e4ufern am kurzen Ende des Markts, da der US-Leitzins voraussichtlich noch bis Ende 2023 nahe null verharren wird. Dar\u00fcber hinaus bieten Strategien mit k\u00fcrzerer Duration nach wie vor Absicherung gegen potenzielle Aktienrisiken (in extremen Risk-off-Szenarien jedoch wahrscheinlich weniger als Strategien mit mittlerer Duration). Angesichts fiskalpolitischer Konjunkturma\u00dfnahmen und des schnelleren Impftempos sind die Zinsstrukturkurven von Anleihen durch den pl\u00f6tzlichen Wiederanstieg der mittel- und langfristigen Zinss\u00e4tze steiler geworden, wodurch mehr \u201eCarry and Roll\u201c-Potenzial als noch vor ein paar Monaten entstanden ist.<\/p>\nAuf der Suche nach Ertr\u00e4gen: Bankkredite.<\/strong> Bei der derzeitigen Dynamik von Angebot und Nachfrage profitieren Bankkredite unserer Ansicht nach von attraktiven Bewertungen. Dank der Zinsanpassung bei den variabel verzinslichen Bankkrediten hat der j\u00fcngste Zinsanstieg zu Zufl\u00fcssen in die Anlageklasse gef\u00fchrt. Verglichen mit Hochzinsanleihen warfen Bankkredite in der Vergangenheit st\u00e4rkere risikobereinigte Renditen ab und sind in der Kapitalstruktur eines Unternehmens vorrangig.<\/p>\nAuf dem Boden der Realit\u00e4t mit TIPS. Da die Break-even-Inflationsrate von ihrem im M\u00e4rz 2020 erreichten Tief sprunghaft angestiegen ist, konnten sich inflationsindexierte US-Staatsanleihen (Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS) besser behaupten als ihre nicht inflationsgesch\u00fctzten Verwandten. TIPS bieten zwar nicht dieselben Diversifikationsvorteile wie eine auf Kernanleihen ausgerichtete Multisektorstrategie, aber sie k\u00f6nnen derartige Strategien gut erg\u00e4nzen und Anlegern helfen, unerwartete Zins- und Inflationsver\u00e4nderungen zu nutzen. Anleger sollten sich jedoch bewusst sein, dass TIPS wahrscheinlich schlecht abschneiden, wenn die derzeitigen starken Wachstumserwartungen nachlassen sollten.<\/p>\n
Trotz der M\u00f6glichkeit weiterhin steigender Zinsen und des aufkommenden Reflationsdrucks sollten hochwertige Anleihen mit mittlerer Laufzeit weiterhin die Grundlage f\u00fcr Rentenportfolios sein.<\/strong> Kernanleihen sorgen f\u00fcr Ausgewogenheit und Diversifikation in Multi-Asset-Portfolios, denn sie gleichen die Volatilit\u00e4t an den Aktienm\u00e4rkten aus. Es spricht viel f\u00fcr hochwertige Anleihen, denn aufgrund der steileren Zinsstrukturkurven und h\u00f6heren Renditen kann das zuk\u00fcnftige Renditepotenzial steigen.<\/p>\nUnd noch ein Punkt, den es zu ber\u00fccksichtigen gilt:<\/strong> Falls die Wirtschaft im weiteren Verlauf des Jahres unerwartet an Fahrt verliert und Risikoanlagen schw\u00e4cheln, bieten Kernanleihen Anlegern zu den derzeitigen Renditen immer noch ein ausreichendes Polster. Mit anderen Worten: Jetzt mehr Ertr\u00e4ge und sp\u00e4ter potenziell bessere Absicherung, falls der Markt in Bezug auf Wachstum und Inflation falschliegt.<\/p>\n<\/div>\nQuelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
GSAM: Das brisanteste Thema an den Finanzm\u00e4rkten ist zurzeit die Reflation beziehungsweise der sogenannte Reflationshandel.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8501,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[174,144],"class_list":["post-8494","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-goldman-sachs-asset-management","tag-gsam"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8494","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8494"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8494\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8500,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8494\/revisions\/8500"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8501"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8494"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8494"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8494"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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