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Christina Bastin, Portfoliomanagerin bei Muzinich & Co<\/strong><\/p>\n
\nObwohl China als erstes Land von der COVID-19-Pandemie betroffen war, erholte sich das Reich der Mitte schnell und war eines der wenigen L\u00e4nder, das 2020 ein positives BIP-Wachstum verzeichnete. Der Exportsektor scheint robust, die monet\u00e4ren Bedingungen akkommodierend und die Auswirkungen der steigenden Inflation scheinen verhalten.<\/strong><\/p>\nAllerdings haben die Zahlungsausf\u00e4lle von Unternehmen zugenommen, und die Bilanzen grosser staatlicher Unternehmen sind angespannt. Im April entt\u00e4uschten die Einzelhandelsums\u00e4tze; der Markt erwartete ein Plus von 25% im Jahresvergleich (bis 30. April 2021), doch die Ergebnisse lagen unter 18%.<\/p>\n
Jedoch nahmen die chinesischen Exporte weltweit zu. Starke Exporte k\u00f6nnen die schwache Binnennachfrage ausgleichen. Ein Schwerpunkt der politischen Entscheidungstr\u00e4ger ist, den Binnenkonsum zu steigern, damit die wirtschaftliche Erholung st\u00e4rker vom eigenen Land ausgeht.<\/strong><\/p>\nObwohl es keine quantitative Lockerung gab, hat die People’s Bank of China (PBOC) die Zinsen niedrig gehalten und gezielte Liquidit\u00e4tsspritzen eingesetzt. In ihrem viertelj\u00e4hrlichen Finanzbericht beruhigte die PBOC den Markt und erkl\u00e4rte, dass sie sich bei einem Anstieg von COVID-19-F\u00e4llen keine Sorgen um die Inflation oder die Lieferketten mache. Ausserdem erwarte sie keine Auswirkungen vom Einkaufspreisindex auf den Verbraucherpreisindex. Wir glauben, dass die PBOC die Bedingungen stabil halten und eine akkommodierende Geldpolitik mit strafferen Kreditbedingungen kombinieren wird.<\/p>\n
Dies folgt einem Muster: Wenn China wirtschaftlichen R\u00fcckenwind von aussen sieht, nutzt es diese Gelegenheit, um sich auf interne Probleme zu konzentrieren. Ein Punkt auf der Agenda ist die Reduzierung der Makroverschuldung, h\u00f6chstwahrscheinlich als Reaktion auf die \u00f6ffentlichkeitswirksamen Konkurse einiger staatlicher Unternehmen. Diese schockierten die heimischen Investoren und veranlassten die Aufsichtsbeh\u00f6rde, die inl\u00e4ndischen Ratings zu \u00fcberpr\u00fcfen. Staatliche Unternehmen wurden aufgefordert, ihre Finanzen in Ordnung zu bringen.<\/strong><\/p>\nEbenfalls einen genaueren Blick wert ist die Immobilienbranche, die unserer Ansicht nach seit 2019 Schulden abbaut. Wir beobachten nun eine Verbesserung der Kreditkennzahlen. Diese Branche sieht aufgrund der besseren Transparenz und der Verbesserung der Fundamentaldaten attraktiv aus. Da gegen einige der gr\u00f6ssten staatlichen Kreditnehmer Sanktionen verh\u00e4ngt wurden und die Unterst\u00fctzung der Regierung ernsthaft in Frage gestellt wird, ist eine Neubewertung des chinesischen Investment Grade-Risikos an den US-Dollar-M\u00e4rkten zu erwarten. Sie wird ein wichtiger Indikator daf\u00fcr sein, ob ein staatliches Unternehmen in Konkurs gehen darf.<\/p>\n
Diese Betonung der verbesserten internen Standards sowie das positive wirtschaftliche Umfeld d\u00fcrften die weitere Erholung Chinas unterst\u00fctzen. In der Immobilienbranche und in einigen zyklischen Sektoren, die von der Wiederer\u00f6ffnung profitieren, ziehen wir High Yield-Anleihen aufgrund attraktiver Bewertungen und sich verbessernder Fundamentaldaten vor. Wenn die PBOC die M\u00e4rkte st\u00fctzen kann und die Exporte stark bleiben, gehen wir davon aus, dass China weiter florieren wird.<\/strong><\/p>\n<\/div>\nQuelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Muzinich & Co. Das Umfeld f\u00fcr Investitionen in chinesische Anleihen ist komplexer denn je, und bietet dennoch potenzielle Chancen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":7977,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[128],"tags":[181,182],"class_list":["post-8507","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-makroanalyse","tag-muzinich","tag-muzinich-co"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8507","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8507"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8507\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8508,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8507\/revisions\/8508"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7977"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8507"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8507"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8507"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}